Dow-Gorton模型中包含的因素有:一個(gè)由潛在資產(chǎn)管理者構(gòu)成的勞動(dòng)市場(chǎng);這些代理人與投資者之間關(guān)于資產(chǎn)管理的最優(yōu)合同關(guān)系;證券在一個(gè)依靠競(jìng)價(jià)形成價(jià)格的市場(chǎng)環(huán)境中進(jìn)行交易;資產(chǎn)管理者與最優(yōu)化的套保者之間進(jìn)行交易。在這樣一個(gè)一般均衡模型中證明,一個(gè)包含噪聲交易的均衡是存在的。在Dow-Gorton所設(shè)定的委托資產(chǎn)管理環(huán)境中,投資管理者并不總是能夠發(fā)現(xiàn)盈利的交易機(jī)會(huì),有些情況下不交易是最優(yōu)決策,因?yàn)榭赡芨揪蜎]有發(fā)現(xiàn)有利的盈利機(jī)會(huì)。但在模型中出現(xiàn)的問題在于,授權(quán)的資產(chǎn)管理者是否能夠有效地說服他們的客戶或者委托人不交易是最優(yōu)策略。這一困難在于委托人不能區(qū)分“積極不作為”與“簡(jiǎn)單不作為”這兩種情形。
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