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題目

【單選題】

2011年底，甲公司財(cái)務(wù)部門舉行了一次研討會(huì)，對(duì)2012年的下列兩項(xiàng)工作計(jì)劃進(jìn)行了討論和決策：
（1）為了擴(kuò)大銷售，決定改變信用政策
2011年甲公司銷售產(chǎn)品收入為4 320萬(wàn)元，企業(yè)銷售利潤(rùn)率為10%，其信用條件是：2/10，n/30，享受現(xiàn)金折扣的占40%，其余享受商業(yè)信用。管理成本占銷售收入的1%，壞賬損失占銷售收入的2%，收賬費(fèi)用占銷售收入的3%。
2012年擬將賒銷條件改為“2/10，1/20，n/60”，企業(yè)銷售利潤(rùn)率變?yōu)?2%，預(yù)計(jì)銷售收入將增加50%。估計(jì)約有60%的客戶（按賒銷額計(jì)算）會(huì)利用2%的折扣；15%的客戶會(huì)利用1%的折扣，其余的享受商業(yè)信用。管理成本占銷售收入的比率變?yōu)?.5%，壞賬損失為銷售收入的2.5%，收賬費(fèi)用為銷售收入的3.5%。
企業(yè)的資金成本率為8%。
（2）為了擴(kuò)大生產(chǎn)，討論新生產(chǎn)線購(gòu)建及籌資方案
新生產(chǎn)線的購(gòu)建有兩個(gè)方案：
方案一：建造一條生產(chǎn)線M，投資額為1 000萬(wàn)元，于建設(shè)起點(diǎn)一次投入（建設(shè)期較短，可以忽略不計(jì)）。該設(shè)備預(yù)計(jì)使用壽命為5年，直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)期滿凈殘值為10萬(wàn)元。投產(chǎn)后每年增加息稅前利潤(rùn)500萬(wàn)元。
方案二：同樣的金額直接購(gòu)買一條生產(chǎn)線N。該生產(chǎn)線購(gòu)入后即可投入生產(chǎn)使用。預(yù)計(jì)使用年限為5年。按年限平均法計(jì)提折舊，假設(shè)使用期滿收回凈殘值7萬(wàn)元。經(jīng)測(cè)算，A產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本（包括銷售稅金）為60元，邊際貢獻(xiàn)率為40%，固定成本總額為l25萬(wàn)元，丁產(chǎn)品投產(chǎn)后每年可實(shí)現(xiàn)銷售量20萬(wàn)件。
為建造該生產(chǎn)線所需的1 000萬(wàn)元資金有兩個(gè)籌資方案可供選擇：
方案一：按每股10元發(fā)行普通股，該企業(yè)剛剛發(fā)放的每股股利為0.3元，預(yù)計(jì)股利每年增長(zhǎng)5%；
方案二：按面值發(fā)行票面利率為10%，期限為5年的長(zhǎng)期債券，籌資費(fèi)用率為2%。
已知，所得稅稅率為25%，資金成本為8%；PVA _8%，5＝3.9927，PVA _8%，4＝3.3121，PV _8%，5＝0.6806
根據(jù)上述資料回答問(wèn)題（計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù)）：
購(gòu)買生產(chǎn)線N方案下，投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為（?。┤f(wàn)元。

A: 1 819.01

B: 882.98

C: 1 778.02

D: 1 832.33

答案解析

[答案]：A
[解析]：購(gòu)買生產(chǎn)線N
變動(dòng)成本率＝1－邊際貢獻(xiàn)率＝1－40%＝60%，售價(jià)＝變動(dòng)成本/變動(dòng)成本率＝60/60%＝100（元）
每年的息前稅后利潤(rùn)＝（20×100×40%－125）×（1－25%）＝506.25（萬(wàn)元），項(xiàng)目的凈現(xiàn)值＝〔506.25＋（1 000－7）/5〕×PVA _8%，5＋7×PV _8%，5－1 000＝1 819.01（萬(wàn)元）

答案選 A