米勒-羅克模型指的是米勒和羅克在1985年依據(jù)凈股利的理念建立的一個財(cái)務(wù)信息傳遞模型,首次將股利分配和外部融資結(jié)合起來,該模型假設(shè)管理者為使在股利消息發(fā)布日到公司實(shí)際財(cái)務(wù)報(bào)告公布之前賣出股票的投資者獲得較高的收益,會提高股利支付水平,犧牲一些計(jì)劃的投資機(jī)會。米勒-羅克模型的理論認(rèn)為市場無法明確已減少投資水平的信息,因此股利信息傳導(dǎo)了有關(guān)公司未來發(fā)展比實(shí)際更好的錯誤信息,使股價上漲。當(dāng)市場充分認(rèn)識到內(nèi)部人靠犧牲投資這一代價來換取高股利這一行為的動機(jī)時會形成一個均衡的股利水平。
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