在CMA的學習中，權益回報率下的杜邦分析法是非常復雜的，今天會計網(wǎng)為各位考生詳細介紹CMA考點中杜邦分析法的由來和變化。

　　CMA易考點之杜邦分析法

　　如果把利潤與所有者權益聯(lián)系起來，就可以得到權益回報率，即評估對于普通股股東和優(yōu)先股股東的回報。

　　權益回報率（ROE)=凈利潤/平均所有者權益

　　上述公式中：分母股東權益包括發(fā)行在外的普通股的賬面價值以及留存收益，不包括庫存股，不包括優(yōu)先股權益。分子凈利是指供普通股股東分配的收益。

　　杜邦分析法：

　　權益回報率（ROE)=凈利潤/資產(chǎn)平均總額*資產(chǎn)平均總額/平均權益額

　　權益回報率（ROE)=凈利潤/凈銷售額*凈銷售額/資產(chǎn)平均總額*資產(chǎn)平均總額/平均權益額

　　ROE=凈利潤率*總資產(chǎn)周轉率*權益乘數(shù)（財務杠桿比率）

　　由上面的公式會計提高公司的權益回報率的途徑包括：

　　提高凈利潤率——提高銷售的獲利能力；

　　提高總資產(chǎn)周轉率——提高資產(chǎn)的使用效率（運用資產(chǎn)創(chuàng)造收入的能力）；

　　提高財務杠桿比率——提高資本結構中負債融資的比重。網(wǎng)為大家總結了以下幾點

　　杜邦分析法的經(jīng)典例題1

　　根據(jù)杜邦模型，下列哪項不會增加盈利公司的權益回報率A、增加總資產(chǎn)的周轉率B、增加銷售利潤率C、降低公司所得稅費用D、降低權益乘數(shù)

　　答案：D解析：杜邦模型下，權益回報率考查銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉率和權益乘數(shù)。根據(jù)原理和題意，提高ROE的有ABC選項，D選項降低權益乘數(shù)會降低ROE。

　　杜邦分析法的經(jīng)典例題2

　　J公司第1年資產(chǎn)周轉率為2，凈利潤率為12%，權益乘數(shù)為1.5。該公司第2年的凈利潤率為10%，而權益回報率不變。以下哪項表述正確的？

　　A、資產(chǎn)周轉率不變，權益乘數(shù)為2.8

　　B、權益乘數(shù)不變，資產(chǎn)周轉率為2

　　C、資產(chǎn)周轉率為2.5，權益乘數(shù)為1.44

　　D、資產(chǎn)周轉率為1.2，權益乘數(shù)為3.2

　　答案：C解析：第1年權益回報率=2×12%×1.5=36%第2年的權益回報率不變（36%），凈利潤率為10%，則有以下關系：36%=10%×2.5×1.44

　　市盈率是某種股票每股市價與每股盈利的比率，是最常用來評估股價水平是否合理的指標之一，那么市盈率是如何計算的呢？

　　市盈率的計算公式

　　市盈率=每股普通股市價/每股普通股年收益

　　分子是當前每股的市場價格，分母可以用來預測上一年、下一年或幾年的利潤。市盈率是衡量普通股價值最基本、最重要的指標之一。

　　一般認為，將比率保持在20-30之間是正常的。如果價格太低，說明股價低，風險小，值得購買；過高意味著股價高，風險高，購買時需謹慎。

　　影響市盈率內在價值的因素

　　影響市盈率內在價值的因素可歸納如下：

　　1.股息支付率。在分子中，股息支付率越大，當前股利水平越高，市盈率越大；然而，在分母中，股息支付率越大，股息增長率越低，市盈率越小。

　　2.無風險資產(chǎn)的回報率。由于無風險資產(chǎn)的收益率是投資者的機會成本和投資者期望的最低收益率，因此無風險利率的上升、投資者要求的投資回報率和貼現(xiàn)利率的上升導致市盈率的下降。

　　3.市場組合資產(chǎn)的預期收益率。市場投資組合資產(chǎn)的預期收益率越高，投資者為補償超過無風險回報的平均風險所需的額外回報越大，投資者所需的投資回報率越高，市盈率越低。

　　4.沒有財務杠桿的貝塔系數(shù)。沒有財務杠桿的企業(yè)只有操作風險，沒有財務風險。沒有財務杠桿的貝塔系數(shù)是衡量企業(yè)運營風險的一個指標。貝塔系數(shù)越大，企業(yè)經(jīng)營風險越大，投資者要求的投資回報率越高，市盈率越低。

　　5.杠桿和股權乘數(shù)。兩者都反映了企業(yè)的債務水平。杠桿越大，股權乘數(shù)越大。這兩個變化方向相同，可以統(tǒng)稱為杠桿率。在市盈率公式的分母中，減去的和減去的都包含杠桿率。在減數(shù)（投資收益率）中，杠桿率增加，企業(yè)財務風險增加，投資收益率增加，市盈率降低；在減法中（股息增長率），杠桿率增加，股息增長率增加，減法的增加導致市盈率上升。

　　6.企業(yè)所得稅稅率。企業(yè)所得稅稅率越高，企業(yè)負債經(jīng)營的優(yōu)勢越明顯，投資者要求的投資回報率越低，市盈率越高。

　　7.銷售凈利潤率。凈利潤率越大，企業(yè)盈利能力越強，發(fā)展?jié)摿υ酱螅衫鲩L率越高，市盈率越高。

　　8.資產(chǎn)周轉率。資產(chǎn)周轉率越高，企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)的能力越強，發(fā)展?jié)摿υ酱?，股利增長率越高，市盈率越高。

　　市盈率是評價股票價格水平是否合理最常用的指標之一，這是一個有很大參考價值的股市指標。那么市盈率的計算方法是什么呢？

　　市盈率的計算公式

　　市盈率=每股普通股市價/每股普通股年收益

　　分子是當前每股的市場價格，分母可以是預測上一年、下一年或幾年的利潤。市盈率是衡量普通股價值最基本、最重要的指標之一。一般認為，該比率保持在20-30之間是正常的。如果太低，說明股價低，風險小，值得購買；過高意味著股價高，風險高。

　　市盈率的概念

　　市盈率，也稱“市盈率”、“股價市盈率”或“市盈率”（以下簡稱市盈率），是股價除以每股收益的比率。市場中泛指的市盈率一般指的是靜態(tài)市盈率，通常用來作為比較不同價格的股票是否被高估或者低估的指標。

　　影響市盈率內在價值的因素

　　影響市盈率內在價值的因素可歸納如下：

　　1.股息支付率。股息支付率出現(xiàn)在市盈率公式的分子和分母中。在分子中，股息支付率越大，當前股利水平越高，市盈率越大；然而，在分母中，股息支付率越大，股息增長率越低，市盈率越小。

　　2.無風險資產(chǎn)的回報率。由于無風險資產(chǎn)的收益率是投資者的機會成本和投資者期望的最低收益率，因此無風險利率的上升、投資者要求的投資回報率和貼現(xiàn)利率的上升導致市盈率的下降。

　　3.市場組合資產(chǎn)的預期收益率。市場投資組合資產(chǎn)的預期收益率越高，投資者為補償超過無風險回報的平均風險所需的額外回報越大，投資者所需的投資回報率越高，市盈率越低。

　　4.沒有財務杠桿的貝塔系數(shù)。沒有財務杠桿的企業(yè)只有操作風險，沒有財務風險。沒有財務杠桿的貝塔系數(shù)是衡量企業(yè)運營風險的一個指標。貝塔系數(shù)越大，企業(yè)經(jīng)營風險越大，投資者要求的投資回報率越高，市盈率越低。

　　5.杠桿和股權乘數(shù)。兩者都反映了企業(yè)的債務水平。杠桿越大，股權乘數(shù)越大。這兩個變化方向相同，可以統(tǒng)稱為杠桿率。在市盈率公式的分母中，減去的和減去的都包含杠桿率。在減數(shù)（投資收益率）中，杠桿率增加，企業(yè)財務風險增加，投資收益率增加，市盈率降低；在減法中（股息增長率），杠桿率增加，股息增長率增加，減法的增加導致市盈率上升。

　　6.企業(yè)所得稅稅率。企業(yè)所得稅稅率越高，企業(yè)負債經(jīng)營的優(yōu)勢越明顯，投資者要求的投資回報率越低，市盈率越高。

　　7.銷售凈利潤率。凈利潤率越大，企業(yè)盈利能力越強，發(fā)展?jié)摿υ酱?，股利增長率越高，市盈率越高。

　　8.資產(chǎn)周轉率。資產(chǎn)周轉率越高，企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)的能力越強，發(fā)展?jié)摿υ酱?，股利增長率越高，市盈率越高。