多重賬戶資產(chǎn)組合理論的概述:
高、低期望值兼而有之的資產(chǎn)組合常常被描述為分層的金字塔,投資者在底層和頂層之間分配財(cái)富,底層的財(cái)富是為了避免貧困,頂層的財(cái)富是為了變得富有。投資者的目標(biāo)就是將現(xiàn)有財(cái)富W0在兩個(gè)賬戶間分配以使整體效用達(dá)到最大。
重賬戶資產(chǎn)組合選擇模型是建立在期望理論之上的。Shefrin和Statman(2000)提出投資者具有兩個(gè)心理賬戶,分別對(duì)應(yīng)高、低兩個(gè)期望值,代表投資者既想避免貧困,又希望變得富有的愿望。投資者將心理賬戶與目標(biāo)相匹配。兩個(gè)心理賬戶不統(tǒng)一,最大化投資者整體效用的做法將會(huì)使低期望賬戶中的組合比高期望賬戶中的組合看起來(lái)更像無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券,而與之相反,高期望賬戶里的組合更像彩票。
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