在ACCA考試中，F(xiàn)9階段有一個核心高頻考點一直讓考生們比較難理解的，這個考點就是“Financial Market”，對此，會計網(wǎng)今天就跟大家詳解這個考點內(nèi)容。

　　在學習financial market時，我們主要需要掌握三種不同類型的劃分。

　　第三章之初我們知道了financial market是direct finance的市場，現(xiàn)在來細看一下。

　　按融資時間長度來分，分為money market--貨幣市場，和capital market--資本市場。股權融資/債務融資。貨幣市場主要是銀行的天下，但大型的企業(yè)和政府也會參與。金融工具的期限小于一年，基本上是debt finance，通過債券進行融資。

　　其中最安全的就是Treasury bill國債。其次為定期存單，是由銀行發(fā)行的。最早美國的利率是固定的，后來花旗銀行發(fā)明了CD，特征是大額的，短期的;接下來是信用等級比較高的公司發(fā)行的匯票和一般商業(yè)匯票。

　　另一面是資本市場，金融工具的到期時間大于一年，長期性質(zhì)的融資，包含debt finance和equity finance，股權融資通常都是在資本市場進行的。

　　在資本市場中的金融產(chǎn)品，安全系數(shù)最高的就是debenture公司信用債券，其次是無擔保的垃圾債，即評級低的債券，之后是在主板市場交易的股票，最后是AIM (Alternative investment market)發(fā)行的股票，在我國主要是指新三板。

　　一二級市場主要是根據(jù)市場活躍主體的不同而進行區(qū)別的一種方法。不同行業(yè)的一二級市場概念與分類都不一樣。

　　在金融行業(yè)，一級市場(Primary Market/ New Issue Market)是籌集資金的公司或政府機構將其新發(fā)行的股票和債券等證券銷售給最初購買者的金融市場。

　　二級市場(security/secondary market)即證券交易市場也稱證券流通市場、次級市場，是指對已經(jīng)發(fā)行的證券進行買賣，轉(zhuǎn)讓和流通的市場。在二級市場上銷售證券的收入屬于出售證券的投資者，而不屬于發(fā)行該證券的公司。所以一級市場主要是發(fā)行者和承銷商的交易;二級市場主要是投資者之間的交易。

　　場內(nèi)交易和場外交易指的是進行證券交易的場所之差別，其主要區(qū)別在于：

　?、?場內(nèi)交易有固定的場所(證券交易所)，在固定的時間、按一定規(guī)則進行;場外交易沒有固定的場所和固定的時間，通過電話也可以成交。

　?、? 場內(nèi)交易是一種競價交易方式，是按最高還價或最低還價成交的，證券價格的確定是公開拍賣的結(jié)果;場外交易是隨行就市，通過買賣雙方討價還價，直接協(xié)商決定成交價格，采用議價交易方式。

　?、?場內(nèi)交易一般多是以100股為單位數(shù)量的整股交易，場外交易則比較分散、靈活、零星。

　?、?場內(nèi)交易市場僅買賣已上市的股票(即符合交易所規(guī)定并在交易所注冊的股票);場外交易既可買賣上市股票，也可買賣未上市的股票。

　　來源：ACCA學習幫

　　2021年ACCA備考工作已經(jīng)陸陸續(xù)續(xù)開展，在ACCA考試中，PM科目“角色定位”&“限制因素”一直都是?？键c，對此，會計網(wǎng)今天就跟大家著重詳解這個考點內(nèi)容。

　　關于PM中的角色定位

　　其實很多概念誤區(qū)都是一開始沒有找準定位導致的，然而這個問題卻一直被你們忽視!如你們最喜歡的：

　　Transfer pricing

　　角色1 Standing from the perspective of the whole corporation: Total profit maximization is the most important,so internal transfer is always preferred than sourcing products from outside.

　　角色2 Standing from the perspective of the individual divisions: Divisional performance is the most important, so an evaluation between sourcing/selling outside and internal transfer should be made.

　　正是因為角色不同，而如果企業(yè)又賦予了部門“能夠站在自己的角色上考慮問題”的權力(autonomy / company policy is not always the case)，才會有transfer pricing中的“定價”一說;

　　那么站在部門角度上考慮自個兒利益優(yōu)先的問題，自然會將cost of sourcing/selling outside(A)和cost of internal transfer(即transfer price B)做對比，故而我們絕大時候遇到的場景都是，已知A，求解B，so if internal transfer should be selected...

　　購貨方Sourcing outside(market price) = A: B<=A

　　供貨方Selling outside(market price) = A: B>=A

　　因此延伸出概念：Market-based price exactly should be considered as an ideal price for transfer pricing.

　　因此延伸出概念：Pricing can be determined via 3Cs:

　　Competitors(Market-based pricing)

　　Cost(Cost-based pricing)

　　Customers (Market-based pricing)

　　因此延伸出概念：If market-based not feasible -- cost based pricing should be considered.

　　因此延伸出概念：When market-based not feasible?

　　Others

　　諸如此類的問題有很多，如果能夠?qū)W會找準定位，切換不同定位思考問題，很多原理性的概念就順理成章了;PM概念題多考此類型的理解，如業(yè)績評估中：

　　角色1：經(jīng)理 -- 關注本部門，關注可控因素，controllable factors

　　角色2: 企業(yè) -- 關注所有部門和影響企業(yè)的因素，controllable + uncontrollable factors

　　關于PM中的限制因素

　　稀缺資源的配置問題是管理層(management)決策場景中最常遇到的問題之一，故而成為了PM的重要話題(畢竟整個PM都要求站在management的角度上考慮問題),而識別(identification)稀缺資源，解決配置(resource allocation)問題就是其中最關鍵的兩個環(huán)節(jié)，此部分常見的概念考察，也是從這兩步延伸而來的，打蛇打七寸，掌握這兩步，你還要啥自行車。

　　A. Identification

　　既然是“稀缺資源的配置問題”，那么首先就要找到稀缺資源是什么!(first step)

　　因此延伸出概念：稀缺資源(scarce resource)是什么;何謂稀缺 - 稀缺是指相對于人們無限多樣、不斷上升的需求來說，用以滿足這些需求的多寡，即有用的資源總是相對不足的。

　　因此延伸出概念：了解產(chǎn)品的最高市場需求(first step in first step)-了解用于該產(chǎn)品的有用資源-了解單位產(chǎn)品對不同資源的消耗量-找到稀缺資源=可用資源總量<產(chǎn)品最高市場需求*單位產(chǎn)品對該資源的消耗量

　　因此延伸出概念：Throughput accounting: A bottleneck 該稀缺資源只有一個;Limiting factor analysis: Limiting factor(s)該稀缺資源有一個或多個

　　因此延伸出概念：若無直接題意提示(如出現(xiàn)throughput等相關字眼)，默認選用Limiting factor來做稀缺資源的配置問題，畢竟考慮更周全

　　因此延伸出概念：什么時候更容易出現(xiàn)多種稀缺資源 --- 考慮問題更長遠的時候

　　Throughput accounting (throughput accounting): short-term profit maximization

　　Limiting factor analysis (marginal costing): longer-term view of resource management

　　B. Resource allocation

　　找到稀缺資源，開始配置-何為配置-即多種產(chǎn)品ABCD均爭搶該資源X，而分配權在你這個管理層(management)手上。

　　因此延伸出概念：管理層需要找到能讓ABCD對其分配方案心服口服的方法，必然要引入公平競爭模式，競爭就有輸贏，就需要衡量標準(管理層口號:為股東財富最大化努力)，故而他們關注極致性價比：

　　Throughput accounting:

　　cost=Factory cost per Bottleneck;

　　benefit=Throughput per Bottleneck;

　　Cost benefit analysis=TPAR=Throughput per Bottleneck/Factory cost per Bottleneck

　　Limiting factor:

　　cost=variable cost per Limiting factor

　　benefit=selling price per Limiting factor

　　Cost benefit analysis=Contribution per Limiting factor

　　因此延伸出概念：根據(jù)計算不同產(chǎn)品的上述標準大小，進行排序;排名靠前，優(yōu)先獲取能滿足其最大市場需求的資源的分配權，根據(jù)排名，先到先得~

　　因此延伸出概念：必有產(chǎn)品因為企業(yè)資源有限，或是排名不行，而被拋棄;但如果該產(chǎn)品對企業(yè)來說有著重大意義(如合同規(guī)定;如雖比不過其他已達到市場飽和的產(chǎn)品性價比，但也還是有利可圖的商品)，必須生產(chǎn)，那可如何是好 --- 只能開啟尋找‘生命源泉’的漫漫長路。

　　因此延伸出概念：shadow price陰影價格 - 為這“稀缺的生命源泉”，你愿意“赴湯蹈火”的程度，還是那句話，你是一個理性的manager，你做任何事情，都追求極致性價比，故而碰到生命源泉，你依舊保持冷靜的頭腦：

　　Cost=shadow price=extra payment for the bottleneck resource; Benefit=additional contribution per bottleneck.

　　So when would you like to make the deal (即這次‘探索’是值得的):Cost

　　因此延伸出概念：例：當additional contribution per bottleneck = $100，Shadow price可以是大于0，小于100的任何數(shù)據(jù)。

　　來源：ACCA學習幫

　　眾所周知，ACCA考試劃分了多個科目，其中在PM科目里有一個比較重要的考點使考生們經(jīng)常失分，這就是Transfer price(轉(zhuǎn)移定價)，對此，會計網(wǎng)就為大家重點梳理一下這個常考點。

　　首先，我們要知道轉(zhuǎn)移定價存在的大背景是什么。也就是同一家企業(yè)里面有兩個部門，假設是AB,然后A生產(chǎn)的產(chǎn)品，剛好B部門也需要。所以我們可以把A部門就看成是一個供應商(supplying)，B部門看成是一個采購方(buying)。因此AB之間會發(fā)生商品的內(nèi)部轉(zhuǎn)移。那么在這筆交易中，應該以一個什么樣的價格(也就是轉(zhuǎn)移價格)成交呢?

　　有兩種情況：

　　1. Corporate policy first

　　也就是說“company policy determines the transfer price”,但是這只是一個內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，規(guī)定好的價格，不涉及企業(yè)內(nèi)部兩個部門之間的協(xié)商。

　　2. Divisional autonomy first

　　我們接下來要研究的都是以此為大前提的。我們默認AB兩個部門都是高度自治，要站在自己部門的角度考慮自身的利益的，雙方會進行一個協(xié)商的過程，找到雙方都能接受的“transfer price”。

　　綜上，找準一筆交易的供貨方和采購方是我們做轉(zhuǎn)移定價的第一步。

　　明確角度

　　站在A的角度，肯定是希望以越高的價格賣給B越好，相當于說是沒有上限的，因此要考慮的就是A最低的心理防線，minimum price.

　　站在B角度，肯定是希望以越低的價格采購越好，相當于說是沒有下限的，因此要考慮的就是B最高的心防線，maximum price.

　　因此transfer price就是在minimum price和maximum price之間，可協(xié)商。

　　公式

　　1)站在A (供應商)的角度

　　情景一：spare capacity

　　Minimum acceptable price:marginal cost

　　當A部門還有多余的產(chǎn)能時，比如外部市場只需要1500件產(chǎn)品，但是A可以生產(chǎn)2000件，那么A部門肯定希望多生產(chǎn)出來的5000件也能賣出去，畢竟固定成本已經(jīng)花出去了，所以他就要賣給B部門，此時A部門就想著不管怎么樣，以成本價賣出也可以，那么這個成本價是多少呢?是total cost嗎?這里要注意，是不包括固定成本的，因為A部門的廠房機器等固定成本，無論生產(chǎn)多少件，這些成本都是要發(fā)生的，因此A能接受賣給B的最低價格就是所有的變動成本，或者說是邊際成本Marginal cost.

　　情景二：full capacity

　　Minimum acceptable price:Market price-potential saved cost

　　當A部門沒有多余的產(chǎn)能，比如外部市場需要1500件，A最多也就生產(chǎn)1500件，那么這個時候A部門如果計劃把產(chǎn)品賣給B部門，肯定不能讓自己吃虧，因為能接受的最低價格就是按照市場價格賣給B.那么在這里，還有一個小點要注意，就是A賣給B的時候，是同公司內(nèi)部的，所以一些產(chǎn)品運輸費用就可以節(jié)省了，因此賣給B的時候，定價可以稍微再市價的基礎上再低一點，也就是Market price-potential saved cost.

　　2)站在B (采購方)的角度

　　作為采購方的話，制定能夠接受的最高價格，可以從這兩個方向思考

　　方向一：

　　Maximum acceptable price:minimum market price

　　如果A的報價高于市場最低價，那么B肯定不會同意，一定就從外部市場買了。因此得出結(jié)論：minimum market price

　　方向二：

　　Maximum acceptable price: selling price of finished goods -further processing cost

　　B從A買來產(chǎn)品之后會繼續(xù)加工生產(chǎn)，然后把最終的產(chǎn)成品(finished goods)賣出去，那么可以從finished goods的利潤角度出發(fā)。首先finished goods的total cost是cost1(transfer price)+cost 2 (further process cost),finished goods 的收入是sales price ,從盈利性角度看，我么可以列出不等式：transfer price+further process cost<= sales price of finished goods

　　移項，可得transfer price<=sales price of finished goods-further process cost

　　綜上，B能夠接受的最大價格就是方向一(minimum market price)和方向二 (sales price of finished goods-further process cost )，兩者取低。

　　最后，我們整理一下transfer price 的公式：

　　Minimum：(supplying)

　　spare capacity：MC

　　full capacity: Market price-potential saved cost

　　Maximum：(buying)

　　lower of (1) lowest market price-potential internal cost saved

　　(2) selling price of finished goods-further processing cost

　　希望大家能夠結(jié)合實際情景記憶公式，不要死記硬背噢~

　　來源：ACCA學習幫

　　2021年ACCA3月考季已經(jīng)進入到最后沖刺階段了，不知各位考生都備考得怎么樣?根據(jù)往年考情，轉(zhuǎn)移定價(Transfer price)一直都是PM科目的重難點，對此，會計網(wǎng)今天就跟大家詳解下這個考點內(nèi)容。

　　大背景

　　首先，我們要知道轉(zhuǎn)移定價存在的大背景是什么。也就是同一家企業(yè)里面有兩個部門，假設是AB,然后A生產(chǎn)的產(chǎn)品，剛好B部門也需要。所以我們可以把A部門就看成是一個供應商(supplying)，B部門看成是一個采購方(buying)。因此AB之間會發(fā)生商品的內(nèi)部轉(zhuǎn)移。那么在這筆交易中，應該以一個什么樣的價格(也就是轉(zhuǎn)移價格)成交呢?

　　有兩種情況：

　　1. Corporate policy first

　　也就是說“company policy determines the transfer price”,但是這只是一個內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，規(guī)定好的價格，不涉及企業(yè)內(nèi)部兩個部門之間的協(xié)商。

　　2. Divisional autonomy first

　　我們接下來要研究的都是以此為大前提的。我們默認AB兩個部門都是高度自治，要站在自己部門的角度考慮自身的利益的，雙方會進行一個協(xié)商的過程，找到雙方都能接受的“transfer price”。

　　綜上，找準一筆交易的供貨方和采購方是我們做轉(zhuǎn)移定價的第一步。

　　明確角度

　　站在A的角度，肯定是希望以越高的價格賣給B越好，相當于說是沒有上限的，因此要考慮的就是A最低的心理防線，minimum price.

　　站在B角度，肯定是希望以越低的價格采購越好，相當于說是沒有下限的，因此要考慮的就是B最高的心防線，maximum price.

　　因此transfer price就是在minimum price和maximum price之間，可協(xié)商。

　　公式

　　1)站在A (供應商)的角度

　　情景一：spare capacity

　　Minimum acceptable price:marginal cost

　　當A部門還有多余的產(chǎn)能時，比如外部市場只需要1500件產(chǎn)品，但是A可以生產(chǎn)2000件，那么A部門肯定希望多生產(chǎn)出來的5000件也能賣出去，畢竟固定成本已經(jīng)花出去了，所以他就要賣給B部門，此時A部門就想著不管怎么樣，以成本價賣出也可以，那么這個成本價是多少呢?是total cost嗎?這里要注意，是不包括固定成本的，因為A部門的廠房機器等固定成本，無論生產(chǎn)多少件，這些成本都是要發(fā)生的，因此A能接受賣給B的最低價格就是所有的變動成本，或者說是邊際成本Marginal cost.

　　情景二：full capacity

　　Minimum acceptable price:Market price-potential saved cost

　　當A部門沒有多余的產(chǎn)能，比如外部市場需要1500件，A最多也就生產(chǎn)1500件，那么這個時候A部門如果計劃把產(chǎn)品賣給B部門，肯定不能讓自己吃虧，因為能接受的最低價格就是按照市場價格賣給B.那么在這里，還有一個小點要注意，就是A賣給B的時候，是同公司內(nèi)部的，所以一些產(chǎn)品運輸費用就可以節(jié)省了，因此賣給B的時候，定價可以稍微再市價的基礎上再低一點，也就是Market price-potential saved cost.

　　2)站在B (采購方)的角度

　　作為采購方的話，制定能夠接受的最高價格，可以從這兩個方向思考

　　方向一：

　　Maximum acceptable price:minimum market price

　　如果A的報價高于市場最低價，那么B肯定不會同意，一定就從外部市場買了。因此得出結(jié)論：minimum market price

　　方向二：

　　Maximum acceptable price: selling price of finished goods -further processing cost

　　B從A買來產(chǎn)品之后會繼續(xù)加工生產(chǎn)，然后把最終的產(chǎn)成品(finished goods)賣出去，那么可以從finished goods的利潤角度出發(fā)。首先finished goods的total cost是cost1(transfer price)+cost 2 (further process cost),finished goods 的收入是sales price ,從盈利性角度看，我么可以列出不等式：transfer price+further process cost<= sales price of finished goods

　　移項，可得transfer price<=sales price of finished goods-further process cost

　　綜上，B能夠接受的最大價格就是方向一(minimum market price)和方向二 (sales price of finished goods-further process cost )，兩者取低。

　　最后，我們整理一下transfer price 的公式：

　　Minimum：(supplying)

　　spare capacity：MC

　　full capacity: Market price-potential saved cost

　　Maximum：(buying)

　　lower of (1) lowest market price-potential internal cost saved

　　(2) selling price of finished goods-further processing cost

　　希望大家能夠結(jié)合實際情景記憶公式，不要死記硬背噢~

　　來源：ACCA學習幫

　　在ACCA考試中，F(xiàn)9相對來說也是一門難度比較高的科目，尤其每到了最后沖刺階段，很多同學都抓不住重點而導致失分嚴重，對此會計網(wǎng)就跟大家講解F9一些高頻考點及考題趨勢。

　　考題趨勢

　　非大題部分 (Section A and B)：

　　概念題與計算型題目分數(shù)比重依然維持一半一半的預期，但由于有上午，下午，晚上三場考試，很有可能有同學抽到的卷子概念題的分數(shù)比重要大于計算題。

　　文字概念題考點考的很細，所以同學們需要對著每個chapter的mindmap把所有的知識點過至少一遍。同時，一定要配套刷選擇題!一定要刷題!一定要刷題!重要的事情說三遍!

　　Section B 預計Part G和Part F部分會各出一道案例，Part C可能會出一道，但概率不大。Part G的案例題很可能會考得比較難，一定要刷題!可以做以前筆試時Part G的大題，以提升解決Part G部分問題的能力。

　　Part G必做題：

　　2012 JUN Q3 (d) Forex Risk & (e) /2012 DEC Q3 (c) Interest rate risk/2016 JUN B2 Forex Risk: Forward + Money market hedge (Payment) + Interest risk type/2015 JUN B1 Forward + Money market hedge (Receipt)

　　大題 (Section C)：

　　基本形成Part E一道大題，Part D一道大題的格局。但不排除有學生抽到的試卷其中一道是Part C大題的可能性; 論述的比重會稍微超過計算一點點。

　　悄悄話：上一次機考有學生反映，上午，下午，晚上抽到同樣的題。在晚上或下午考的同學可以咨詢一下當天考過的同學抽到了什么題。

　　第三部分 大題考點

　　(順序越往后頻率越低)

　　1、計算

　　高頻考點：

　　(1)NPV計算

　　(2)WACC計算(注：對WACC的計算基本就囊括了Part E所有的計算，Ke、Kd、Kdat、WACC、Adjusted WACC等)

　　(3)Financial Effect

　　eg: 2015 JUN Q4(a) Right issue/2013 JUN Q4 (a)(b)(c)

　　中頻考點：

　　(1)Capital Rationing, Risk and Uncertainty, Lease or Buy及Asset Replacement計算

　　(2)Debt和equity market Value的計算，及基于此計算Gearing等等一系列衍生的計算(注：很大程度上是資本成本計算的反向運用)

　　(3) Early Settlement Discount，F(xiàn)actoring，EOQ及Payable Management計算

　　(4)Cash operating cycle, overtrading的計算

　　低頻考點：

　　(1)IRR計算

　　(2)Cash management models, Cash Budgeting

　　2、論述：(論述題要求同學對知識理解融會貫通，并能結(jié)合案例，更好的是能兩個及以上的知識點融合論述，而不僅僅是死背理論)

　　高頻考點：

　　(1)CAPM及Adjusted WACC

　　eg: 2013 JUN Q2 (b)

　　(2)Capital Structure

　　(3)Different Source of Finance的特質(zhì)(Convertible Loan尤其重要)

　　中頻考點：

　　(1)Capital Rationing, Risk and Uncertainty, Lease or Buy及Asset Replacement 論述

　　(2)投資評估指標的評價與運用，包括ROCE、Payback、NPV、IRR

　　(3)Credit Policy

　　(4)Objectives and conflict of Working Capital Management

　　(5)DVM、CAPM等模型的評價及運用

　　(6)Islamic Finance

　　(7)Debt Finance VS Equity Finance

　　低頻考點：

　　(1)Dividend Policy

　　(2)Right Issue

　　(3)SME

　　來源：ACCA學習幫

　　很快又進入到2021年新一輪ACCA備考階段，在ACCA考試中，F(xiàn)M一向都是重難點比較多的科目，對此，會計網(wǎng)整理了歷年考試大家經(jīng)常會出錯的?？键c內(nèi)容，希望有所幫助。

　　FM科目高易錯點講解

　　Part E 高頻易錯點

　　Part E 與Part F可以放在一起復習，因為cost of capital 很多計算邏輯，都是基于Part F的估值邏輯，即任何一個金融資產(chǎn)，其市值都等于該金融資產(chǎn)未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流折現(xiàn)到今天的現(xiàn)值(market value = Present value of future cash flows)

　　WACC的計算總結(jié)請詳見以下表格，總的來說，WACC屬于萬變不離其宗，所以需要理解公式背后的邏輯。

　　特別注意，WACC計算一定要算稅后的債權資本成本，永遠要考慮tax benefit。

　　Part F 高頻易錯點

　　Part F 與part E邏輯剛好相反，part E是已知market value求折現(xiàn)率(即cost of capital)，而part F是已知折現(xiàn)率(cost of capital)，求market value。

　　很多小可愛的問題在于，為啥我們在part E一直強調(diào)算稅后的cost of capital，到了估值了，怎么做題就用稅前的折現(xiàn)率了。

　　現(xiàn)在來回答這個問題哦，到底什么時候用Kdat,什么時候用Kd?(不需要死記硬背,請認真理解)

　　你有沒有發(fā)覺，在估值(valuation)的時候，我們往往用的是Kd (debt investor’s required rate of return) 沒有特別強調(diào)一定要用Kdat, 但是在計算WACC的債權資本的成本的時候，我們一直在強調(diào)一定要算到Kdat, 原因如下：

　　在計算WACC的時候，WACC叫做企業(yè)使用多種融資方式下的加權資本成本，因此我們要計算的是，企業(yè)真實的債權資本成本。由于企業(yè)使用債券融資，可以抵稅，所以必須要算到Kdat, 才能正確計算WACC。而現(xiàn)在，我們是在估值，估值更多是站在投資者的角度，投資者并不能抵稅，所以估值的時候多用的是稅前的Kd，同學們不用死記，只需記住，估值的時候只需保證現(xiàn)金流與折現(xiàn)率相匹配即可(matching principle)。給你什么已知條件，用什么折現(xiàn)率，即稅前現(xiàn)金流對應Kd,稅后現(xiàn)金流對應Kdat。

　　Part G 高頻易錯點

　　Part G也是近期特別高頻的考點，基本上出現(xiàn)在section B案例選擇題，同時也是大家特別頭痛的章節(jié)。

　　其實part G兩個章節(jié)的思路非常相似，都是管理風險。首先掌握企業(yè)面臨的風險的定義、類型以及產(chǎn)生原因，再學習影響該風險的理論解釋，最后學習如何具體管理。管理的方法又分成了內(nèi)部的和外部的。大家可以將這兩章對比著來學習，特別是衍生品的部分，特征，優(yōu)缺點均一致。

　　下面講講讓大家頭禿的Part G部分的高頻考點總結(jié)：

　　對于購買力平價與利率平價理論的應用，考試的時候公式會給你，所以只需要分清楚怎么用這個公式即可，第一要分清，購買力平價，即通貨膨脹率影響的是future spot rate (S1), 而利率平價，即利率影響的是forward rate (F0)，這個很好分清，因為考試會給你公式，你記住F0 指的是forward rate即可。第二一定要記住，這兩個理論一定要time proportion!如果求N個月之后的匯率，一定要記得通貨膨脹率/利率乘以n/12。與之類比，money market hedge計算中，也需要time proportion。

　　衍生品各自的優(yōu)缺點，特別是遠期合約、期貨、期權互相的對比，是考試特別?？嫉念愋?，需要同學們多練習與總結(jié)。在這里我們總結(jié)一些?？嫉牟糠?。

　　首先遠期合約(forward)是最簡單的，指的是你現(xiàn)在跟銀行約定好的一份合約，合約明確了未來的交易時間、交易數(shù)量和交易價格，是此刻雙方的一份承諾。不管未來當時的價格如何，都按照forward定好的價格交易，優(yōu)點是操作簡單，缺點就是forward rate往往不友好且沒有flexibility，哪怕現(xiàn)實價格朝著對你好的方向波動，都必須履行，不然你就default了，銀行是絕對不允許你違約的。

　　future是標準化的forward，其標準體現(xiàn)在交易數(shù)量和交易日期都是固定的，future優(yōu)于forward的點在于，如果不想持有了，可以平倉賣掉，且價格透明(transparent)，交易成本低(transaction cost is low)，基本上future可以說是衍生品當中交易成本最低的了，只需要支付一些傭金即可擁有它，棒不棒?缺點是和forward一樣，并不能享受好的方向的波動，就算現(xiàn)貨市場賺了，期貨市場也會虧掉，一虧一賺，最終還是鎖定成本而已。

　　Option就不一樣了，它這個合約僅僅是一份權利，即如果現(xiàn)實朝著向你好的方向波動，你可以選擇不行權，此時就能享受favourable movement了，當然，你付出的代價是，option premium很貴，而且不管你行權與否，購買期權的時候，你都得支付。

　　管理風險的內(nèi)部方法，在選擇題當中也出現(xiàn)的很頻繁，對于管理外匯風險的方法，可能會出文字題，需要考前過一下關鍵詞。

　　而管理利率風險，同學們需要區(qū)分管理的方法-smoothing/matching/asset and liability

　　Matching is where liabilities and assets with a common interest rate are matched.

　　Smoothing is where a company keeps a balance between its fixed rate and floating rate borrowing.

　　Asset and liability management can hedge interest rate risk by matching the maturity of assets and liabilities

　　以上就是每章特別易錯的部分的總結(jié)啦，另外特別提醒，F(xiàn)M文字題其實占了section C一半江山，同學們瘋狂練習NPV和WACC的時候，不要忘記總結(jié)和背誦文字的理論部分哦。

　　來源：ACCA學習幫

　　在ACCA考試中，PM(F5)一直都以重要考點科目在試卷考題中頻繁出現(xiàn)，其中定價法是考生難以理解的專業(yè)知識點，為了幫助大家進一步對知識點鞏固，今天會計網(wǎng)為各位考生詳解關于PM(F5)的七大定價戰(zhàn)略，請大家認真做好筆記哦。

　　ACCA高頻考點

　　大家好，今天會計網(wǎng)給大家梳理一下PM(F5)的七大定價戰(zhàn)略，分別是：

　　1. Market-skimming

　　2. Market penetration

　　3. Price discrimination

　　4. Complementary product pricing

　　5. Product-line pricing

　　6. Volume discounting pricing

　　7. Relevant costs pricing

　　重點需要大家注意的是前兩種定價法的區(qū)別，market skimming 會在一開始設置一個較高的價格，用于快速回籠資金，適用于新奇的產(chǎn)品，利用人們的獵奇心理，從而可以定價較高一些。但是由于這種定價法走的是“快準狠”的風格，所以適合有較短生命周期的產(chǎn)品。

　　但是market penetration則與之相反，滲透定價法則是在一開始的時候制定了一個低價用來獲得市場份額，因此與之相對應的是需要高彈性需求的產(chǎn)品，這樣的話，降價才能夠帶來高的市場份額。

　　其他幾種定價法同學們僅需要了解概念即可哦~

　　ACCA考試介紹

　　ACCA考試介紹

　　特許公認會計師公會(The Association ofChartered Certified Accountants)簡稱ACCA，在國內(nèi)被稱為國際注冊會計師。1904年成立，是目前世界上領先的專業(yè)會計師團體，也是英國具有特許頭銜的4家注冊會計師協(xié)會之一。在國際上，ACCA是國際會計準則理事會(IASB)的創(chuàng)始成員，也是國際會計師聯(lián)合會(IFAC)的成員，國際認可度極高。

　　ACCA自1988年進入中國，發(fā)展至今，國內(nèi)學員及會員人數(shù)已分別超過10萬人、8000人(不包括香港)，越來越受大學生考證黨的青睞。一共設立了11個辦事處，分別是北京、廣州、成都、上海、深圳、青島、沈陽、長沙、武漢、澳門、香港。

　　在英國，立法許可ACCA會員從事審計、投資顧問及破產(chǎn)執(zhí)行的工作。在經(jīng)濟全球化加速發(fā)展的今天，國內(nèi)對于ACCA持證人才需求越來越大，成為ACCA會員，無論是就業(yè)前景還是薪資福利都相當不錯。

　　ACCA在國內(nèi)就業(yè)前景怎么樣

　　近年來，雖然報考ACCA的人數(shù)一直在上升，但ACCA人才缺口大，達到近40萬。

　　ACCA會員在國內(nèi)認可度越來越高，多數(shù)城市已將ACCA持證人納入了高端財會金融人才發(fā)展計劃或者作為重點引進培養(yǎng)對象。

　　ACCA持證人就業(yè)方向廣闊，可在審計/會計師事務所、財政稅務部門、工商企業(yè)財務部門、外資銀行等金融機構、跨國公司等從事財務管理、稅務咨詢及金融分析的工作。

　　ACCA會員薪資待遇普遍高，平均年薪能夠拿到30—40萬元。隨著個人能力的不斷提升，薪資待遇也會隨之增長。

　　學習ACCA能夠獲得哪些優(yōu)勢

　　1、在校大學生可以學習報考ACCA，但是考CPA，最低門檻也是作為應屆畢業(yè)生參加考試。

　　2、ACCA含金量高，與同類財經(jīng)證書相比之下通過率也較高。

　　3、ACCA的國際認可度極高，作為ACCA持證人，無論是國外留學還是進入外企工作都會占據(jù)較大優(yōu)勢。

　　ACCA報考條件

　　報名ACCA考試的考生，只需具備以下條件之一即可：

　　1、具有教育部承認的大專以上學歷;

　　2、受教育部認可的高等院校在校生，已順利完成大一全年的所有課程考試，即可報考ACCA考試;

　　3、未符合1、2項報名資格的申請者，可以先申請參加FIA資格考試，通過FFA、FMA和FAB三門課程后，則可申請轉(zhuǎn)入ACCA并且豁免F1-F3三門課程的考試，直接進入ACCA技能課程階段的考試。注意，學員若是申請FIA資格考試，以上1、2項條件可以不滿足，且不受年齡限制。

　　由上可見，ACCA與其他同類財會證書相比，其報考門檻還是較低的。作為在校大學生也是可以報考的，如果你有意向?qū)韽氖仑敃鹑谙嚓P工作，建議可以選擇ACCA!不僅有著廣闊的發(fā)展空間，還體現(xiàn)了個人價值!

　　ACCA報考流程

　　一、首次報名考生需要先注冊

　　與其它考試一樣，ACCA考試報名同樣也是采取網(wǎng)上報名的方式。而對于首次報名的考生，在報名前，則需要先進行網(wǎng)上的注冊，考生登錄的網(wǎng)址為http://www.accaglobal.com，而在注冊時，考生也需要遞交相關的個人資料，比如說個人的學歷證明、身份證原件和復印件譯文、個人一寸近照、以及繳納相關的注冊報名費用。在遞交資料的同時，考生也需要按照網(wǎng)上系統(tǒng)的要求填寫好個人信息后，即可注冊成功。

　　二、開始報名

　　對于首次報名的考生，在進行完個人注冊的事宜以后，那么接下來就開始正式進入報名的流程。

　　1、考生首先登陸ACCA官網(wǎng)http://www.accaglobal.com，然后通過輸入自己注冊的賬號和密碼，登陸個人的賬號進行報名;

　　2、在登錄個人賬號后，考生點擊“EXAM ENTER”，然后根據(jù)頁面的指示進入到考試的報名界面，然后考生根據(jù)個人的情況選擇好所要報考的科目，最后繳納好對應報考科目的費用后，意味著已經(jīng)完成所有的報名事宜。

　　三、準考證打印

　　與其它考試一樣，ACCA考試當天同樣都需要考生出示準考證才能允許進入考場考試，而考生在遞交了報名信息后，就需要在規(guī)定時間內(nèi)，將自己的準考證打印出來。

　　1、同樣需要登錄ACCA官網(wǎng)，然后登錄個人的賬號。

　　2、在登錄個人賬號進入到網(wǎng)站頁面后，考生需要點擊“EXAM ENTRY”，然后進入到考試信息界面，然后再點擊“Download Docket”，確認個人所填寫的信息沒有錯誤后，直接打印準考證就可以了。關于準考證打印時間，一般在開考前的2~3周進行。

　　ACCA就業(yè)方向

　　一、會計師事務所

　　除了CPA外，如今ACCA證書也成為了四大會計師事務所入門的“敲門磚”。會計師事務所一直都是會計人夢寐以求想要工作的地方，不過事務所并不是大家想去就能夠進入的地方，隨著會計行業(yè)競爭越來越多，事務所對于求職者的要求也越來越高。要想進入四大工作，有兩張證書是必備的，一張的CPA證書，另一張是ACCA證書，對于持有ACCA證書人士，在你面試的時候也會作為你入職的加分項目。

　　二、銀行

　　別以為ACCA課程專業(yè)的知識與銀行工作無關，如今各大投資銀行正大量需要ACCA審計類這方面高級別的專業(yè)人才，在進入到投資銀行工作，日常事務可不是大家所想的只當個柜員那么簡單，投行工作可與商業(yè)銀行的柜員工作不一樣，而且想進投行工作也并不是那么容易，而要想在眾多競爭者中脫穎而出，持有ACCA證書非常重要。

　　三、金融企業(yè)

　　其次，持有ACCA證書，金融類的企業(yè)也是大家比較熱門選擇的就業(yè)方向，對于金融行業(yè)，近年來一直處于平穩(wěn)且高速發(fā)展的好態(tài)勢，受到互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的影響，金融行業(yè)的發(fā)展可以說突飛猛進，而企業(yè)也紛紛提高了對應聘者的要求，除了具備基礎的財務知識外，還需要懂得法律上的專業(yè)知識，而ACCA正滿足企業(yè)的需求。

　　2025年cfa考試需要看什么書？推薦購買哪些資料？建議考生準備考試官方教材、考試輔導書、歷年考題等資料，可以根據(jù)自己的實際情況來選擇備考資料。更多想起跟隨小編一起來看看吧！

　　CFA Level I教材名稱：

　　Volume 1：Ethical and professional Standards,Quantitative Methods

　　Volume 2：Economics

　　Volume 3：Financial Statement

　　Volume 4：Corporate Finance and Portfolio Management

　　Volume 5：Equity and Fixed Income

　　Volume 6：Derivatives and Alternative Investment

　　CFA一級教材名稱譯：

　　第1卷：道德和專業(yè)標準，定量分析方法

　　第2卷：經(jīng)濟學

　　第3卷：財務報表

　　第4卷：公司財務和投資組合管理

　　第5卷：股票和固定收益

　　第6卷：衍生工具和另類投資

備考資料ue_arc_bkzl
請在下面紅色框內(nèi)輸入分類名稱arc_bkzl_nameCFA

　　CFA Level II教材名稱：

　　Volume 1：Ethical and professional Standards,Quantitative Methods,and Economics

　　Volume 2：Financial Statement Analysis

　　Volume 3：Corporate Finance

　　Volume 4：Asset Valuation and Equity

　　Volume 5：Fixed lncome

　　Volume 6：Derivatives and portfolio Management

　　CFA二級教材名稱譯：

　　第1卷：道德和專業(yè)標準，定量方法和經(jīng)濟學

　　第2卷：財務報表分析

　　第3卷：企業(yè)融資

　　第4卷：資產(chǎn)評估和股權

　　第5卷：固定lncome

　　第6卷：衍生工具和投資組合管理

　　CFA Level III教材名稱：

　　Volume 1：Ethical and professional Standards

　　Volume 2：Behavioral Finance,individual investors,and institutional investors

　　Volume 3：Capital Market expectations,market valuation,and asset allocation

　　Volume 4：Fixed income and equity portfolio management

　　Volume 5：Alternative investments,risk management,and the application of derivatives

　　Volume 6：Portfolio:Execution,evaluation and attribultion,and global investment performance standards

　　CFA三級教材名稱譯：

　　第1卷：道德和專業(yè)標準

　　第2卷：行為金融，個人投資者和機構投資者

　　第3卷：資本市場的預期，市場估值和資產(chǎn)配置

　　第4卷：固定收益和股票投資組合管理

　　第5卷：另類投資，風險管理，衍生品的應用

　　第6卷：組合：執(zhí)行，評估和attribultion，以及全球投資表現(xiàn)標準

　　在ACCA考試中，很多同學在學習FM科目考點內(nèi)容時會遇到不少問題，對此，會計網(wǎng)整理了大家提出的常見問題，并一一進行詳細解答。

　　問題1

　　Q：為什么有的時候做題，我們折現(xiàn)用的是cost of debt before tax，而有的時候用Kdat，即cost of debt after tax。

　　A：這個問題，是同學在備考中經(jīng)常見到的，大部分同學在做債券練習的時候都會遇到折現(xiàn)率的選擇，題目一般會給到我們兩個折現(xiàn)率，一個是稅前折現(xiàn)率，一個是稅后折現(xiàn)率，大部分同學都知道利息是可以抵稅的，所以會降低債務本身的cost，需要用Kdat來進行計算。這個思路是基本正確的，但是還是需要注意如下幾個小點。

　　同學們需要看清題目中要求我們計算的是cost of debt，還是market value of securities。這步非常重要，因為關系到我們在計算是需要站在的角度。

　　a) 如果題目要求我們計算的是cost of debt，那就默認我們站在了公司的角度，對于公司支付債券的利息，公司是可以用來抵稅的，所以會抵減債券本身的cost，所以我們需要用Kdat來計算債券真實的cost of capital

　　b) 如果題目要求我們計算的是market value of debt，那就默認我們站在了投資者的角度，對于投資者收到的利息，投資者不能拿來抵稅，所以我們需要用cost of debt，不用Kdat，來對未來的現(xiàn)金流，即本金和利息貼現(xiàn)，從而算出債券現(xiàn)在的現(xiàn)值。

　　問題2

　　Q：在計算現(xiàn)金流現(xiàn)值時，我們折現(xiàn)率的選擇什么時候用nominal rate，什么時候用real term rate。

　　A：對于這個問題，我們先要來看一下如何計算現(xiàn)金流的現(xiàn)值。分子我們用的是未來要收到或者支付的現(xiàn)金流金額，分母我們用的是折現(xiàn)率。在選擇時，我們要遵守一個規(guī)則，折現(xiàn)率的選擇要和現(xiàn)金流一致。

　　a) 如果分子的現(xiàn)金流用的是實際現(xiàn)金流，即沒有考慮通貨膨脹，那么我們的折現(xiàn)率就需要用real term discount factor，即也不考慮通貨膨脹。

　　b) 如果分子的現(xiàn)金流用的是名義現(xiàn)金流，即調(diào)整過了通貨膨脹，那么我們的折現(xiàn)率就需要用nominal discount factor。

　　還有一點需要注意的是，考試的時候有可能會給到一個real rate和inflation rate，需要我們自己去算出nominal rate，這個時候就需要用到我們的費雪公式了。即(1+real rate)(1+inflation rate)= 1+nominal rate，將數(shù)據(jù)代入公式計算即可算出考慮了通貨膨脹后的折現(xiàn)率。

　　問題3

　　Cost of debt究竟要怎樣計算?

　　我們首先需要搞清有幾種類型的債券，針對不同類型的債券，需要用不同的計算方法。

　　1)cost of redeemable debt 對于可贖回債券，我們通常用的方法就是IRR內(nèi)含報酬率的方法，可以選取5%和10%的折現(xiàn)率，算出債券的IRR，需要注意的是此時算出來的IRR已經(jīng)是after tax，不需要再去做調(diào)整。

　　2)cost of irredeemable debt 對于不可贖回債券，就相當于公司未來一直會支付一筆永續(xù)的利息，所以和計算cost of preference share的方法大致相同，把每年收到的利息除以debt的市場價值，就可以算出kd before tax，接下來做一步稅后處理，即可得到Kdat了

　　3)cost of bank loan 銀行債券的資本成本處理最為簡單，只要用題目中給到的interest rate*(1 - tax)即可。

　　4)cost of convertible loan note 可轉(zhuǎn)換債券的融資成本計算方式大致和可贖回債券相同，但是需要確認最后一筆本金的金額。我們會拿股票在轉(zhuǎn)換日的價格*可轉(zhuǎn)換的數(shù)量和贖回的本金對比，選取高的值，作為最后一期收回的金額。接下來用IRR處理即可。

　　來源：ACCA學習幫