2020年ACCA9月考季已經(jīng)圓滿結(jié)束,為了防止大家把所有知識忘光,今天會計(jì)網(wǎng)繼續(xù)為大家介紹一下ACCA(FM科目),帶大家梳理FM的易錯知識,希望有所幫助。
Part A Financial Management Function
財(cái)務(wù)管理基本職能,相對簡單,對大家來說是送分題,所以就更不要在送分題上丟分啦~
Stakeholder的分類是一個小易錯點(diǎn),從internal, connected, external的角度分類,要注意shareholder股東雖然是公司的所有人,但是隸屬于connected stakeholder,只有公司內(nèi)部參與經(jīng)營的人才是internal stakeholder。
在這一part所學(xué)習(xí)的managerial reward schemes, performance related-pay, regulatory requirements都是促進(jìn)利益相關(guān)者目標(biāo)實(shí)現(xiàn)(encourage the achievement of stakeholder objectives) 的方法,并不是只是實(shí)現(xiàn)股東目標(biāo)哦~
Part B Financial Management Environment
財(cái)務(wù)管理宏觀環(huán)境與市場環(huán)境,與本科目主要內(nèi)容聯(lián)系不大的一些需要記憶的點(diǎn),都背下來就沒什么可擔(dān)心的啦。
壟斷與寡頭壟斷,monopoly-壟斷,一個公司占有某一產(chǎn)品100%的市場份額,如果題目說monopoly是指一個公司擁有產(chǎn)品80%的市場份額那必然是錯誤的;oligopoly-寡頭壟斷,幾家公司包攬某一產(chǎn)品的整個市場。
Part C Working Capital Management
營運(yùn)資本管理,F(xiàn)M的三大之一,能考察大題的重點(diǎn)較散考點(diǎn)多。
現(xiàn)金經(jīng)營周期 (cash operating cycle) 越長越影響企業(yè)的盈利能力,因?yàn)槠髽I(yè)的資金被存貨和顧客長期占用,同時(shí)又沒有通過“免費(fèi)”拖欠供應(yīng)商來使用Other People’s Money (OPM)現(xiàn)金經(jīng)營周期 (cash operating cycle) 越長,代表企業(yè)在營運(yùn)資本上的投資 (investment in working capital) 越多。
營運(yùn)資本的融資政策需要看企業(yè)是否做到長融對長投,短融對短投,也就是說需要同時(shí)關(guān)注資產(chǎn)和融資兩個方向,而營運(yùn)資本的投資政策則只關(guān)注企業(yè)的資產(chǎn)部分,多少投資于長期,多少投資于短期。
Part D Investment Appraisal
投資評估,一直以來因?yàn)橛蠳PV這第一考點(diǎn)而稱霸武林。
Return on capital employed (ROCE) 是唯一一個使用會計(jì)利潤評估項(xiàng)目的指標(biāo),它如此的不優(yōu)秀就是為了讓大家記住,不要直接把題目給出的現(xiàn)金流帶入公式計(jì)算,要先減掉非現(xiàn)金費(fèi)用(e.g. 折舊)求出會計(jì)利潤再帶入公式哦~
NPV的大題框架和套路極其明顯,一般除了計(jì)算問題不容易出錯,但是要注意融資方向的利息支付不能計(jì)算到項(xiàng)目評估的相關(guān)現(xiàn)金流中~
Lease or borrow to buy決策中,無論是支付租金,或是購買資產(chǎn)時(shí)的折舊和維修費(fèi)用,都有考慮到抵稅的作用,同時(shí)假設(shè)了資金都是通過借款得來的,對于這樣的稅后現(xiàn)金流折現(xiàn)時(shí)使用的折現(xiàn)率必須是稅后借款成本after tax cost of borrowing也就是在融資章節(jié)所學(xué)到的kdat~
而asset replacement決策并不一定要用稅后借款成本折現(xiàn),要保證現(xiàn)金流與折現(xiàn)率匹配,如果進(jìn)行資產(chǎn)置換決策時(shí)的現(xiàn)金流是忽略稅的,那么折現(xiàn)率就也應(yīng)該是稅前的,匹配!匹配!計(jì)算項(xiàng)目中某一變量敏感性時(shí),如果題目給出了納稅的信息,要記得將稅務(wù)影響計(jì)算進(jìn)PV of variable中~
Part E Business Finance
企業(yè)融資,實(shí)際上是全科目分值最高的Part,低調(diào)且富有。
計(jì)算cost of capital時(shí),使用到的債券、優(yōu)先股、普通股的價(jià)格都必須是除息價(jià),債券就是ex-interest除利息價(jià),優(yōu)先股和普通股就是ex-dividend除股息價(jià)~其中計(jì)算cost of debt的時(shí)候,要另外考慮到利息的遞減稅務(wù)作用,求出企業(yè)真實(shí)承擔(dān)的kdat~
在FM中進(jìn)行融資決策時(shí)主要關(guān)注長期融資,因此計(jì)算加權(quán)平均資本成本 (WACC) 時(shí),只包含長期融資,而不可以包含短期融資~
計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿時(shí)也是只包含長期融資,并且計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿時(shí),優(yōu)先股歸屬于債務(wù)類,不要計(jì)入equity的價(jià)值中哦~
求project specific discount rate要選好去杠桿和上杠桿時(shí)使用的信息,題目的常考法是改變了業(yè)務(wù)方向但不改變杠桿的新項(xiàng)目,那么去杠桿是要使用可比公司的βe和價(jià)值信息,上杠桿時(shí)要使用本公司的價(jià)值信息。
Part F Business Valuation
公司估值,與企業(yè)融資的內(nèi)容相輔相成,一定在section B中考察一道情景題。
通過資產(chǎn)法對equity進(jìn)行估值時(shí),要用總資產(chǎn)減去總負(fù)債先得到凈資產(chǎn),再除以總股數(shù)得到每股價(jià)值鴨~別拿著資產(chǎn)總價(jià)值直接就除股數(shù)了~
計(jì)算債務(wù)價(jià)值時(shí),要從投資者的角度為債務(wù)類投資估值,因此利息的部分就是公司實(shí)際發(fā)放的數(shù)量,千萬別減“企稅”,折現(xiàn)時(shí)要使用投資人的required rate of return這個數(shù)字等于企業(yè)的稅前債務(wù)資本成本Kd,注意題目給的信息,別選錯了~
Part G Risk Management
風(fēng)險(xiǎn)管理,包括外匯和利率風(fēng)險(xiǎn)管理兩個部分,一定在section B中考察一道情景題。
計(jì)算未來的即期匯率 (expected/future spot rate) 時(shí),要運(yùn)用購買力平價(jià)理論P(yáng)PP,通過兩國的通貨膨脹計(jì)算;而計(jì)算遠(yuǎn)期匯率 (forward rate) 時(shí),要運(yùn)用利率評價(jià)理論IRP,通過兩種貨幣的名義利率計(jì)算;而當(dāng)題目標(biāo)明根據(jù)four-way equivalence計(jì)算時(shí),四個“方向”都相等,則不需要做這樣的區(qū)分~
最后會計(jì)網(wǎng)祝大家考的都會,蒙的全對!~
來源:ACCA學(xué)習(xí)幫