內(nèi)含收益率,是指對投資方案未來(營業(yè)期含終結(jié)期)的每年現(xiàn)金凈流量進行貼現(xiàn),使所得的現(xiàn)值恰好與原始投資額現(xiàn)值相等,從而使凈現(xiàn)值等于零時的貼現(xiàn)率。當(dāng)凈現(xiàn)值=0時,即當(dāng)未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值=原始投資額的現(xiàn)值時,i=內(nèi)含收益率。
一、內(nèi)含收益率的計算方法有什么?
內(nèi)含收益率的計算方法包括年金法以及逐步測試法。
1.年金法:
(1)適用于原始投資一次支出、沒有建設(shè)期且未來每年現(xiàn)金凈流量相等,且未來相等的凈現(xiàn)金流量之和大于初始投資。
(2)每年現(xiàn)金凈流量相等時一種年金形式,令:未來每年現(xiàn)金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)-原始投資額現(xiàn)值=0
(3)計算出凈現(xiàn)值為零時的年金現(xiàn)值系數(shù)后,通過查年金現(xiàn)值系數(shù)表,利用插值法即可計算出相應(yīng)的折現(xiàn)率i,該折現(xiàn)率就是方案的內(nèi)含收益率。
2.逐步測試法:
(1)適用于當(dāng)未來每年現(xiàn)金凈流量不相等,或者有投資期(投資不是一次性)。
(2)首先通過逐步測試找到使凈現(xiàn)值一個大于0,一個小于0的,并且最接近的兩個折現(xiàn)率,然后通過內(nèi)插法求出內(nèi)含收益率。
二、內(nèi)含收益率的優(yōu)缺點有什么?
(一)優(yōu)點:
1.內(nèi)含收益率反映了投資項目實際可能達到的投資報酬率,易于被高層決策人員所理解。
2.對于獨立投資方案的比較決策,如果各方案原始投資額現(xiàn)值或者期限不同,可以通過計算各方案的內(nèi)含收益率,反映各獨立投資方案的獲利水平。
(二)缺點:
1.計算復(fù)雜,不易直接考慮投資風(fēng)險大小
2.在互斥投資方案決策時,如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等,有時無法作出正確的決策。
某一方案原始投資額低,凈現(xiàn)值小,但內(nèi)含收益率可能較高;而另一方案原始投資額高,凈現(xiàn)值大,但內(nèi)含收益率可能較低。
三、年金凈流量的計算方法
年金凈流量=現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值(NPV)÷年金現(xiàn)值系數(shù)=現(xiàn)金凈流量總終值÷年金終值系數(shù)