總資產(chǎn)凈利率與財務杠桿的關系是反向變動。
財務杠桿,指的是負債比重,可用產(chǎn)權比率或權益乘數(shù)表示。為提高權益凈利率,企業(yè)傾向于盡可能提高財務杠桿,但貸款提供者傾向于向預期未來經(jīng)營現(xiàn)金流量較穩(wěn)定的企業(yè)提供貸款。為穩(wěn)定現(xiàn)金流量,企業(yè)的一種選擇是降低價格以減少競爭,另一種選擇是增加營運資本以防止現(xiàn)金流中斷,均會導致總資產(chǎn)凈利率下降,即為提高流動性,只得降低盈利性。因此,經(jīng)營風險低的企業(yè)可得到較多貸款,其財務杠桿較高;經(jīng)營風險高的企業(yè)只能得到較少貸款,其財務杠桿較低。因此,總資產(chǎn)凈利率與財務杠桿是反向變動的關系。
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