中級(jí)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)管理》知識(shí)點(diǎn)：資本結(jié)構(gòu)中的平均資本成本

公司在擁有一定的資金之后，可能就會(huì)想著說(shuō)要去投資其他的項(xiàng)目，除了可行性分析報(bào)告之外，怎么才能在多個(gè)投資計(jì)劃中找到最優(yōu)的那個(gè)呢？和會(huì)計(jì)網(wǎng)一起來(lái)了解一下吧。

（一）資本結(jié)構(gòu)

資本結(jié)構(gòu)是指資本的價(jià)值以及構(gòu)成比例之間的關(guān)系，是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的籌資組合的結(jié)果也是決定著企業(yè)未來(lái)的盈利能力和反應(yīng)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一項(xiàng)重要的指標(biāo)，合理的資本結(jié)構(gòu)能夠讓企業(yè)的資金發(fā)揮出最佳的效益成果。

（二）案例分析

甲公司打算籌集資金1300萬(wàn)元，現(xiàn)在有AB 兩個(gè)方案?jìng)溥x，有關(guān)的資料如下所示

A方案：按照面值發(fā)行長(zhǎng)期的債券600萬(wàn)元，票面利率為16%，籌資費(fèi)用率為3%，發(fā)行的普通股為600萬(wàn)元，籌資費(fèi)用率為8%，預(yù)計(jì)第一年的股利率為12%，以后每年按照5%遞增。

B方案：發(fā)行普通股500萬(wàn)元，籌資費(fèi)用率為6%，預(yù)計(jì)第一年的股利率為15%，以后每年按照6%遞增，利用公司的留存收益籌資700萬(wàn)元，公司的適用所得稅稅率為25%

按照平均資本比較確定甲公司的最佳籌資方案。

1、這道題主要考察的是資本結(jié)構(gòu)中的平均資本成本知識(shí)點(diǎn)

2、A方案：長(zhǎng)期債券成本=16%*（1—25%）/（1—3%）=12.4%，普通股成本=[16%/（1—3%）]+5%=21.5%，平均資本成本-=（600/1300）*12.4%+（600/1300）*21.5%=15.6%

3、B方案：普通股成本=15%/（1—6%）+6%=22%，留存收益成本=15%+6%=21%，平均資本成本=（500/1300）*22%+（700/1300）*21%=19.77%

A方案的平均資本成本最低，所以A方案形成的資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)，所以應(yīng)該選擇A方案。

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