CIR模型是把期限結(jié)構(gòu)視為一種隨機(jī)過(guò)程,它是利率的一種總體均衡模型。該模型的基礎(chǔ)是,個(gè)人從消費(fèi)單一商品中取得的預(yù)期效用達(dá)到最大化。
CIR模型認(rèn)為,利率圍繞一個(gè)平均值波動(dòng),如果利率偏離了平均值,它總是要回到平均值的。利率回到平均值的時(shí)間由模型中的調(diào)整速度描述。如果調(diào)整速度接近于1,利率將很快回到平均值。CIR模型認(rèn)為,在大多數(shù)情況下,利率期限結(jié)構(gòu)中包含著正值的期限溢價(jià)。根據(jù)該模型,期限結(jié)構(gòu)曲線任何一點(diǎn)上收益率的變化都與曲線高一點(diǎn)上收益率的變化完全相關(guān)。此外,長(zhǎng)期利率收斂于正常利率即前面公式中的平均值,因此長(zhǎng)期利率可以被視為CIR模型期限結(jié)構(gòu)所圍繞的核心。
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