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反攤薄條款是什么

2022-11-16 11:55
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　　反攤薄條款也稱(chēng)為反稀釋條款，本質(zhì)上是一種價(jià)格保護(hù)機(jī)制，適用于后輪融資為降價(jià)融資時(shí)，用于保護(hù)前輪投資者利益的條款。降價(jià)融資指目標(biāo)公司后續(xù)融資時(shí)，后輪投資者認(rèn)購(gòu)價(jià)格相較于前輪投資者認(rèn)購(gòu)價(jià)格更低的情形。反攤薄條款屬于期權(quán)或可轉(zhuǎn)換證券的一項(xiàng)條款，用以保障投資者的利益不會(huì)由于未來(lái)公司以較低價(jià)格（低于有關(guān)投資者支付的價(jià)格）發(fā)行股份而被攤薄。

　　通過(guò)反攤薄條款進(jìn)行保護(hù)的方式通常有兩種，分別為完全棘輪和加權(quán)平均。適用完全棘輪條款時(shí)，前輪投資者過(guò)去投入的資金所換取的股權(quán)全部按新的最低價(jià)格重新計(jì)算，增加的部分由創(chuàng)始股東無(wú)償或以象征性的價(jià)格向前輪投資者轉(zhuǎn)讓。與完全棘輪條款不同，加權(quán)平均條款將新增出資額的數(shù)量作為反稀釋時(shí)一個(gè)重要的考慮因素，既考慮新增出資額的價(jià)格，也考慮融資額度。

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