在ACCA考試中，F(xiàn)9階段的 “Financefor SMEs 中小企業(yè)融資”一直都是考生們最容易混淆的考點之一，為了是大家進一步理解，會計網(wǎng)整合了相關(guān)知識點進行詳解，希望有所幫助。

　　Owner financing. 比如小豬佩奇想要開一個麻辣香鍋，最直接的融資方式就是他自己掏錢，如果不夠，找親戚大豬佩奇借錢。

　　Overdraft. 同學(xué)們要了解所有的liability都是企業(yè)的融資，包括overdraft,payable,bankloan等，所以小豬佩奇可以辦理很多信用卡，因為每個信用卡都有透支額度，這樣就可以利用透支額度來融資。但是注意overdraft一般融資期只有一個月，所以最好不要逾期，否則overdraft的利息是非常高的。

　　Bank loan. 如果可以，就找銀行借款。但是這個對于一個麻辣香鍋店似乎有點困難。因為抵押物比較少。

　　Payable. 拖欠供應(yīng)商的錢，欠錢就是賺錢。小豬佩奇買麻辣香鍋店的盤子、椅子、菜品都不立即付錢，可以和供應(yīng)商協(xié)商一個payable period，過段時間有錢了再付。不過也比較難，畢竟我們一般買菜都是去菜市場或者超市，不付錢?

　　Business angel financing. 找天使投資。如果小豬佩奇的麻辣香鍋店有很好的business strategy，戰(zhàn)略比較好，或者business model非常新穎，像mobike等共享單車一樣，那么就很有可能吸引天使投資人的注意。比如新東方的俞敏洪等都是著名的Angel。

　　VC. 找風(fēng)險投資。這個一般適用于企業(yè)是中型企業(yè)。比如高頓財經(jīng)，那么可以找Venture capital。國內(nèi)的紅杉資本、阿里巴巴等等都是著名的VC。但是找VC是有風(fēng)險的，很多VC都是大額注入資金，但是對于manager有很多限制。比如要求小豬佩奇三年內(nèi)要把麻辣香鍋做上市，否則就低價收購90%以上小豬佩奇在麻辣香鍋的股權(quán)。那么小豬佩奇這三年會趕腳亞歷山大。因為如果不能做上市，相當于自己辛辛苦苦生的孩子送給了別人。

　　Leasing. 如果沒有錢，可以租椅子，租桌子，租店面operating leasing和financing leasing任您挑選。

　　Factor. 找保理公司。也就是把應(yīng)收賬款賣掉，比如現(xiàn)在小豬佩奇店里面有30個客戶一共欠款50000元，那么可以讓保理公司幫忙收款，這時候保理公司會收一筆高額的factor fee(所以，一個小規(guī)模的麻辣香鍋店，找保理?還是算了吧;而且因為客戶都是散戶居多，不是公司，所以factor也未必幫小豬佩奇收款)

　　P2P. 國內(nèi)今年來創(chuàng)新的peer to peer是一種非常好的幫助中小企業(yè)解決融資難問題的business model.比如什么什么財富管理公司、微粒貸、拍拍貸(插播廣告一條，拍拍貸目前美國上市公司，老大曾是高頓學(xué)員)。這種P2P可以翻譯為眾籌。就是每一個人有錢了就把錢放進拍拍貸，金額可大可小(有去銀行買過理財?shù)耐瑢W(xué)會知道，理財一般是有認購的初始額度要求的，比如5萬，10萬的;但是同學(xué)們手中可能只有200，也想賺點利息，又嫌棄余額寶給的利息少，怎么辦呢?可以放進拍拍貸)。拍拍貸后面會把錢借給中小企業(yè)SMEs，讓后中小企業(yè)還錢給拍拍貸，拍拍貸再把利息支付給大眾。看上去很簡單，和商業(yè)銀行的business model一樣，就是賺取存貸款利息差。但是需要這些財富管理公司對于中小企業(yè)的還款能力有一個很好的評估，否則就是龐氏騙局。

　　來源：ACCA學(xué)習(xí)幫

　　目前正處于2021年ACCA3月考季的報名階段，除了報名不少考生也正努力為接下來的考生作準備，對此，會計網(wǎng)今天就為大家整理了關(guān)于ACCA(FM)科目易錯點內(nèi)容，希望有所幫助。

　　ACCA(PM)科目易錯點梳理

　　Part A高頻易錯點

　　考試中，這一part抽到的話，極高概率會出現(xiàn)在選擇題，尤其是section A的選擇題。

　　其中一個很易錯的點-Value for money，這是衡量NFP是否實現(xiàn)其目標的標準，分為economy/efficiency/effectiveness三個子維度。

　　Economy 針對的是NFP投入的input的成本 (at minimum cost)，譬如，對于醫(yī)院，做同樣的手術(shù)，投入的成本(cost per operation)越低，economy越好。

　　Efficiency-針對的是NFP的input/output，強調(diào)使用資金的效率，或者是使用原材料的轉(zhuǎn)化率。

　　Effectiveness，指的是最終output的效果，每個NFP追求的結(jié)果是不一樣的，需要根據(jù)題干描述來推導(dǎo)。

　　可以這樣子理解，economy針對成本，effectiveness針對效果，而efficiency處在兩者中間，即投入相同成本時候達成的效果好壞，或者效果相同情況下投入的成本的高低。

　　請大家不要看到cost就覺得是economy，efficiency 也可能用cost去衡量啊，只不過達成某個效果投入的cost，要抓住實質(zhì)!

　　Part B 易錯點

　　這一part特別容易出小細節(jié)的考題，不難但是范圍廣，總結(jié)一些特別易錯的知識點哦。

　　fiscal policy是政府【直接】調(diào)控，所以用到的工具是稅收 taxation和政府支government spending出，(當然政府缺錢的時候會用government borrowing)記這兩個就好，其他的工具就都是monetary policy。

　　commercial paper不付利息，treasury 不付利息，repo/reverse付利息

　　reserve yield gap很特別，意味著風(fēng)險越大反而回報率更低，即equity的return小于debt 的return。

　　Eurobonds是一類債券的統(tǒng)稱，指的是標價不是發(fā)行國的本位幣的債券。

　　Part C 易錯點

　　Part C 是高頻考點哦，文字和計算都可能出現(xiàn)。下面放一些考官一直強調(diào)的易錯點。

　　Working capital 不等于working capital cycle，前者指的是current asset減去current liability，后者又稱cash operating cycle, 指的是一段時間，是天數(shù)，等于inventory days + receivable days – payable days。

　　Over-capitalisation和overtrading(under-capitalisation)都是針對營運資本的投資的，如果企業(yè)投資的時候過于保守，則出現(xiàn)Over-capitalisation， 即current asset 遠大于current liability;如果企業(yè)投資的時候過于激進，則會出現(xiàn)overtrading(under-capitalisation)，即current liability遠大于current asset，暗示流動性惡化。

　　Working capital investment/financing policy區(qū)別，依然是最高頻的考點。這兩個policy除了分類名字都叫moderate/aggressive/conservative，其他一點關(guān)系都沒有，financing policy 側(cè)重于current asset融資方式是使用短期還是長期融資，而investment policy側(cè)重于持有的current asset與current liability的相對多少，具體英語表達請參考2012 June Q2，考官有詳細解讀。

　　管理外幣應(yīng)收的工具有l(wèi)etter of credit/export insurance/export factor/forfeiting等，如果考文字題，大概率是一個工具一到兩分，要求論述三個左右的管理工具，這塊大家普遍不熟悉，需要特別回顧英語表達。

　　Part D 易錯點

　　最高頻考點-NPV，計算需要注意：

　　配比原則 (nominal cash flow對應(yīng) nominal cost of capital, real cash flow對應(yīng)real cost of capital)

　　只能用相關(guān)現(xiàn)金流，Only use relevant cash flows (sunk cost must be ignored)

　　就算題目告訴你，為了這個項目特別去舉債支付了利息，NPV當中也絕不會出現(xiàn)利息，原因是利息成本已經(jīng)通過使用WACC折現(xiàn)而考慮進去了(Interest expense should not occur in NPV format as it has already been considered in cost of capital )，特別提示，利息在這里就是一個相關(guān)現(xiàn)金流，不放進去計算是因為不能計算兩次。此點極易錯，需要同學(xué)們特別留意。

　　Real method僅適用于所有項目都有相同inflation rate的情況。

　　Capital allowance 不是現(xiàn)金流，capital allowance乘以稅率才是每年省下來的現(xiàn)金流。

　　Part D其他高頻易錯點：

　　Lease or buy的折現(xiàn)率很特別，是cost of borrowing 而不是WACC。Sensitivity的計算，如果NPV計算中考慮了稅，那么分子的PV of variable也需要考慮稅。

　　來源：ACCA學(xué)習(xí)幫

ACCA一般都是和CPA來做對比，那CGA又是什么呢？大家請往下看。

加拿大公認會計師協(xié)會（CGA）是加拿大第二大會計師組織，在全球擁有6萬多名會員。目前，CGA分別與清華大學(xué)、復(fù)旦大學(xué)、上海財經(jīng)大學(xué)、中山大學(xué)等知名高校合作開設(shè)專業(yè)會計師培訓(xùn)課程。

1、從審計報告簽字權(quán)上來看：
ACCA會員沒有任何一個國家的會計報告簽字權(quán)，如果想獲得英國會計報告簽字權(quán)，就要在英國境內(nèi)工作一年以上；想獲得香港會計報告的簽字權(quán)，需要獲得香港當?shù)毓ぷ饕荒甑慕?jīng)歷；想獲得澳大利亞的會計報告簽字權(quán)，需要有澳大利亞一年的工作經(jīng)歷，同時要加考澳大利亞稅法、公司法。
CGA會員有加拿大的一年的本地工作經(jīng)歷，就可以獲得CGA的簽字權(quán)－在加拿大簽署會計報告；
2、從考試和培訓(xùn)形式上看：
ACCA、CGA比較相似，都使用原版教材，考試均采用全球統(tǒng)一的原版試題。但ACCA為全球考生設(shè)置了40多種當?shù)貒液偷貐^(qū)的法律和稅務(wù)試卷，包括中國。從報考資格上看，這幾類會計師資格考試都要求報考者具有一定的學(xué)歷水平和專業(yè)資格，如ACCA要求考生具有大專以上學(xué)歷，CGA要求考生具有專業(yè)資格證書，如會計師證書等。
3、從認證程序上看：
考生要取得ACCA會員資格，除了要通過14門專業(yè)考試外，還須在會計、財務(wù)管理、管理和審計等相關(guān)領(lǐng)域取得三年工作經(jīng)驗。
CGA課程實行大學(xué)學(xué)分制，考生只要通過18門課程考試就可以畢業(yè)，然后申請CGA會員資格。
4、從證書權(quán)威性上看：
ACCA會員資格在國際上得到廣泛認可，被世界上許多國家確定為法定的會計師資格，會員可從事審計、稅務(wù)、破產(chǎn)執(zhí)行及投資顧問等專業(yè)會計師的工作。此外，ACCA的會員可在政府機構(gòu)、公用事業(yè)和工商業(yè)企業(yè)中從事財務(wù)工作。2000年，ACCA和英國牛津?布魯克斯大學(xué)合作，使考生在獲得ACCA資格的同時有機會獲得合作大學(xué)的理學(xué)士學(xué)位。
5、從教學(xué)內(nèi)容上看：
ACCA更象MBA的教材，其中不但包括財務(wù)，會計，審計，還包括人力資源，市場營銷，企業(yè)環(huán)境控制等等，可以說是非常“博大”的，所以對于公司的管理人員會有很大的幫助；而CGA更偏重accounting，auditing，financing，讓學(xué)習(xí)者獲得更為“精深”的專業(yè)知識內(nèi)容。僅考慮教學(xué)內(nèi)容的話，如果是專業(yè)人員，如審計師，會計師，則cga較好；而acca則適合管理人員，有利于更加宏觀的透視企業(yè)狀況。
6、從費用上看：
ACCA的費用較低，因為要通過CGA必須掛在一個培訓(xùn)班里，而ACCA可以完全自學(xué)，似乎需要參加培訓(xùn)，連書本也可以買二手的，那只交報名費考試費就行了。具體費用我就不列了，因為看來每個人多多少少會有一些免考科目，具體的費用視各人情況而定。

　　在ACCA考試中，AFM科目的出題方式比起以往來說更加靈活多變，ACCA9月考季剛剛結(jié)束，不少考生都會抱怨AFM科目難度較大，接下來會計網(wǎng)就跟大家好好講解一下關(guān)于AFM考點知識。

　　Part B Advanced investment appraisal

　　Part B是整個AFM課程相當重要的一部分，所要求的掌握的知識以及考試范圍比例幾乎超過了40%，這塊Part也是有很多同學(xué)們?nèi)菀走z漏疏忽的小細節(jié)。

　　對于基本投資評估方法NPV，考察重點基本與FM階段一致，要注意以下幾個易錯點：

　　1. 用于NPV計算的必須是和項目相關(guān)的現(xiàn)金流部分，是未來的增量部分，所以要分清楚題目條件中的每個數(shù)字是否是相關(guān)現(xiàn)金流，諸如項目開展前期的調(diào)研費用investigation/ research cost，commitment cost約束成本等非現(xiàn)金流項目不應(yīng)該納入NPV的計算中;

　　2. 對于working capital營運資本的計算要注意題目中出現(xiàn)require immediately invest的字眼指的是在year 0 即刻投入而非year 1，也就是和initial investment 初始投入的部分同一年，但不要加總合并。另外要注意營運資本一般在項目結(jié)束的那一年release back釋放回收，一定要單獨做一個working來計算營運資本的增量部分;

　　3. 對于另一個很重要的working是tax稅務(wù)的計算，要注意以下3點：

　　(1)什么時候交稅?稅費是當期產(chǎn)生當期繳納，還是遞延一年再繳?注意be paid in arrears/ paid deferred等題眼;

　　(2)以什么為稅基?一般是taxable profit，在NPV計算中算的是現(xiàn)金流所以以應(yīng)納稅部分的現(xiàn)金流;

　　(3)是否有可以抵稅的部分?一般對于固定資產(chǎn)的折舊題目會假設(shè)是稅上可以減免的部分及tax allowable depreciation(TAD)可以單獨在working中計算體現(xiàn)不易出錯。以及題目條件是否提到稅收的各種免稅政策?比如頭兩年不交稅或者taxable loss可以計提抵稅等。

　　在以上FM的3個易錯點的基差上額外需要大家注意的在海外投資評估計算Foreign NPV時需要額外考慮的：

　　1. 涉及匯率計算的用PPPT公式來做，分子是國外通脹率分母是本國通脹率不要混淆，要在第一步working 1中列示;

　　2. 題目一般assume a double-tax treaty假設(shè)雙邊稅收協(xié)定存在，如果沒有這句假設(shè)，請自行在答案中補上。另外以更高稅率交，多不退少要補，所以海外交的少了回國后還要補稅差，注意補稅差時稅基是海外的PBT;

　　3. 熟記6大類inter-company flow集團內(nèi)部現(xiàn)金流，對于海外子公司是expense費用扣減不交稅，對于母公司來說是income收入，收回后需要按本國稅率交全額稅;

　　4. 注意是否有利潤匯回限制，是時間上的或是金額上的。

　　(1) 對于投資評估時risk and uncertainty的評估注意 value at risk (VaR)的計算要乘上時間()，時間以年為單位，另外還需要能夠說明清楚計算出來的結(jié)果所反映的問題，以及這個方法的潛在問題和適用范圍;要留意一下從考綱中刪除的EVA的方法又重出江湖考了一次，但不要擔心題目里會告訴你計算公式只需要找出相應(yīng)數(shù)字照套公式就好。

　　(2)對于application of option pricing theory in investment decision中，除了反復(fù)強調(diào)的找準幾個變量外，注意t這個變量是從現(xiàn)在起到option expired date權(quán)利失效時候這一段是時間，而不是權(quán)利本身的時間;另外常數(shù)e請直接按計算器上的e，不要帶入2.71828，以免四舍五入出現(xiàn)可惜的計算錯誤。

　　(3)對于Risk adjusted Weighted Average Cost of Capital (WACC) and Adjusted Present Value(APV)中， Risk adjusted WACC的計算要注意步驟中去杠桿和上杠桿時都用的asset beta fromula但兩次的未知數(shù)不同且Vd，Ve帶入的數(shù)值不同;APV在第一步算NPV時候的折現(xiàn)率用的是Kei/Keu(all-equity financed cost of equity),在第二步算financing impact的時候用的年金系數(shù)是母公司的Kd或者海外所在國的Rf，另外看利息是否當期支付，如果涉及遞延支付要減去稅盾損失的部分tax relief lost。

　　Part C Acquisition and Mergers

　　這塊part時常和Part D結(jié)合在一起考察，常出現(xiàn)在考試的Q2和Q3的25分題中，近幾次考季中也偶爾在Q1考核，總體思路較其他part來說較簡單，考試時請注意以下易錯點：

　　(1) 對于收購對于對價的溢價部分整體思路是以合并后新公司的價值減去兩個原公司的價值，對價Consideration的形式和對于股東的share percentage gain的計算是需要大家必須掌握，大家可以參考練習(xí)2013 Jun Hav Q2 (c)這題來掌握這個知識點。

　　(2) 對于兼并收購中企業(yè)估值，三大類中AFM的重點是要掌握Free cash flow自由現(xiàn)金流法，這個不僅考試頻率最高也是實務(wù)中運用最廣最科學(xué)的估值方法。

　　這里估算value of equity有兩個思路，運用哪個方法取決于題目提供的條件：一個是計算出Free cash flows to firm (FCFF)，以WACC折現(xiàn)加總算出公司的整體價值，扣除value of debt得到value of equity;另一個是計算出Free cash flows to equity (FCFE)，以cost of equity進行折現(xiàn)加總直接算出value of equity。

　　1. 對于FCFF的計算要注意先減interest利息費用再算稅，如果要之后考慮利息這部分的計算要減去的是net interest paid，即interest x (1-t)

　　2. 算出的現(xiàn)金流用于估值時要注意題目條件是永續(xù)還是永續(xù)增長的形式，注意題眼是否有提到按照一定的growth rate增長率，如若是，應(yīng)該以DVM為模型來折現(xiàn)獲得價值。

　　Part D Corporate reconstruction

　　and re-organisation

　　Part D的內(nèi)容常常和Part B的結(jié)合在一起考核，就進3年考試趨勢越來越凸顯這塊Part的重要性，并且這部分也是考試中題型最靈活多變同學(xué)們最不好把握的部分，很大程度上體現(xiàn)同學(xué)們之前所學(xué)的基本功，包括簡單的財報財會等相關(guān)基礎(chǔ)知識，財務(wù)上的重組基本涉及兩大類：

　　(1) 一類計算題型是企業(yè)在做重組之后需要同學(xué)們對于兩張報表SOFP和SPL進行重擬，以及討論各個stakeholders的影響。注意解題的出發(fā)點可以從簡單的會計變動開始著手，比如是否有固定資產(chǎn)或者現(xiàn)金等的變動，一般涉及的權(quán)益部分的變動需要在報表每一條科目構(gòu)建完成后以會計恒等式倒擠出某個數(shù)，另外對于討論各個stakeholders的影響一定要涉及重組前后的對比包括收益率等。

　　(2) 另一類計算題型可能還會涉及對于企業(yè)本身整體業(yè)績表現(xiàn)的分析，三種分析手段中最?？己说氖莚atio analysis比率分析，這也是貫穿整個ACCA整個課程的方法，注意對于AFM財管課程來說除了常見的3個從報表出發(fā)的維度Profitability /Liquidity/Gearing外，還強調(diào)企業(yè)本身在市場上的表現(xiàn) Shareholder’s ratios ，最直觀的share price股價, 以及最常用的P/E ratio)市盈率，對于4個維度涉及到的所有比率公式都是需要同學(xué)們自行掌握的，考卷的公式表不將提供。

　　企業(yè)組織上的重建一般多見于考察各個方法的對比，解題從方法的定義、特征和優(yōu)缺點入手，這邊就不一一贅述。

　　Part E Treasury and

　　advanced risk management techniques

　　最后一個part在以往的每次考試中常見于Q3，但近兩年出現(xiàn)在Q1的頻率增加，一般出現(xiàn)在Q3時簡單的考試范圍是從利率風(fēng)險或匯率風(fēng)險擇其一而考察，在Q1中考察的話就常把利率和匯率兩類風(fēng)險同時結(jié)合。這塊part內(nèi)容學(xué)習(xí)過程較難理解，但應(yīng)試角度來說解題容易，過程較為模式化，是不可失分的一部分，在一定的系統(tǒng)地理解和學(xué)習(xí)后這邊需要強調(diào)以下幾個易錯點：

　　(1) 對沖的匯率風(fēng)險是一個時點值，利率風(fēng)險是一個時段值且一般是年化利率，所以記得乘上time proportion;

　　(2) 注意對沖匯率風(fēng)險時候期貨期權(quán)合同的貨幣單位是外幣還是本幣，確保判斷的對沖方向的貨幣單位和合同的貨幣單位一致;

　　(3)對于期貨或期權(quán)合同的到期日March/June/September/December或是題目自擬的4 months/5 months都是指那個月的月末，即那個月的最后一天，在計算basis的時候要考慮的是完整的月份;

　　(4) 注意option期權(quán)中的premium期權(quán)費通常都以cent為單位，所以注意計算時候?qū)τ趩挝坏膿Q算;另外期權(quán)費都是在0時刻支付的所以都要以即期匯率折算;

　　(5) 注意collar中行權(quán)價的選擇對于call option都是選擇更高的行權(quán)價格，對于put option都是選擇更低的行權(quán)價格，sell 出去的option權(quán)利在對方手里行不行權(quán)全是人家說了算，所以站在自己角度反而是對自己不利時候(即對方獲利)時候option被行權(quán)。

　　以上內(nèi)容就是Shiela老師根據(jù)平時授課過程中以及給同學(xué)們課后答疑的經(jīng)驗總結(jié)出來的易錯點，除了這個適合考前再整理自查外，在這里再額外附贈一個考場應(yīng)試雞湯和福利：

　　在一切充分的備考后，考的就是同學(xué)們的心態(tài)和應(yīng)試習(xí)慣了，所以當你坐在考場上的時候就要自信滿滿，不管遇到再偏再難的題目，再沒見過的知識都要堅持地盡力地往下答，切莫心態(tài)崩了，你要相信你不會的別人更不會。P階段考的本身就是在扎實的基礎(chǔ)上的綜合能力，所以在考試時候感覺很struggling，考后很suffered都是再正常不過的。

　　另外在全面掌握所有知識點后考場上拼的另一個就是老師們老生常談的“時間管理”了，多少人硬生生地敗在一句“來不及”，“時間不夠”上，當然這是要同學(xué)們備考過程中反復(fù)地練習(xí)和模考，養(yǎng)成很好的應(yīng)試習(xí)慣和應(yīng)試心態(tài)。大家一共有195分鐘的時間去完成100分的試卷，所以建議大家嚴格按照分值分部安排三道題的答題時間。時間到了，不論這題是否答完，都請move on到下一題。

　　再次建議大家三道題嚴格遵守下列時間進行作答：

　　Q1 (50 marks)：15:00——16:45

　　Q2 (25 marks)：16:45——17:30

　　Q3 (25 marks)：17:30——18:15

　　最后，會計網(wǎng)相信大家都能順利地一次通過AFM考試!

　　來源：ACCA學(xué)習(xí)幫

　　自ACCA考試改革后，AFM科目出題的形式也變得越來越靈活了，ACCA9月考季結(jié)束后，馬上即將要迎來12月份考季，考慮到近年來AFM科目通過率都比較低，接下來會計網(wǎng)就跟大家詳解一下關(guān)于AFM高頻易錯點。

　　ACCA考點講解

　　Part B Advanced investment appraisal

　　Part B是整個AFM課程相當重要的一部分，所要求的掌握的知識以及考試范圍比例幾乎超過了40%，這塊Part也是有很多同學(xué)們?nèi)菀走z漏疏忽的小細節(jié)。

　　對于基本投資評估方法NPV，考察重點基本與FM階段一致，要注意以下幾個易錯點：

　　1. 用于NPV計算的必須是和項目相關(guān)的現(xiàn)金流部分，是未來的增量部分，所以要分清楚題目條件中的每個數(shù)字是否是相關(guān)現(xiàn)金流，諸如項目開展前期的調(diào)研費用investigation/ research cost，commitment cost約束成本等非現(xiàn)金流項目不應(yīng)該納入NPV的計算中;

　　2. 對于working capital營運資本的計算要注意題目中出現(xiàn)require immediately invest的字眼指的是在year 0 即刻投入而非year 1，也就是和initial investment 初始投入的部分同一年，但不要加總合并。另外要注意營運資本一般在項目結(jié)束的那一年release back釋放回收，一定要單獨做一個working來計算營運資本的增量部分;

　　3. 對于另一個很重要的working是tax稅務(wù)的計算，要注意以下3點：

　　(1)什么時候交稅?稅費是當期產(chǎn)生當期繳納，還是遞延一年再繳?注意be paid in arrears/ paid deferred等題眼;

　　(2)以什么為稅基?一般是taxable profit，在NPV計算中算的是現(xiàn)金流所以以應(yīng)納稅部分的現(xiàn)金流;

　　(3)是否有可以抵稅的部分?一般對于固定資產(chǎn)的折舊題目會假設(shè)是稅上可以減免的部分及tax allowable depreciation(TAD)可以單獨在working中計算體現(xiàn)不易出錯。以及題目條件是否提到稅收的各種免稅政策?比如頭兩年不交稅或者taxable loss可以計提抵稅等。

　　在以上FM的3個易錯點的基差上額外需要大家注意的在海外投資評估計算Foreign NPV時需要額外考慮的：

　　1. 涉及匯率計算的用PPPT公式來做，分子是國外通脹率分母是本國通脹率不要混淆，要在第一步working 1中列示;

　　2. 題目一般assume a double-tax treaty假設(shè)雙邊稅收協(xié)定存在，如果沒有這句假設(shè)，請自行在答案中補上。另外以更高稅率交，多不退少要補，所以海外交的少了回國后還要補稅差，注意補稅差時稅基是海外的PBT;

　　3. 熟記6大類inter-company flow集團內(nèi)部現(xiàn)金流，對于海外子公司是expense費用扣減不交稅，對于母公司來說是income收入，收回后需要按本國稅率交全額稅;

　　4. 注意是否有利潤匯回限制，是時間上的或是金額上的。

　　(1) 對于投資評估時risk and uncertainty的評估注意 value at risk (VaR)的計算要乘上時間()，時間以年為單位，另外還需要能夠說明清楚計算出來的結(jié)果所反映的問題，以及這個方法的潛在問題和適用范圍;要留意一下從考綱中刪除的EVA的方法又重出江湖考了一次，但不要擔心題目里會告訴你計算公式只需要找出相應(yīng)數(shù)字照套公式就好。

　　(2)對于application of option pricing theory in investment decision中，除了反復(fù)強調(diào)的找準幾個變量外，注意t這個變量是從現(xiàn)在起到option expired date權(quán)利失效時候這一段是時間，而不是權(quán)利本身的時間;另外常數(shù)e請直接按計算器上的e，不要帶入2.71828，以免四舍五入出現(xiàn)可惜的計算錯誤。

　　(3)對于Risk adjusted Weighted Average Cost of Capital (WACC) and Adjusted Present Value(APV)中， Risk adjusted WACC的計算要注意步驟中去杠桿和上杠桿時都用的asset beta fromula但兩次的未知數(shù)不同且Vd，Ve帶入的數(shù)值不同;APV在第一步算NPV時候的折現(xiàn)率用的是Kei/Keu(all-equity financed cost of equity),在第二步算financing impact的時候用的年金系數(shù)是母公司的Kd或者海外所在國的Rf，另外看利息是否當期支付，如果涉及遞延支付要減去稅盾損失的部分tax relief lost。

　　Part C Acquisition and Mergers

　　這塊part時常和Part D結(jié)合在一起考察，常出現(xiàn)在考試的Q2和Q3的25分題中，近幾次考季中也偶爾在Q1考核，總體思路較其他part來說較簡單，考試時請注意以下易錯點：

　　(1) 對于收購對于對價的溢價部分整體思路是以合并后新公司的價值減去兩個原公司的價值，對價Consideration的形式和對于股東的share percentage gain的計算是需要大家必須掌握，大家可以參考練習(xí)2013 Jun Hav Q2 (c)這題來掌握這個知識點。

　　(2) 對于兼并收購中企業(yè)估值，三大類中AFM的重點是要掌握Free cash flow自由現(xiàn)金流法，這個不僅考試頻率最高也是實務(wù)中運用最廣最科學(xué)的估值方法。

　　這里估算value of equity有兩個思路，運用哪個方法取決于題目提供的條件：一個是計算出Free cash flows to firm (FCFF)，以WACC折現(xiàn)加總算出公司的整體價值，扣除value of debt得到value of equity;另一個是計算出Free cash flows to equity (FCFE)，以cost of equity進行折現(xiàn)加總直接算出value of equity。

　　1. 對于FCFF的計算要注意先減interest利息費用再算稅，如果要之后考慮利息這部分的計算要減去的是net interest paid，即interest x (1-t)

　　2. 算出的現(xiàn)金流用于估值時要注意題目條件是永續(xù)還是永續(xù)增長的形式，注意題眼是否有提到按照一定的growth rate增長率，如若是，應(yīng)該以DVM為模型來折現(xiàn)獲得價值。

　　Part D Corporate reconstruction

       and re-organisation

　　Part D的內(nèi)容常常和Part B的結(jié)合在一起考核，就進3年考試趨勢越來越凸顯這塊Part的重要性，并且這部分也是考試中題型最靈活多變同學(xué)們最不好把握的部分，很大程度上體現(xiàn)同學(xué)們之前所學(xué)的基本功，包括簡單的財報財會等相關(guān)基礎(chǔ)知識，財務(wù)上的重組基本涉及兩大類：

　　(1) 一類計算題型是企業(yè)在做重組之后需要同學(xué)們對于兩張報表SOFP和SPL進行重擬，以及討論各個stakeholders的影響。注意解題的出發(fā)點可以從簡單的會計變動開始著手，比如是否有固定資產(chǎn)或者現(xiàn)金等的變動，一般涉及的權(quán)益部分的變動需要在報表每一條科目構(gòu)建完成后以會計恒等式倒擠出某個數(shù)，另外對于討論各個stakeholders的影響一定要涉及重組前后的對比包括收益率等。

　　(2) 另一類計算題型可能還會涉及對于企業(yè)本身整體業(yè)績表現(xiàn)的分析，三種分析手段中最常考核的是ratio analysis比率分析，這也是貫穿整個ACCA整個課程的方法，注意對于AFM財管課程來說除了常見的3個從報表出發(fā)的維度Profitability /Liquidity/Gearing外，還強調(diào)企業(yè)本身在市場上的表現(xiàn) Shareholder’s ratios ，最直觀的share price股價, 以及最常用的P/E ratio)市盈率，對于4個維度涉及到的所有比率公式都是需要同學(xué)們自行掌握的，考卷的公式表不將提供。

　　企業(yè)組織上的重建一般多見于考察各個方法的對比，解題從方法的定義、特征和優(yōu)缺點入手，這邊就不一一贅述。

　　Part E Treasury and

　　advanced risk management techniques

　　最后一個part在以往的每次考試中常見于Q3，但近兩年出現(xiàn)在Q1的頻率增加，一般出現(xiàn)在Q3時簡單的考試范圍是從利率風(fēng)險或匯率風(fēng)險擇其一而考察，在Q1中考察的話就常把利率和匯率兩類風(fēng)險同時結(jié)合。這塊part內(nèi)容學(xué)習(xí)過程較難理解，但應(yīng)試角度來說解題容易，過程較為模式化，是不可失分的一部分，在一定的系統(tǒng)地理解和學(xué)習(xí)后這邊需要強調(diào)以下幾個易錯點：

　　(1) 對沖的匯率風(fēng)險是一個時點值，利率風(fēng)險是一個時段值且一般是年化利率，所以記得乘上time proportion;

　　(2) 注意對沖匯率風(fēng)險時候期貨期權(quán)合同的貨幣單位是外幣還是本幣，確保判斷的對沖方向的貨幣單位和合同的貨幣單位一致;

　　(3)對于期貨或期權(quán)合同的到期日March/June/September/December或是題目自擬的4 months/5 months都是指那個月的月末，即那個月的最后一天，在計算basis的時候要考慮的是完整的月份;

　　(4) 注意option期權(quán)中的premium期權(quán)費通常都以cent為單位，所以注意計算時候?qū)τ趩挝坏膿Q算;另外期權(quán)費都是在0時刻支付的所以都要以即期匯率折算;

　　(5) 注意collar中行權(quán)價的選擇對于call option都是選擇更高的行權(quán)價格，對于put option都是選擇更低的行權(quán)價格，sell 出去的option權(quán)利在對方手里行不行權(quán)全是人家說了算，所以站在自己角度反而是對自己不利時候(即對方獲利)時候option被行權(quán)。

　　以上內(nèi)容就是會計網(wǎng)根據(jù)平時授課過程中以及給同學(xué)們課后答疑的經(jīng)驗總結(jié)出來的易錯點，在仔細復(fù)習(xí)過后，相信大家都能順利地一次通過AFM考試!

　　ACCA考試費用

　　ACCA報考費用要多少?

　　1、首次的注冊費用

　　根據(jù)官方公布的收費標準看，ACCA學(xué)員的首次注冊費用為79英鎊，但是具體的費用也是和匯率有關(guān)的，大家可以注意一下匯率的變化，但是一般來說注冊費用都在700人民幣左右。

　　2、年費

　　年費是報考的當年開始就要繳納的，每一年要交一次，年費為112英鎊，全球統(tǒng)一標準，折合成人民幣也是1000塊錢左右吧。

　　3、各科目考試費用

　　ACCA考試的費用也根據(jù)各階段的不同有所不同，小編接下來就按照提前報名的階段來計算，考生需要承擔的考試費用為：(AB-LW費用)+114*5(PM-FM)+188(SBL)+247*3(SBR+2門選修課)=1199+(AB-LW費用，費用是每科約為70-80英鎊)，這樣下來，考生要繳納的ACCA各科考試費大約需要人民幣一萬五千元。(根據(jù)匯率的不同也會發(fā)生一些改變，各位考生還是要注意一下官方有沒有其他的變動)

　　4、教材費用

　　ACCA的考試科目都有相應(yīng)的教材和練習(xí)冊，費用是按科目來計算的，ACCA考試一共有13個科目，考試科目是蠻多的，計算下來，教材費大概需要4000元人民幣左右。

　　通過以上的總結(jié)，ACCA考試如果不報名培訓(xùn)班，單單是考試的費用和注冊費、年費等等，通過考試大概需要2萬—2萬5千人民幣左右，有的甚至?xí)_到3萬元，如果報了培訓(xùn)班，費用就會更高了，也是按照科目收費的，一門科目收費也在4000—5000這樣子。

　　ACCA科目課程

　　2020年ACCA考試科目考幾門?

　　ACCA考試科目一共是15門，但是通過了13門考試就能夠申請成為 ACCA的會員了，小編按照科目的難易程度分了幾類，大家一起看看。

　　1、知識課程

　　會計師與企業(yè)(AB)、管理會計(MA)、財務(wù)會計(FA);

　　2、技能課程

　　公司法與商法(LW)、業(yè)績管理(PM)、稅務(wù)(TX)、財務(wù)報告(FR)、審計與認證業(yè)務(wù)(AA)、財務(wù)管理(FM)

　　3、核心課程

　　戰(zhàn)略商業(yè)領(lǐng)袖(SBL)、戰(zhàn)略商業(yè)報告(SBR)

　　4、選修課程(4選2)

　　高級財務(wù)管理(AFM)、高級業(yè)績管理(APM)、高級稅務(wù)(ATX)、高級審計與認證業(yè)務(wù)(AAA)。

　　以上就是ACCA考試的全部課程，知識課程和技能課程為基礎(chǔ)階段的課程，核心課程和選修課程為專業(yè)階段的課程，專業(yè)階段的課程是今后作為高級會計師所要具備的更高級的職業(yè)技能和知識技能，選修課的課程是為了解決更高級和更復(fù)雜的問題而做準備的。

　　ACCA的考試科目是比較多的，備考過程中需要付出一定的精力和時間和耐心才能夠好好參加考試，但是對于核心課程是考生必須完成的，選修課程4門科目選擇2門。

　　ACCA證書認可度

　　ACCA證書在國內(nèi)認可度怎么樣?

　　ACCA，中文名稱為特許公認會計師，隨著中國經(jīng)濟的高速發(fā)展，近年來，中國金融市場與國際接軌的次數(shù)越來越頻繁，同時也為其它金融企業(yè)帶來了比較多的發(fā)展機遇。與此同時，為了促進企業(yè)自身業(yè)務(wù)的發(fā)展，也給招收更多持有ACCA證書的優(yōu)質(zhì)人才，隨著企業(yè)對ACCA認可度的提高，企業(yè)對ACCA人才的需求也不斷加大，無論是在認可度還是發(fā)展前景方面，都是比較理想的。

　　哪些人適合報考?

　　大學(xué)生活想變得更充實

　　在大學(xué)期間，由于學(xué)生有比較多的私人時間，為了不想自己的私人時間白白浪費，學(xué)生們都想自己過得充實和實在，所以大家都會利用自己的私人時間來提升自己，為未來的職業(yè)道路進行鋪墊。關(guān)于這點，報考ACCA恰恰就能幫到各位在校大學(xué)生實現(xiàn)這個愿望，由于ACCA課程所涉及的知識內(nèi)容比較廣，通過學(xué)習(xí)ACCA你會發(fā)現(xiàn)自己的見識和能力對比以前大有長進，收獲良多。

　　學(xué)習(xí)不好，想提升自己

　　并不是所有人都能夠進入到頂尖的院校進行學(xué)習(xí)，即使對于學(xué)習(xí)能力不好，但想要提升自己的人來說，只有自己能夠努力，任何事情都是能夠?qū)崿F(xiàn)的。像這類學(xué)生，報考ACCA就是一個能夠改變自己命運、提升自己的好機會。通過學(xué)習(xí)ACCA課程，除了能夠有效提高自己的見識面、思維能力、專業(yè)能力以外，也可以提高自己的英語水平，有效提升個人綜合競爭水平。

　　升職加薪

　　報名ACCA考試，取得ACCA證書大家無非都是想能夠晉升到更高層次的職位，薪資能夠有進一步的提升。而選擇報考ACCA，就是實現(xiàn)自己目標最有效的方式。根據(jù)往年的情況，對于考取ACCA證書的考生，基本上都能夠成功進入到四大會計師事務(wù)所、國內(nèi)外知名企業(yè)進行工作。