投資簡(jiǎn)單來說就是開公司、找項(xiàng)目、做生意、賺錢。不管是廣義的投資還是狹義的投資，都有一個(gè)投資回報(bào)率的問題。我們不管做生意還是股票投資，都是要計(jì)算投資收益率的。

　　什么是投資收益？

　　投資收益是指對(duì)外投資所取得的利潤(rùn)、債券利息及股東分紅等報(bào)酬收入減去該項(xiàng)投資所產(chǎn)生的相關(guān)損失后的凈收益。

　　確切地說，投資收益既包括相應(yīng)的貨幣收入，也包括資產(chǎn)的回收收入，資產(chǎn)回收收入包括回收的固定資產(chǎn)等。

　　總的來說，投資收益就是指投資人從某項(xiàng)投資中所獲得的報(bào)酬。

　　什么是投資收益率？

　　投資收益率又指投資利潤(rùn)率。

　　它是指某項(xiàng)投資在正常年份中的凈收益總額與投資總額的比率，投資收益率是評(píng)價(jià)某項(xiàng)投資是否盈利的指標(biāo)。如果某項(xiàng)投資在正常的各個(gè)年份內(nèi)，收益率變化幅度較大，則該項(xiàng)投資應(yīng)最終考慮各年的平均投資收益率。

　　投資收益率的公式是什么？怎么提高？

　　投資收益率的計(jì)算公式為：

　　投資收益率=年均息稅前利潤(rùn) / 項(xiàng)目投資總額*100%

　　其中，息稅前利潤(rùn)=銷售收入-固定成本-變動(dòng)成本

　　=凈利潤(rùn)/(1-所得稅稅率)+利息總額

　　=凈利潤(rùn)+所得稅費(fèi)用+利息費(fèi)用

　　=利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用

　　舉一個(gè)簡(jiǎn)單的例子，如果你是炒股的，那么，你的專業(yè)程度將決定你的投資收益率。

　　同樣地，其他行業(yè)的投資也是如此，專業(yè)程度是決定投資回報(bào)的主要因素。

　　此外，也可根據(jù)投資收益率的計(jì)算公式中的因素來提高其金額。

　　年均復(fù)合增長(zhǎng)率可以用于衡量不同投資組合的表現(xiàn)，簡(jiǎn)稱CAGR，也被稱作復(fù)合年均增長(zhǎng)率。以下主要介紹年均復(fù)合增長(zhǎng)率的概念和計(jì)算方法。

　　年均復(fù)合增長(zhǎng)率是什么？

　　年均復(fù)合增長(zhǎng)率，簡(jiǎn)稱CAGR，也稱為復(fù)合年均增長(zhǎng)率，具體是指一項(xiàng)投資在特定時(shí)期內(nèi)的年度增長(zhǎng)率。通過年均復(fù)合增長(zhǎng)率，可以計(jì)算投資平均回報(bào);可以對(duì)投資顧問的實(shí)績(jī)進(jìn)行展示和比較；還可以對(duì)債券與儲(chǔ)蓄的投資回報(bào)進(jìn)行對(duì)比。

　　年均復(fù)合增長(zhǎng)率優(yōu)點(diǎn)

　　1、衡量不同投資組合的表現(xiàn)時(shí)，CAGR起到較大作用;

　　2、可以對(duì)某一板塊或某一市場(chǎng)指數(shù)下不同股票之間的相對(duì)表現(xiàn)進(jìn)行比較、評(píng)估。

　　年均復(fù)合增長(zhǎng)率計(jì)算公式

　　年均復(fù)合增長(zhǎng)率通過總增長(zhǎng)率百分比的N次方根求得，必須掌握以下計(jì)算公式：

　　CAGR =(現(xiàn)有價(jià)值/基礎(chǔ)價(jià)值)^(1/N)–1

　　分析：

　　1、公式當(dāng)中的現(xiàn)有價(jià)值是指需要計(jì)算的某項(xiàng)指標(biāo)本年度的數(shù)目；基礎(chǔ)價(jià)值是指計(jì)算的年度上一年的這項(xiàng)指標(biāo)的數(shù)據(jù)。

　　2、增長(zhǎng)率，也稱為增長(zhǎng)速度，用%表示，具體是指時(shí)間序列中報(bào)告期觀察值與基期觀察值之比減1后的結(jié)果。因?qū)Ρ然诘膮^(qū)別，增長(zhǎng)率又分為環(huán)比增長(zhǎng)率和定基增長(zhǎng)率，環(huán)比增長(zhǎng)率可以理解為報(bào)告期觀察值與前一時(shí)期觀察值之比減1，表示現(xiàn)象逐期增長(zhǎng)變化的程度;定基增長(zhǎng)率是指報(bào)告期觀察值與某一固定時(shí)期觀察值之比減1，反映了現(xiàn)象在整個(gè)觀察期內(nèi)總的增長(zhǎng)變化程度。

　　3、N等于有關(guān)時(shí)期內(nèi)的年數(shù)。

　　4、CAGR事實(shí)上是一個(gè)假象的概念，用公式描述了一個(gè)看似穩(wěn)定增長(zhǎng)的投資回報(bào)。

　　2021年ACCA新一輪備考工作即將開始，縱觀歷年的考試情況，PM科目的通過率并不是很理想，為了幫助大家順利通過考試，會(huì)計(jì)網(wǎng)接下來著重講解ACCA(PM科目)其考試范圍，以及相關(guān)考點(diǎn)分析。

　　考試范圍和形式

　　PM考試主要分為三大Sections。Section A，15道單項(xiàng)選擇題，每題2分，總分30分，考試內(nèi)容覆蓋了大綱所有的topic。Section B則通過3個(gè)cases更深入更詳細(xì)的來考察同學(xué)們對(duì)于知識(shí)點(diǎn)的運(yùn)用。每個(gè)case 5道客觀題，總共15題，每道2分，總分也是30分。側(cè)重考察了：Life cycle costing, Pricing, Variance analysis, Throughput accounting, Short-term decision。

　　最后，Section C總共是兩道主觀大題，分別是20分。Section C的話考官是給出既定范疇的，主要是集中在：Transfer Pricing, Performance measurement, Budgeting, CVP analysis, Limiting factor analysis, Short-term decision, Variance analysis。

　　考點(diǎn)分析

　　曾經(jīng)有同學(xué)把F階段其他科目都考完了再回過頭來考PM, 可見PM考試在同學(xué)們的心中有多么“神(ke)圣 (pa)”了，那么他們的心結(jié)在哪里呢，就是PM是F階段通過率比較低的一門課程。于是一開始就在心理上給自己套上了一個(gè)緊箍咒 “PM好難”，也正因?yàn)檫@樣一種心理讓自己失去了好好學(xué)習(xí)PM的動(dòng)力。我覺得在心態(tài)上面同學(xué)們要擺正位置，戰(zhàn)略上要藐視，戰(zhàn)術(shù)上要重視它方能幫你攻克難關(guān)。下面我們就來談?wù)劜捎檬裁礃拥膽?zhàn)術(shù)來應(yīng)對(duì)。

　　首先 Section A和 Section B都是客觀選擇題占比60%, Section C占比40%，而Section C對(duì)于同學(xué)來講是有難度的，因?yàn)檫@部分不僅僅要求大家對(duì)知識(shí)點(diǎn)融會(huì)貫通，還要提出自己的見解，極度考驗(yàn)大家的英文表達(dá)能力。所以我們應(yīng)當(dāng)先在客觀選擇題上下功夫，主觀題是錦上添花的部分。如果在客觀選擇題上能夠拿滿40分，那么后面主觀大題的壓力就會(huì)小很多，你只需要拿滿10分就可以順利pass了。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)有60%的客觀選擇題都和計(jì)算有關(guān)，所以保證計(jì)算題的正確率就能提高同學(xué)們客觀選擇題的得分率。而且計(jì)算題一直是中國(guó)學(xué)生的強(qiáng)項(xiàng)，同學(xué)們要多練習(xí)讓計(jì)算題成為你們的拿分項(xiàng)，盡量減少計(jì)算題出錯(cuò)。根據(jù)9月份及以往考情報(bào)告，我給大家總結(jié)了經(jīng)常考到計(jì)算的一些知識(shí)點(diǎn)：

　　Absorption costing & Activity-Based Costing

　　一般會(huì)讓考生用AC或者ABC的方式計(jì)算出某一產(chǎn)品的單位生產(chǎn)成本 (Production cost per unit)?？键c(diǎn)一：Cost driver和OAR的計(jì)算，考點(diǎn)二：Production cost per unit = DM+DL+VO+ Absorbed FO / Total product units

　　Target Costing & Life Cycle Costing

　　目標(biāo)成本法和生命周期成本法結(jié)合在一起考的形式在以往的考試中出現(xiàn)過多次。

　　考點(diǎn)一：target cost = target selling price – profit margin*target selling price, 然后用生命周期成本法計(jì)算一下產(chǎn)品生命周期中的總的projected cost, 最后計(jì)算target cost gap per unit.

　　考點(diǎn)二：將profit margin改成operating margin，然后要求同學(xué)們計(jì)算cost gap. 有的同學(xué)對(duì)于operating margin很陌生。其實(shí)就是operating margin = (operating profit/sales revenue)*100%。

　　Throughput Accounting

　　考點(diǎn)一：TPAR的計(jì)算，考點(diǎn)二：利用throughput per bottleneck resource來對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行排序，最終合理分配稀缺資源并制定出最優(yōu)生產(chǎn)計(jì)劃, 實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的最大化。

　　CVP analysis

　　涉及大量的公式像盈虧平衡點(diǎn)，安全邊際，加權(quán)平均的盈虧平衡和圖表的靈活應(yīng)用?？键c(diǎn)一：?jiǎn)我缓投喾N產(chǎn)品下，計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)，目標(biāo)利潤(rùn)所需的銷量/銷售收入，MOS (安全邊際)，考點(diǎn)二：固定成本呈階梯式變化時(shí)，盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算，考點(diǎn)三：?jiǎn)挝蛔儎?dòng)成本發(fā)生變動(dòng)時(shí)，計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)。后兩個(gè)考點(diǎn)是同學(xué)們的計(jì)算的難點(diǎn)，關(guān)鍵是要靈活運(yùn)用C/S ratio和V/S ratio。

　　Limiting Factor Analysis

　　這一部分是考試的難點(diǎn)和重點(diǎn)!!!考點(diǎn)一：在單一限制性因素下，計(jì)算contribution per scarce resource for each product, 據(jù)此對(duì)產(chǎn)品排序，進(jìn)而分配稀缺資源，制定出最優(yōu)生產(chǎn)計(jì)劃?？键c(diǎn)二：在單一限制性因素下，如何做make or buy的決策，關(guān)鍵在于理解和運(yùn)用Extra variable cost of buying for hour saved?？键c(diǎn)三：多個(gè)限制性因素下，利用Linear programming (線性規(guī)劃)，制定最優(yōu)生產(chǎn)計(jì)劃?？键c(diǎn)四：限制性因素的Shadow price和總價(jià)的計(jì)算

　　Pricing Decision

　　這個(gè)topic要考察的內(nèi)容比較簡(jiǎn)單也容易掌握，一般來講屬于送分題不應(yīng)該出錯(cuò)。考點(diǎn)一：建立Demand function。然后根據(jù)MR=MC=VC的原理，計(jì)算出產(chǎn)品最優(yōu)價(jià)格?？键c(diǎn)二：需求的價(jià)格彈性?？键c(diǎn)三：最優(yōu)價(jià)格的圖表法。

　　Relevant Costing

　　RC一直是同學(xué)們學(xué)習(xí)的難點(diǎn), 要求大家充分的理解RC定義的三個(gè)特征。考點(diǎn)一：在三個(gè)生產(chǎn)要素Material, labor, inventory在不同的狀態(tài)下應(yīng)當(dāng)如何計(jì)算相關(guān)成本。考點(diǎn)二：Make or buy decision，相關(guān)成本的計(jì)算?？键c(diǎn)三：Shut -down decision相關(guān)成本計(jì)算和定性分析 考點(diǎn)四：Further processing decision 的相關(guān)成本計(jì)算。

　　Risk and Uncertainty

　　考點(diǎn)一：sensitivity analysis, 考點(diǎn)二：maximax, maximin, minimax regret法下如何做最優(yōu)選擇?？键c(diǎn)三：decision tree。考點(diǎn)四：計(jì)算完美信息的價(jià)值。

　　Budgetary System

　　預(yù)算部分最有可能出冷門的計(jì)算題?？键c(diǎn)一：如何將預(yù)算調(diào)整成為flexed budget。并結(jié)合planning和 operational variance來出題?？键c(diǎn)二：編制rolling或者flexible budget。

　　Quantitative analysis in budgeting

　　考點(diǎn)一：用High-low method將total cost分離成FC和VC?？键c(diǎn)二：Learning effect的圖表法和代數(shù)法的計(jì)算。

　　Variance Analysis

　　考點(diǎn)一：PM要求同學(xué)們會(huì)熟練計(jì)算material mix and yield variance, sales mix and quantity variance, 考點(diǎn)二：針對(duì)以上幾組差異計(jì)算它們的operational和planning variance。.

　　Applications of performance management

　　這個(gè)章節(jié)涉及的計(jì)算主要是ROI vs. RI, 和transfer pricing。

　　來源：ACCA學(xué)習(xí)幫

　　公司以購(gòu)買債券的形式投放資本，到期可向債券發(fā)行人收取相應(yīng)利息及收回本金。進(jìn)行債券投資時(shí)，一般有哪些風(fēng)險(xiǎn)？

　　投資債券的風(fēng)險(xiǎn)

　　1、利率風(fēng)險(xiǎn)，利率是影響債券價(jià)格的重要因素之一，當(dāng)利率提高時(shí)，債券的價(jià)格就降低，此時(shí)便存在風(fēng)險(xiǎn)。債券剩余期限越長(zhǎng)，利率風(fēng)險(xiǎn)越大。

　　2、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性差的債券使得投資者在短期內(nèi)無法以合理的價(jià)格賣掉債券，從而遭受降低損失或喪失新的投資機(jī)會(huì)。

　　3、信用風(fēng)險(xiǎn)，是指發(fā)行債券的公司不能按時(shí)支付債券利息或償還本金，而給債券投資者帶來的損失。

　　4、再投資風(fēng)險(xiǎn)。購(gòu)買短期債券，而沒有購(gòu)買長(zhǎng)期債券，會(huì)有再投資風(fēng)險(xiǎn)。例如，長(zhǎng)期債券利率為14%，短期債券利率13%，為減少利率風(fēng)險(xiǎn)而購(gòu)買短期債券。但在短期債券到期收回現(xiàn)金時(shí)，如果利率降低到10%，就不容易找到高于10%的投資機(jī)會(huì)，還不如當(dāng)期投資于長(zhǎng)期債券，仍可以獲得14%的收益，歸根到底，再投資風(fēng)險(xiǎn)還是一個(gè)利率風(fēng)險(xiǎn)問題。

　　5、回收性風(fēng)險(xiǎn)，具體到有回收性條款的債券，因?yàn)樗３Ｓ袕?qiáng)制收回的可能，而這種可能又常常是市場(chǎng)利率下降、投資者按券面上的名義利率收取實(shí)際增額利息的時(shí)候，一塊好餑餑時(shí)常都有收回的可能，我們投資者的預(yù)期收益就會(huì)遭受損失，這就叫回收性風(fēng)險(xiǎn)。

　　6、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，是指由于通貨膨脹而使貨幣購(gòu)買力下降的風(fēng)險(xiǎn)。通貨膨脹期間，投資者實(shí)際利率應(yīng)該是票面利率扣除通貨膨脹率。若債券利率為10%，通貨膨脹率為8%，則實(shí)際的收益率只有2%，購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)是債券投資中最常出現(xiàn)的一種風(fēng)險(xiǎn)。

　　債券投資的會(huì)計(jì)分錄

　　如果支付的買價(jià)中包含了已到付息期但尚未領(lǐng)取的利息，則應(yīng)當(dāng)借記“應(yīng)收利息”科目，會(huì)計(jì)分錄如下：

　　借：持有至到期投資——成本

　       　應(yīng)收利息

　　       貸：銀行存款

　　收到利息的時(shí)候做以下分錄，會(huì)計(jì)分錄如下：

　　借：銀行存款

　　       貸：應(yīng)收利息

　　投資回報(bào)率是企業(yè)從某項(xiàng)投資活動(dòng)所取得的經(jīng)濟(jì)回報(bào)，一般體現(xiàn)了投資中心的綜合盈利能力。對(duì)于投資回報(bào)率，應(yīng)如何計(jì)算？

　　投資回報(bào)率如何計(jì)算？

　　投資回報(bào)率計(jì)算公式：

　　投資回報(bào)率(ROI)=年利潤(rùn)或年均利潤(rùn)/投資總額×100%，從公式可以看出，企業(yè)可以通過降低銷售成本，提高利潤(rùn)率;提高資產(chǎn)利用效率來提高投資回報(bào)率。

　　投資回報(bào)率和投資收益率如何區(qū)分？

　　投資回報(bào)率(ROI)是指通過投資而應(yīng)返回的價(jià)值，即企業(yè)從一項(xiàng)投資活動(dòng)中得到的經(jīng)濟(jì)回報(bào)。它涵蓋了企業(yè)的獲利目標(biāo)。利潤(rùn)和投入經(jīng)營(yíng)所必備的財(cái)產(chǎn)相關(guān)，因?yàn)楣芾砣藛T必須通過投資和現(xiàn)有財(cái)產(chǎn)獲得利潤(rùn)。投資可分為實(shí)業(yè)投資和金融投資兩大類，人們平常所說的金融投資主要是指證券投資。

　　投資收益率又稱投資利潤(rùn)率是指投資方案在達(dá)到設(shè)計(jì)一定生產(chǎn)能力后一個(gè)正常年份的年凈收益總額與方案投資總額的比率。他是評(píng)價(jià)投資方案盈利能力的靜態(tài)指標(biāo)，表明投資方案正常生產(chǎn)年份中，單位投資每年所創(chuàng)造的年凈收益額。對(duì)運(yùn)營(yíng)期內(nèi)各年的凈收益額變化幅度較大的方案，可計(jì)算運(yùn)營(yíng)期年均凈收益額與投資總額的比率。

　　投資回報(bào)率優(yōu)點(diǎn)：

　　投資報(bào)酬率能反映投資中心的綜合盈利能力，且由于剔除了因投資額不同而導(dǎo)致的利潤(rùn)差異的不可比因素，因而具有橫向可比性，有利于判斷各投資中心經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的優(yōu)劣;此外，投資利潤(rùn)率可以作為選擇投資機(jī)會(huì)的依據(jù)，有利于優(yōu)化資源配置。

　　投資收益率優(yōu)點(diǎn)：

　　投資收益率的優(yōu)點(diǎn)是：指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀，計(jì)算簡(jiǎn)便，在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣，可適用于各種投資規(guī)模。

　　企業(yè)項(xiàng)目的年息稅前利潤(rùn)與投資總額形成的比率，稱為投資利潤(rùn)率。對(duì)于投資利潤(rùn)率，應(yīng)如何計(jì)算？

　　投資收益率如何計(jì)算？

　　投資利潤(rùn)率計(jì)算公式：總投資利潤(rùn)率(ROI)=息稅前利潤(rùn)(EBIT)/總投資(TI)*100%;式中：年利潤(rùn)總額通常為項(xiàng)目達(dá)到正常生產(chǎn)能力的息稅前利潤(rùn)，也可以是生產(chǎn)期平均年息稅前利潤(rùn)，息稅前利潤(rùn)=年利潤(rùn)總額+利息支出。

　　息稅前利潤(rùn)通俗地說就是不扣除利息也不扣除所得稅的利潤(rùn);息稅前利潤(rùn)=銷售收入-變動(dòng)成本-固定成本=凈利潤(rùn)/(1-所得稅稅率)+利息費(fèi)用=凈利潤(rùn)+所得稅費(fèi)用+利息費(fèi)用=利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用。

　　投資利潤(rùn)率和投資利稅率的區(qū)別

　　一、兩者的概述不同：

　　1、投資利潤(rùn)率的概述：投資利潤(rùn)率是指項(xiàng)目的年息稅前利潤(rùn)與總投資的比率。

　　2、投資利稅率的概述：投資利稅率是指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后的一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年利稅總額或項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)的年平均利稅總額與總投資的比率。

　　二、兩者的作用不同：

　　1、投資利潤(rùn)率的作用：投資利潤(rùn)率應(yīng)與行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)投資利潤(rùn)率或行業(yè)的平均投資利潤(rùn)率進(jìn)行比較，若大于(或等于)標(biāo)準(zhǔn)投資利潤(rùn)率或平均投資利潤(rùn)率，則認(rèn)為項(xiàng)目是可以考慮接受的，否則不可行。

　　2、投資利稅率的作用：當(dāng)投資利稅率高于或等于行業(yè)基準(zhǔn)投資利稅率時(shí)，證明項(xiàng)目可以采納。

　　三、兩者的計(jì)算公式不同：

　　1、投資利潤(rùn)率的計(jì)算公式：總投資利潤(rùn)率(ROI)=息稅前利潤(rùn)(EBIT)/總投資(TI)*100%。

　　注：式中年利潤(rùn)總額通常為項(xiàng)目達(dá)到正常生產(chǎn)能力的息稅前利潤(rùn)，也可以是生產(chǎn)期平均年息稅前利潤(rùn)，息稅前利潤(rùn)=年利潤(rùn)總額+利息支出。

　　2、投資利稅率的計(jì)算公式：投資利稅率=年利稅總額或平均利稅總額/總投資*100%。

　　很快就要到2021年3月份ACCA考試了，由于ACCA考試涉及的科目比較多，不少考生各科目的考試范圍、考試形式、考試題型還是不太了解的，下面會(huì)計(jì)網(wǎng)就著重詳解PM科目考試相關(guān)事項(xiàng)，幫助大家順利通關(guān)。

　　一、考試范圍和形式

　　PM考試主要分為三大sections。

　　Section A包含了15道單項(xiàng)選擇題，每題2分，總分30分，考試內(nèi)容覆蓋了大綱所有的topic，需要同學(xué)們牢牢地掌握好每一個(gè)知識(shí)點(diǎn)，只有廣撒網(wǎng)方能捕到“魚”。

　　Section B則通過3個(gè)cases來考察同學(xué)們對(duì)于知識(shí)點(diǎn)的運(yùn)用能力,每個(gè)case下有5道選擇題，每道2分，總分也是30分。這一部分考試也是覆蓋了全部大綱。最后，就是“人見人愛”的主觀題主場(chǎng)Section C了，總共是兩道大題，分別是20分。

　　大家應(yīng)該都知道，PM考試目前在大陸地區(qū)采用的都是機(jī)考(CBE)模式。這一模式下，同學(xué)們抽到的題目都是隨機(jī)的，大家拿到的題目也都是不一樣的，因此也就意味著你們不能有任何僥幸心理，必須扎扎實(shí)實(shí)的掌握好每一個(gè)知識(shí)點(diǎn)，在知識(shí)儲(chǔ)備上既有深度又有廣度，才能讓你在考試中脫穎而出。另外還能夠?yàn)槟憬窈笸ㄟ^高階的Strategic Professional exams奠定良好的基礎(chǔ)。

　　二、考點(diǎn)分析

　　下面就讓我們結(jié)合3月的考試情況一起來研究每個(gè)section的考試題型，考試套路以及應(yīng)對(duì)技巧。

　　經(jīng)過以上考試范圍和形式的分析，大家都應(yīng)該清楚選擇題的占比是60%，主觀題占比則是40%。所以最終PM考試能否通過，選擇題的正確率是制勝的關(guān)鍵，而主觀題是為同學(xué)們能否得到一個(gè)更優(yōu)秀分?jǐn)?shù)錦上添花的部分。如果同學(xué)們能在選擇題上拿到40分以上，也就是錯(cuò)題可以控制在10題以內(nèi)，(當(dāng)然有的學(xué)霸同學(xué)能在選擇題上就已經(jīng)拿下50分沖著全球第一去的另當(dāng)別論哈)，再加上Section C部分能拿10分以上(得分都不需要超過50%)，通過PM考試是穩(wěn)穩(wěn)的!

　　首先來看一下選擇題部分, 考官報(bào)告中一再?gòu)?qiáng)調(diào)不要押題，一定要復(fù)習(xí)到考綱中每個(gè)知識(shí)點(diǎn)，但是我們也要有策略地去復(fù)習(xí)。第一步，可以從相對(duì)容易的部分著手加強(qiáng)訓(xùn)練。那就是計(jì)算部分，我認(rèn)為計(jì)算題一直是中國(guó)學(xué)生的強(qiáng)項(xiàng)，同學(xué)們要讓計(jì)算題成為你們的拿分項(xiàng)，盡量減少計(jì)算題出錯(cuò)，所以這里我給大家總結(jié)了選擇題中會(huì)經(jīng)常考到計(jì)算的一些知識(shí)點(diǎn)：

　　Part A

　　Specialist cost and management accounting technique

　　Activity-Based Costing (ABC)

　　要非常熟悉ABC的計(jì)算步驟，選擇合適的cost driver。

　　Target Costing & Life Cycle Costing

　　記住target cost = target price- required profit. 產(chǎn)品的生命周期成本法會(huì)結(jié)合目標(biāo)成本法一起考.

　　Throughput Accounting

　　需要大家熟練掌握TPAR的公式，以及運(yùn)用throughput per bottleneck幫助企業(yè)在生產(chǎn)多個(gè)產(chǎn)品時(shí)合理分配資源

　　Part B

　　Decision-making Techniques

　　CVP analysis

　　這里是考試的難點(diǎn)和重點(diǎn)!!!涉及大量的公式像盈虧平衡點(diǎn)，安全邊際，加權(quán)平均的盈虧平衡和圖表的靈活應(yīng)用，這一部分的考題類型變化多樣，除了掌握公式還考察了大家的閱讀理解和運(yùn)用能力。

　　Limiting Factor Analysis

　　這一部分也是考試的又一個(gè)重點(diǎn)!!!需要同學(xué)能夠區(qū)分它與throughput accounting的不同，從而根據(jù)題干信息選擇正確的方法去解題。3月和6月曾經(jīng)考過：通過計(jì)算確定稀缺資源是什么，Linear Programming，影子價(jià)格。由此可見這個(gè)知識(shí)點(diǎn)是考官很喜歡出題的地方，大家要加強(qiáng)練習(xí)。

　　Pricing Decision

　　需要熟練掌握最優(yōu)定價(jià)計(jì)算方法，這個(gè)對(duì)于大家來講比較簡(jiǎn)單，算是考官送給大家的福利啦。

　　Relevant Costing

　　RC一直是同學(xué)們學(xué)習(xí)的難點(diǎn), 要求大家充分的理解RC的定義，企業(yè)在做決策時(shí)針對(duì)三種生產(chǎn)要素應(yīng)該如何計(jì)算它們的相關(guān)成本，還有就是運(yùn)用RC做一些決策，比如make or buy, outsourcing, shutdown, one-off contract 和further processing。在3月和6月的考試中曾經(jīng)出現(xiàn)過incremental cashflow的考題，有很多同學(xué)感到很surprise, 可見這一部分是同學(xué)們復(fù)習(xí)的盲區(qū)，所以建議大家還是不要押題，復(fù)習(xí)要全面。

　　Risk and Uncertainty

　　這個(gè)章節(jié)的計(jì)算題的重點(diǎn)主要是sensitivity analysis, maximax, maximin, minimax regret，decision tree以及計(jì)算完美信息的價(jià)值。

　　Part C

　　Budgeting and Control

　　Budgetary System

　　預(yù)算部分最有可能出冷門的計(jì)算題比如，rolling budget，flexible budget。6月考試就在這一部分出過選擇題，讓人摸不著頭腦，所以同學(xué)們不能掉以輕心。

　　Quantitative analysis in budgeting

　　這一章節(jié)介紹了一下與預(yù)算相關(guān)的一些分析方法，同學(xué)們必須要掌握的是high-low method, learning curve的計(jì)算。

　　Part D

　　Standard costing and variance analysis

　　Variance Analysis

　　在熟練掌握F2的basic variance analysis的基礎(chǔ)上，PM要求同學(xué)們會(huì)熟練計(jì)算material mix and yield variance, sales mix and quantity variance, 以及區(qū)分operational和planning variance。這里出選擇題的概率比較小，更容易出現(xiàn)在Section C.

　　Part E

　　Performance Management

　　Applications of performance management

　　這個(gè)章節(jié)涉及的計(jì)算主要是ROI vs. RI, 和transfer pricing，但是transfer pricing在section C考的概率比較大一些，選擇題出現(xiàn)的概率比較小。

　　來源：ACCA學(xué)習(xí)幫

　　在CMA管理會(huì)計(jì)考試中，p2第二章的分值大約占比百分之20，因?yàn)榈诙轮R(shí)點(diǎn)范圍廣，也是經(jīng)常出簡(jiǎn)答題的部分，今天會(huì)計(jì)網(wǎng)給各位考生總結(jié)一下相關(guān)知識(shí)點(diǎn)，希望對(duì)考生有幫助。

　　CMA管理會(huì)計(jì)之p2第二章的知識(shí)點(diǎn)

　　1、定義β值

　　答：描述了一項(xiàng)投資對(duì)市場(chǎng)變動(dòng)的敏感程度。定量的衡量一項(xiàng)即定投資相對(duì)于總體市場(chǎng)的波動(dòng)性。用來表示當(dāng)市場(chǎng)每變動(dòng)1%時(shí)，投資人預(yù)期一項(xiàng)投資的變動(dòng)數(shù)量。β值越高（大于1.0）的股票，表明該股票對(duì)市場(chǎng)變動(dòng)較敏感，波動(dòng)性越強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)水平越高。

　　2、普通股、優(yōu)先股、債券的定義及基本特征

　　答：普通股定義：代表對(duì)一個(gè)公司的權(quán)益所有權(quán)。普通股的所有人對(duì)公司的資產(chǎn)享有獲益權(quán)，對(duì)收益有分享權(quán)。特征：1)求償權(quán)次于全部債權(quán)人及優(yōu)先股股東2)沒有到期日3)沒有固定收益4)賦予股票持有者投票權(quán)5)優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)優(yōu)先股定義：兼具債務(wù)和權(quán)益特征的證券混合體，它也代表對(duì)公司的部分所有權(quán)，即優(yōu)先股股東有權(quán)在普通股股東獲得股利之前得到確定的股利。特征：1)固定股利2)沒有投票權(quán)3)未發(fā)放的股利可以累積到未來期間發(fā)放4)通常有一個(gè)約定回購(gòu)或贖回的價(jià)格5)通常具有可轉(zhuǎn)換的特征債券特征1)有到期日2)固定利息3)沒有投票權(quán)

　　3、債券提前贖回種類

　　答：可贖回債券：對(duì)發(fā)行方有利，風(fēng)險(xiǎn)較大要求的回報(bào)率高可轉(zhuǎn)換債券償債基金對(duì)持有方有利，風(fēng)險(xiǎn)較小，要求的回報(bào)率小系列債券

　　4、區(qū)分多頭頭寸與空頭頭寸

　　答：多頭頭寸：標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)值上升時(shí)盈利、當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格下降時(shí)虧損?？疹^頭寸：標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)值下降時(shí)盈利、當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格上升時(shí)虧損。

　　5、公司可以利用的長(zhǎng)期融資來源

　　答：租賃、可轉(zhuǎn)換證券、認(rèn)股權(quán)證等

　　6、通貨膨脹對(duì)利率及金融工具價(jià)格的影響。

　　答：通脹降低了金融工具的回報(bào)，因?yàn)橥洉?huì)使美元的購(gòu)買力下降。金融工具的到期時(shí)間越長(zhǎng)，通脹對(duì)回報(bào)率的影響就越大。隨著通脹的上升，金融工具的價(jià)值下降。

　　7、資本成本

　　答：是組成企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的各種資金來源的成本組合。反映新投資所必須賺取的使股東權(quán)益不會(huì)被稀釋的最低回報(bào)率。

　　CMA即美國(guó)注冊(cè)管理會(huì)計(jì)師，自09年引進(jìn)中國(guó)以來，一直深受國(guó)內(nèi)人士的高度認(rèn)可和關(guān)注，報(bào)考人數(shù)持續(xù)上升，今天會(huì)計(jì)網(wǎng)會(huì)為大家介紹財(cái)務(wù)報(bào)表分析。

　　CMA知識(shí)點(diǎn)歸納之財(cái)務(wù)報(bào)表分析

　　1、獲利能力分析

　　利潤(rùn)率分析

　　銷售毛利率=毛利/銷售額*100%

　　營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/銷售額*100%

　　銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售額*100%

　　資本投資回報(bào)率

　　ROI投資回報(bào)率=業(yè)務(wù)單元利潤(rùn)/業(yè)務(wù)單元資產(chǎn)*100%

　　ROA總資產(chǎn)收益率=稅后利潤(rùn)/總資產(chǎn)*100%

　　ROE權(quán)益報(bào)酬率=稅后利潤(rùn)/股東權(quán)益總額*100%

　　杜邦分析模型

　　權(quán)益報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)

　　權(quán)益報(bào)酬率=利潤(rùn)率x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)

　　可持續(xù)增長(zhǎng)率=（1-股利分配率）*權(quán)益報(bào)酬率（ROE）

　　2、反映市場(chǎng)價(jià)值的財(cái)務(wù)比率

　　市盈率＝市場(chǎng)價(jià)格/每股收益（ＥＰＳ）

　　市凈率＝市場(chǎng)價(jià)格/每股凈資產(chǎn)

　　基本每股收益＝提供給普通股股東的稅后利潤(rùn)/發(fā)行在外的加權(quán)平均普通股股數(shù)

　　稀釋每股收益＝稀釋后提供給普通股股東的稅后利潤(rùn)/稀釋后發(fā)行在外的加權(quán)平均普通股股數(shù)

　　股利收益率＝每股現(xiàn)金股利/每股市場(chǎng)價(jià)格

　　股利支付率＝每股現(xiàn)金股利/每股凈利潤(rùn)

　　3、經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)與會(huì)計(jì)利潤(rùn)

　　會(huì)計(jì)利潤(rùn)＝總收入-顯性成本

　　經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)＝總收入-顯性成本-隱性成本

　　經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)＝息前稅后利潤(rùn)－（長(zhǎng)期負(fù)債+股東權(quán)益）*ＷＡＣＣ

　　4、會(huì)計(jì)差異造成的影響

　　會(huì)計(jì)估計(jì)變更

　　會(huì)計(jì)政策變更

　　會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正

　　5、收益質(zhì)量

　　收益質(zhì)量高的公司特點(diǎn)：持續(xù)穩(wěn)健的會(huì)計(jì)政策，謹(jǐn)慎；收益是經(jīng)常性的而不是一次性的；收入迅速轉(zhuǎn)化現(xiàn)金，債務(wù)水平適當(dāng)，收益趨勢(shì)穩(wěn)定；收益創(chuàng)造過程中使用的固定資產(chǎn)維修良好并保持至今

　　6、通貨膨脹

　　收入增加不意味著公司業(yè)務(wù)獲得了真正的增長(zhǎng)，通貨膨脹較高報(bào)表中要說明。

　　7、外幣報(bào)表的折算

　　功能性貨幣：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的環(huán)境中主要使用的貨幣。

　　新一輪的CMA考試將于2022年進(jìn)行，目前很多考生們已經(jīng)開始為今年的考試做準(zhǔn)備，下面會(huì)計(jì)網(wǎng)給大家整理CMA考點(diǎn)中關(guān)于資產(chǎn)回報(bào)率和投資回報(bào)率的相關(guān)知識(shí)。

　　CMA重要知識(shí)點(diǎn)之投資回報(bào)率

　　投資回報(bào)率亦稱會(huì)計(jì)回報(bào)率、應(yīng)計(jì)會(huì)計(jì)回報(bào)率，將收入、投資和成本囊括到一個(gè)數(shù)據(jù)中，是量度業(yè)務(wù)單位獲利能力的一個(gè)常用指標(biāo)。

　　投資回報(bào)率計(jì)算公式=業(yè)務(wù)單位的凈利潤(rùn)/業(yè)務(wù)單位的資產(chǎn)額

　　拓展：實(shí)務(wù)中，ROI的計(jì)算公式可能有很多變種，取決于分子中的利潤(rùn)和分母中的資產(chǎn)的不同表述方式。

　　資產(chǎn)回報(bào)率

　　資產(chǎn)回報(bào)率如果ROI的計(jì)算公式中使用平均總資產(chǎn)作為分母，則所得出的就是資產(chǎn)回報(bào)率（ROA）

　　計(jì)算公式：資產(chǎn)回報(bào)率（ROA)=?凈利潤(rùn)/資產(chǎn)平均總額

　　凈利是利潤(rùn)表最后一行的數(shù)據(jù)，凈利＝銷售收入-全部費(fèi)用資產(chǎn)平均總額=(期初資產(chǎn)+期末資產(chǎn))/2資產(chǎn)回報(bào)率揭示了公司使用給定額度的資產(chǎn)創(chuàng)造利潤(rùn)的水平，資產(chǎn)利用效率越高，公司越有可能盈利。

　　資產(chǎn)回報(bào)率的經(jīng)典例題1

　　F公司實(shí)現(xiàn)銷售額$15,000,000，產(chǎn)品銷售成本$6,000,000，凈銷售的毛利率60%，經(jīng)營(yíng)費(fèi)用是$4,500,000，稅率是35%，平均總資產(chǎn)是$6,500,000。F公司的資產(chǎn)回報(bào)率是多少？

　　A、50.0%B、42.5%C、45.0%D、47.75%

　　答案：C解析：資產(chǎn)回報(bào)率(ROA)=凈利潤(rùn)/平均總資產(chǎn)。在這個(gè)案例中，F(xiàn)公司的凈利潤(rùn)是銷售額$15,000,000減去產(chǎn)品銷售成本$6,000,000，減去經(jīng)營(yíng)費(fèi)用$4,500,000，營(yíng)業(yè)收益是$4,500,000。減35%的稅，也就是$1,575,000，得到凈利潤(rùn)$2,925,000。$2,925,000除以平均總資產(chǎn)$6,500,000，資產(chǎn)回報(bào)率是45%。

　　資產(chǎn)回報(bào)率的經(jīng)典例題2

　　例題G假設(shè)G公司有正的資產(chǎn)回報(bào)率(ROA)，并小于100%。如果G公司用現(xiàn)金購(gòu)買了一臺(tái)新設(shè)備并使凈利潤(rùn)增加，那么對(duì)資產(chǎn)回報(bào)率的影響是什么?

　　A、資產(chǎn)回報(bào)率將下降B、資產(chǎn)回報(bào)率保持不變C、資產(chǎn)回報(bào)率不用凈利潤(rùn)來計(jì)算D、資產(chǎn)回報(bào)率將上升

　　答案：D解析：資產(chǎn)回報(bào)率是用凈利潤(rùn)除以資產(chǎn)。如果資產(chǎn)用現(xiàn)金來購(gòu)買，這個(gè)交易沒有導(dǎo)致資產(chǎn)的變化。但是凈利潤(rùn)增加了，因此資產(chǎn)回報(bào)率將增加。

　　隨著經(jīng)濟(jì)的快速轉(zhuǎn)型，企業(yè)對(duì)傳統(tǒng)的財(cái)會(huì)人員有了更高的要求，越來越多的財(cái)務(wù)人員報(bào)考管理會(huì)計(jì)師考試，以豐富自己的知識(shí)和能力，今天會(huì)計(jì)網(wǎng)為大家?guī)硗顿Y決策的相關(guān)內(nèi)容。

　　CMA考點(diǎn)之投資決策

　　一、資本預(yù)算過程

　　資本預(yù)算編制的順序：

　　確定項(xiàng)目→信息收集→預(yù)測(cè)現(xiàn)金流→選擇項(xiàng)目→實(shí)施決策

　　二、現(xiàn)金流量折現(xiàn)分析

　　1、凈現(xiàn)值（NPV）法的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)：

　　優(yōu)點(diǎn)：

　　（1）作為一種現(xiàn)金流折現(xiàn)方式，能夠客觀衡量項(xiàng)目的價(jià)格

　　（2）能衡量資本項(xiàng)目給投資者帶來的絕對(duì)的財(cái)富增加值

　?。?）通過最低報(bào)酬率將風(fēng)險(xiǎn)因素引入了資本項(xiàng)目的決策

　?。?）在項(xiàng)目互斥時(shí)，可以提供有效的決策依據(jù)

　?。?）不會(huì)出現(xiàn)多個(gè)NPV

　　缺點(diǎn)：

　?。?）無法從動(dòng)態(tài)角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平，計(jì)算比較繁瑣。（未顯示項(xiàng)目實(shí)際收益水平）；

　?。?）忽略了項(xiàng)目的回報(bào)率；

　?。?）貼現(xiàn)率難以確定；

　?。?）無法給出項(xiàng)目的投資回報(bào)率，不易于決策；

　?。?）在項(xiàng)目投資額不同的情況下，無法確定投資效率最高的項(xiàng)目。

　　2、內(nèi)含報(bào)酬率IRR法的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)：

　　優(yōu)點(diǎn)：

　?。?）能從動(dòng)態(tài)角度直接反映投資項(xiàng)目實(shí)際收益率水平；

　　（2）計(jì)算過程不受基準(zhǔn)收益率高低的影響，比較客觀；

　?。?）管理者能直觀地掌握項(xiàng)目的投資回報(bào)率，并做出有效的決策

　　缺點(diǎn)：

　?。?）IRR法假設(shè)公司會(huì)將資本預(yù)算項(xiàng)目中賺得的現(xiàn)金流人進(jìn)行再投資，再投資利率等于IRR，這一假設(shè)不可能永遠(yuǎn)正確；

　?。?）計(jì)算過程復(fù)雜；

　　（3）忽略了不同項(xiàng)目之間的年限與投資規(guī)模上的差異

　?。?）在互斥的時(shí)候，無法做出有效的判斷；

　　（5）在現(xiàn)金流符號(hào)發(fā)生變化時(shí)，會(huì)出現(xiàn)多個(gè)內(nèi)部收益率

　　三、回收期和折現(xiàn)回收期

　　回收期法的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)：

　　優(yōu)點(diǎn)

　?。?）計(jì)算簡(jiǎn)單

　　（2）結(jié)果容易理解

　?。?）大致衡量了流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)

　　缺點(diǎn)

　?。?）忽視了貨幣時(shí)間價(jià)值；在不考慮時(shí)間的情況下加總現(xiàn)金流

　?。?）忽略了回收期后發(fā)生的現(xiàn)金流

　?。?）未衡量盈利性

　?。?）如果目標(biāo)回收期太短，將促使接受短期項(xiàng)目

　　CMA注冊(cè)管理會(huì)計(jì)師專注于企業(yè)內(nèi)部的管理和決策，為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。投資中心的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估的知識(shí)點(diǎn)需要將記憶和理解相結(jié)合，會(huì)計(jì)網(wǎng)整理了相關(guān)知識(shí)點(diǎn)給廣大考生提供學(xué)習(xí)。

　　CMA必背知識(shí)點(diǎn)之投資中心的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估

　　投資回報(bào)率=利潤(rùn)/資產(chǎn)=銷售利潤(rùn)率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=利潤(rùn)/銷售額×銷售額/資產(chǎn)

　　投資中心的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估的優(yōu)點(diǎn)

　　1、體現(xiàn)某一個(gè)部門的投資回報(bào)率；

　　2、評(píng)估一個(gè)項(xiàng)目短期的投資收益；

　　3、由于是相對(duì)值，可以對(duì)不同規(guī)模的項(xiàng)目進(jìn)行比較。

　　投資中心的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估的缺點(diǎn)

　　1、不同的會(huì)計(jì)方法會(huì)得出不同凈利潤(rùn)；

　　2、不同的行業(yè)會(huì)有不同的基準(zhǔn)ROI；

　　3、只關(guān)注短期，會(huì)減少對(duì)當(dāng)期產(chǎn)生負(fù)面影響但對(duì)長(zhǎng)期產(chǎn)生正面影響的戰(zhàn)略性支出，比如研發(fā)、質(zhì)量控制、人力資源開發(fā)、市場(chǎng)營(yíng)銷等；

　　4、阻礙高ROI的部門接受低ROI的項(xiàng)目，即使該項(xiàng)目可以給企業(yè)整體帶來收益。

　　剩余收益是什么？

　　剩余收益=利潤(rùn)-投資金額×最低報(bào)酬率

　　利潤(rùn)=投資金額×ROI

　　剩余收益=投資金額×（ROI–最低報(bào)酬率）

　?。≧OI–最低報(bào)酬率）＞0→剩余收益＞0

　?。≧OI–最低報(bào)酬率）＜0→剩余收益小于0

　　剩余收益的優(yōu)點(diǎn)

　　1、能夠?qū)崿F(xiàn)目標(biāo)一致的原則；

　　2、考慮了部門使用資源的機(jī)會(huì)成本；

　　3、可以根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)和投資類別調(diào)整最低報(bào)酬率。

　　剩余收益的缺點(diǎn)

　　1、由于是絕對(duì)值所以在比較規(guī)模不同的業(yè)務(wù)部門的盈利性時(shí)，它的有用性會(huì)下降；

　　2、不同的會(huì)計(jì)方法會(huì)得出不同凈利潤(rùn)；

　　3、只關(guān)注短期，會(huì)減少對(duì)當(dāng)期產(chǎn)生負(fù)面影響但對(duì)長(zhǎng)期產(chǎn)生正面影響的戰(zhàn)略性支出，比如研發(fā)、質(zhì)量控制、人力資源開發(fā)、市場(chǎng)營(yíng)銷等；

　　4、確定最低報(bào)酬率是一大挑戰(zhàn)。

　　在當(dāng)今日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)的定價(jià)必須適應(yīng)市場(chǎng)需求和競(jìng)爭(zhēng)的變化。為了克服成本加成定價(jià)法的缺陷，會(huì)計(jì)網(wǎng)將跟大家討論另一種定價(jià)方法——成本加目標(biāo)回報(bào)率定價(jià)法。

　　CMA考點(diǎn)之成本加目標(biāo)回報(bào)率定價(jià)法

　　成本加目標(biāo)回報(bào)率法是以目標(biāo)投資回報(bào)率為基礎(chǔ)確定加價(jià)的一種方法

　　成本加目標(biāo)回報(bào)率定價(jià)法的例題分析

　　例題1、芬恩產(chǎn)品有限公司是一家處于起步階段的公司，打算對(duì)其唯一的產(chǎn)品——特殊的新型視頻游戲使用成本定價(jià)法進(jìn)行定價(jià)。芬恩預(yù)期下一年將銷售10 000單位產(chǎn)品。單位變動(dòng)成本為65美元，年固定營(yíng)業(yè)成本（包括折舊）為80 000美元。如果投資總額為300 000美元，芬恩公司希望實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)回報(bào)率為20%，則新產(chǎn)品的銷售價(jià)格為多少？

　　目標(biāo)利潤(rùn)＝300 000×20%＝60 000美元

　　單位價(jià)格＝（60 000＋80 000）/10 000＋65＝79美元

　　例題2、A公司新產(chǎn)品X，公司每年投入150,000,000，計(jì)劃可以生產(chǎn)250個(gè)X產(chǎn)品，目標(biāo)投資回報(bào)率為8%，單位總成本630000，采用成本加成確定單位銷售價(jià)格，竟?fàn)帉?duì)手以590000的價(jià)格在市場(chǎng)銷售，如果公司要保證目標(biāo)投資回報(bào)率，最低銷售價(jià)格是多少？

　　A 590000 B 678000 C 630000 D 48000

　　答案：B

　　目標(biāo)利潤(rùn)=150000000*8%=12000000

　　單位利潤(rùn)=12000000/250=48000

　　單位售價(jià)=單位成本+單位目標(biāo)利潤(rùn)=630000+48000=678000

　　例題3、甲公司現(xiàn)在使用成本基礎(chǔ)定價(jià)法，并且基于下表信息決定新產(chǎn)品的售價(jià)。如果公司希望稅后的投資回報(bào)率為15%，那么公司為新產(chǎn)品所設(shè)定的目標(biāo)價(jià)格是多少？

　　年產(chǎn)量25000單元

　　固定成本1400000元/年

　　變動(dòng)成本400元/單元

　　廠場(chǎng)投資6000000元

　　運(yùn)營(yíng)資本2000000元

　　有效稅率40%

　　答：總投資＝6 000 000＋2 000 000＝8 000 000元

　　目標(biāo)利潤(rùn)＝8 000 000×15%＝1 200 000元?jiǎng)t有，[（P－400）×25 000－1 400 000]×（1－40%）＝1 200 000求得，P＝536元

　　考生若想把學(xué)習(xí)的內(nèi)容真正掌握，牢記相關(guān)知識(shí)點(diǎn)，就離不開不斷地鞏固復(fù)習(xí)。今天會(huì)計(jì)網(wǎng)為大家準(zhǔn)備了凈現(xiàn)值（NPV）法的概念和優(yōu)、缺點(diǎn)，幫助大家備考。

　　CMA必考知識(shí)點(diǎn)：凈現(xiàn)值法

　　1、含義等于項(xiàng)目未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值減去初始投資現(xiàn)值，即在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，按規(guī)定回報(bào)率計(jì)算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。（NPV）

　　2、計(jì)算原理

　　凈現(xiàn)值＝各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)＝投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值合計(jì)－原始投資額現(xiàn)值

　　3、必要報(bào)酬率（最低回報(bào)率）

　?。?）含義：代表公司在選擇一項(xiàng)投資時(shí)可以接受的最低未來回報(bào)，即公司在其他風(fēng)險(xiǎn)相似的資本投資中預(yù)期收到的回報(bào)。

　?。?）計(jì)算方法：由于計(jì)算復(fù)雜，企業(yè)通常用最低回報(bào)率和資本成本簡(jiǎn)化代替。最低回報(bào)率：通?；谄髽I(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)、行業(yè)平均值和普遍的投資機(jī)會(huì)而由管理層直接設(shè)定。

　　資本成本：企業(yè)籌集資金的各種資本成本的加權(quán)平均值。

　　4、凈現(xiàn)值

　　未來的凈現(xiàn)金流入在今天的等價(jià)貨幣價(jià)值，即現(xiàn)金在初始時(shí)間的價(jià)值。一般用P表示。

　　（1）均勻現(xiàn)金流凈現(xiàn)值=年金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)-初始投資

　?。?）不均勻現(xiàn)金流凈現(xiàn)值=(各期凈現(xiàn)金流量×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)）-初始投資

　　5、決策原則

　　凈現(xiàn)值(NPV)含義影響

　　NPV等于0表示該投資的報(bào)酬率與必要報(bào)酬率相等企業(yè)財(cái)富不變

　　NPV大于0表示該投資的報(bào)酬率高于必要報(bào)酬率，凈現(xiàn)值最大的方案最優(yōu)增加企業(yè)財(cái)富

　　NPV小于0表示該投資的報(bào)酬率低于必要的報(bào)酬率，現(xiàn)現(xiàn)值為負(fù)的項(xiàng)目一般不接受減少企業(yè)財(cái)富

　　注意：凈現(xiàn)值為正只意味著該投資所賺的回報(bào)率高于的必要回報(bào)率。但其它投資機(jī)會(huì)也許能提供更好的回報(bào)。

　　6、評(píng)價(jià)

　　（1）優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金時(shí)間價(jià)值；考慮了項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)的全部?jī)衄F(xiàn)金流量信息和投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　（2）缺點(diǎn)：無法從動(dòng)態(tài)角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平，計(jì)算比較繁瑣。（未顯示項(xiàng)目實(shí)際收益水平）

　　內(nèi)含報(bào)酬率通常是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，是CMA考試中?？嫉闹R(shí)點(diǎn)，今天會(huì)計(jì)網(wǎng)就內(nèi)涵報(bào)酬率進(jìn)行詳細(xì)講解，希望對(duì)大家通過考試有所幫助。

　　CMA考點(diǎn)之內(nèi)含報(bào)酬率（IRR）

　　1、含義：內(nèi)含報(bào)酬率法會(huì)估計(jì)一個(gè)貼現(xiàn)率，該貼現(xiàn)率能使凈現(xiàn)金流入的現(xiàn)值等于初始投資。判斷標(biāo)準(zhǔn)：將內(nèi)含報(bào)酬率與預(yù)先確定的標(biāo)準(zhǔn)來評(píng)價(jià)資本投資。該標(biāo)準(zhǔn)可以是該企業(yè)用來評(píng)價(jià)投資的任何一種回報(bào)率，如最低回報(bào)率，另一個(gè)可行的備選方案的回報(bào)率，或行業(yè)平均回報(bào)率。該回報(bào)率被作為取舍分界點(diǎn)。低于該點(diǎn)的項(xiàng)目應(yīng)被拒絕，除非它們是強(qiáng)制性項(xiàng)目。

　　2、計(jì)算方法

　　均勻現(xiàn)金流IRR計(jì)算步驟：

　　初始投資=均勻年金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)

　　年金現(xiàn)值系數(shù)=初始投資／均勻年金凈流量

　　根據(jù)年金現(xiàn)值系數(shù)的期限，對(duì)應(yīng)最接近的兩個(gè)折現(xiàn)率。

　　用內(nèi)插法求內(nèi)涵報(bào)酬率。

　　3、決策原則

　?。?）獨(dú)立方案：

　　IRR＞目標(biāo)報(bào)酬率，則項(xiàng)目可行；

　　IRR＜目標(biāo)報(bào)酬率，則項(xiàng)目不可行。

　?。?）互斥方案：

　　選擇IRR高的項(xiàng)目。

　　4、評(píng)價(jià)

　　（1）優(yōu)點(diǎn)：能從動(dòng)態(tài)角度直接反映投資項(xiàng)目實(shí)際收益率水平；計(jì)算過程不受基準(zhǔn)收益率高低的影響，比較客觀。

　　（2）缺點(diǎn)：計(jì)算過程復(fù)雜；當(dāng)運(yùn)營(yíng)期出現(xiàn)大量追加投資時(shí)，有可能導(dǎo)致多個(gè)內(nèi)部收益率出現(xiàn)，或偏高或偏低，缺乏實(shí)際意義。

　　補(bǔ)充：一次性投資假設(shè)：在投資決策中，我們的初始投資都是一次性投入的，稱為一次性投資假設(shè)。因?yàn)槿绻懤m(xù)投資，在經(jīng)營(yíng)期會(huì)出現(xiàn)負(fù)現(xiàn)金流的出現(xiàn)，同時(shí)會(huì)導(dǎo)致出現(xiàn)多個(gè)IRR的產(chǎn)生。

　　內(nèi)含報(bào)酬率的經(jīng)典案例

　　I公司使用內(nèi)部回報(bào)率法對(duì)資本項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估。使用下表所示的內(nèi)部回報(bào)率來考慮4個(gè)相互獨(dú)立的項(xiàng)目。項(xiàng)目IRR

　　1、10%

　　2、12%

　　3、14%

　　4、15%

　　I公司的資本成本為13%，按照內(nèi)部回報(bào)率法，它會(huì)接受哪些項(xiàng)目？

　　項(xiàng)目1和項(xiàng)目2無法提供能夠滿足資本最低成本要求（13%）的內(nèi)部回報(bào)率（IRR）。項(xiàng)目3和項(xiàng)目4的IRR超過最低資本成本要求，因此，我們只接受項(xiàng)目3和4。

　　凈現(xiàn)值和內(nèi)含報(bào)酬率都是CMA考試選擇題的常考知識(shí)點(diǎn)，今天會(huì)計(jì)網(wǎng)給大家介紹二者的相同點(diǎn)和不同點(diǎn)，大家可以來學(xué)習(xí)一下。

　　CMA考點(diǎn)之凈現(xiàn)值和內(nèi)含報(bào)酬率

　　凈現(xiàn)值和內(nèi)含報(bào)酬率的區(qū)別與聯(lián)系

　　1、相同點(diǎn)前提假設(shè)都考慮了以下三點(diǎn)：

　?。?）貨幣的時(shí)間價(jià)值；（折現(xiàn)后更客觀）

　?。?）初始現(xiàn)金投資；（假設(shè)經(jīng)營(yíng)期沒有追加投資）

　　（3）初始投資后的所有現(xiàn)金流。（項(xiàng)目從始至終）

　　2、不同點(diǎn)

　?。?）NPV的結(jié)果是金額（絕對(duì)數(shù)），IRR的結(jié)果是收益率（相對(duì)數(shù)）；所以單個(gè)項(xiàng)目的NPV可以相加，從而能評(píng)價(jià)某種可能的組合所產(chǎn)生的效果。而IRR法得到的是百分比，多個(gè)項(xiàng)目的IRR不能相加或求平均值，從而無法評(píng)價(jià)組合。所以，對(duì)于投資組合的選擇，優(yōu)先選擇內(nèi)含報(bào)酬率最高的項(xiàng)目構(gòu)成的組合；

　?。?）NPV法可以用于項(xiàng)目的要求回報(bào)率（主觀選擇）隨時(shí)間不斷變化的情況，而IRR法不可以（平衡是唯一的）；

　　（3）NPV法假設(shè)項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流入的再投資收益率等于企業(yè)的要求回報(bào)率，而IRR法則假設(shè)現(xiàn)金流入的再投資收益率等于該項(xiàng)目的內(nèi)部回報(bào)率（平衡）。相比之下，NPV法的假設(shè)更符合實(shí)際（要求更實(shí)際）；

　　3、可靠性的不足

　?。?）NPV的可靠性取決于所選用的貼現(xiàn)率。不現(xiàn)實(shí)的貼現(xiàn)率會(huì)導(dǎo)致接受或拒絕項(xiàng)目的錯(cuò)誤決策。

　?。?）資本投資項(xiàng)目不應(yīng)僅僅因?yàn)橛懈逫RR值而被接受。對(duì)較高的IRR值應(yīng)進(jìn)一步評(píng)估，以確定這樣的現(xiàn)金流投資是否會(huì)實(shí)現(xiàn)。

　?。?）NPV法和IRR法具有不同的再投資回報(bào)率假設(shè)。NPV法隱含的假設(shè)前提是，企業(yè)能以必要報(bào)酬率對(duì)所有現(xiàn)金流入進(jìn)行再投資。與此相反，IRR法隱含的假設(shè)前提是，企業(yè)能以IRR對(duì)所有現(xiàn)金流入進(jìn)行再投資。一般認(rèn)為，NPV法的再投資回報(bào)率假設(shè)更為合理。

　　CMA的知識(shí)結(jié)構(gòu)是通過廣泛征求全球管理專家、會(huì)計(jì)專家的綜合意見，并且通過全球調(diào)研，充分匯聚研發(fā)的知識(shí)體系，可以確認(rèn)與時(shí)俱進(jìn)的，能夠提現(xiàn)管理會(huì)計(jì)實(shí)踐需求。為了幫助考生通過CMA考試，會(huì)計(jì)網(wǎng)整理了關(guān)于ROI和RI的知識(shí)點(diǎn)。

　　CMA知識(shí)點(diǎn)之ROI和RI

　　ROI：投資回報(bào)/資本投入;以百分比的方式衡量投資效益。

　　優(yōu)點(diǎn)：簡(jiǎn)單易懂，結(jié)果為相對(duì)值，具有可比性，廣泛運(yùn)用。

　　缺點(diǎn)：投資中心管理者會(huì)拒絕對(duì)企業(yè)整體有利但對(duì)部門不利的項(xiàng)目，從而導(dǎo)致目標(biāo)一致性問題，是短期指標(biāo)。

　　RI：扣除機(jī)會(huì)成本后的利潤(rùn)，以絕對(duì)金額衡量投資效益。

　　優(yōu)點(diǎn)：剩余利潤(rùn)法使得管理者充分考慮機(jī)會(huì)成本對(duì)公司決策的影響。相對(duì)于投資回報(bào)率，剩余利潤(rùn)因結(jié)果是絕對(duì)數(shù)，使得在資本充足時(shí)評(píng)判項(xiàng)目?jī)?yōu)劣一目了然。

　　缺點(diǎn)：剩余利潤(rùn)法在衡量不同規(guī)模的投資機(jī)會(huì)時(shí)比較困難，尤其是當(dāng)有資本帽的情況下。

　　RI相對(duì)于ROI有什么優(yōu)勢(shì)？

　　A.解決了目標(biāo)一致性

　　B.更廣泛的被應(yīng)用

　　C.計(jì)算準(zhǔn)確

　　D.便于比較

　　答案：A

　　解析：因?yàn)镽OI會(huì)存在經(jīng)理因自己績(jī)效的考慮放棄公司可以賺錢但會(huì)拉低自身ROI考核的項(xiàng)目，RI解決了這個(gè)問題，只要有錢賺的項(xiàng)目都會(huì)接受，滿足企業(yè)目標(biāo)一致性。

　　轉(zhuǎn)移定價(jià)的定義

　?。?）轉(zhuǎn)移定價(jià)是組織內(nèi)部一個(gè)部門銷售產(chǎn)品給其他部門所要求的價(jià)格

　?。?）轉(zhuǎn)移定價(jià)的目標(biāo)是使管理層更專注本部門的經(jīng)營(yíng)，同時(shí)協(xié)調(diào)各部門的行動(dòng)實(shí)現(xiàn)公司最大化的利潤(rùn)。轉(zhuǎn)移定價(jià)能幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，促進(jìn)目標(biāo)一致性轉(zhuǎn)移定價(jià)能幫助高層經(jīng)理評(píng)價(jià)各部門表現(xiàn)和經(jīng)理。

　　市盈率是評(píng)價(jià)股票價(jià)格水平是否合理最常用的指標(biāo)之一，這是一個(gè)有很大參考價(jià)值的股市指標(biāo)。那么市盈率的計(jì)算方法是什么呢？

　　市盈率的計(jì)算公式

　　市盈率=每股普通股市價(jià)/每股普通股年收益

　　分子是當(dāng)前每股的市場(chǎng)價(jià)格，分母可以是預(yù)測(cè)上一年、下一年或幾年的利潤(rùn)。市盈率是衡量普通股價(jià)值最基本、最重要的指標(biāo)之一。一般認(rèn)為，該比率保持在20-30之間是正常的。如果太低，說明股價(jià)低，風(fēng)險(xiǎn)小，值得購(gòu)買；過高意味著股價(jià)高，風(fēng)險(xiǎn)高。

　　市盈率的概念

　　市盈率，也稱“市盈率”、“股價(jià)市盈率”或“市盈率”（以下簡(jiǎn)稱市盈率），是股價(jià)除以每股收益的比率。市場(chǎng)中泛指的市盈率一般指的是靜態(tài)市盈率，通常用來作為比較不同價(jià)格的股票是否被高估或者低估的指標(biāo)。

　　影響市盈率內(nèi)在價(jià)值的因素

　　影響市盈率內(nèi)在價(jià)值的因素可歸納如下：

　　1.股息支付率。股息支付率出現(xiàn)在市盈率公式的分子和分母中。在分子中，股息支付率越大，當(dāng)前股利水平越高，市盈率越大；然而，在分母中，股息支付率越大，股息增長(zhǎng)率越低，市盈率越小。

　　2.無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的回報(bào)率。由于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率是投資者的機(jī)會(huì)成本和投資者期望的最低收益率，因此無風(fēng)險(xiǎn)利率的上升、投資者要求的投資回報(bào)率和貼現(xiàn)利率的上升導(dǎo)致市盈率的下降。

　　3.市場(chǎng)組合資產(chǎn)的預(yù)期收益率。市場(chǎng)投資組合資產(chǎn)的預(yù)期收益率越高，投資者為補(bǔ)償超過無風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的平均風(fēng)險(xiǎn)所需的額外回報(bào)越大，投資者所需的投資回報(bào)率越高，市盈率越低。

　　4.沒有財(cái)務(wù)杠桿的貝塔系數(shù)。沒有財(cái)務(wù)杠桿的企業(yè)只有操作風(fēng)險(xiǎn)，沒有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。沒有財(cái)務(wù)杠桿的貝塔系數(shù)是衡量企業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)指標(biāo)。貝塔系數(shù)越大，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大，投資者要求的投資回報(bào)率越高，市盈率越低。

　　5.杠桿和股權(quán)乘數(shù)。兩者都反映了企業(yè)的債務(wù)水平。杠桿越大，股權(quán)乘數(shù)越大。這兩個(gè)變化方向相同，可以統(tǒng)稱為杠桿率。在市盈率公式的分母中，減去的和減去的都包含杠桿率。在減數(shù)（投資收益率）中，杠桿率增加，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加，投資收益率增加，市盈率降低；在減法中（股息增長(zhǎng)率），杠桿率增加，股息增長(zhǎng)率增加，減法的增加導(dǎo)致市盈率上升。

　　6.企業(yè)所得稅稅率。企業(yè)所得稅稅率越高，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)越明顯，投資者要求的投資回報(bào)率越低，市盈率越高。

　　7.銷售凈利潤(rùn)率。凈利潤(rùn)率越大，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿υ酱?，股利增長(zhǎng)率越高，市盈率越高。

　　8.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，企業(yè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的能力越強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿υ酱螅衫鲩L(zhǎng)率越高，市盈率越高。

　　市盈率是某種股票每股市價(jià)與每股盈利的比率，是最常用來評(píng)估股價(jià)水平是否合理的指標(biāo)之一，那么市盈率是如何計(jì)算的呢？

　　市盈率的計(jì)算公式

　　市盈率=每股普通股市價(jià)/每股普通股年收益

　　分子是當(dāng)前每股的市場(chǎng)價(jià)格，分母可以用來預(yù)測(cè)上一年、下一年或幾年的利潤(rùn)。市盈率是衡量普通股價(jià)值最基本、最重要的指標(biāo)之一。

　　一般認(rèn)為，將比率保持在20-30之間是正常的。如果價(jià)格太低，說明股價(jià)低，風(fēng)險(xiǎn)小，值得購(gòu)買；過高意味著股價(jià)高，風(fēng)險(xiǎn)高，購(gòu)買時(shí)需謹(jǐn)慎。

　　影響市盈率內(nèi)在價(jià)值的因素

　　影響市盈率內(nèi)在價(jià)值的因素可歸納如下：

　　1.股息支付率。在分子中，股息支付率越大，當(dāng)前股利水平越高，市盈率越大；然而，在分母中，股息支付率越大，股息增長(zhǎng)率越低，市盈率越小。

　　2.無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的回報(bào)率。由于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率是投資者的機(jī)會(huì)成本和投資者期望的最低收益率，因此無風(fēng)險(xiǎn)利率的上升、投資者要求的投資回報(bào)率和貼現(xiàn)利率的上升導(dǎo)致市盈率的下降。

　　3.市場(chǎng)組合資產(chǎn)的預(yù)期收益率。市場(chǎng)投資組合資產(chǎn)的預(yù)期收益率越高，投資者為補(bǔ)償超過無風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的平均風(fēng)險(xiǎn)所需的額外回報(bào)越大，投資者所需的投資回報(bào)率越高，市盈率越低。

　　4.沒有財(cái)務(wù)杠桿的貝塔系數(shù)。沒有財(cái)務(wù)杠桿的企業(yè)只有操作風(fēng)險(xiǎn)，沒有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。沒有財(cái)務(wù)杠桿的貝塔系數(shù)是衡量企業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)指標(biāo)。貝塔系數(shù)越大，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大，投資者要求的投資回報(bào)率越高，市盈率越低。

　　5.杠桿和股權(quán)乘數(shù)。兩者都反映了企業(yè)的債務(wù)水平。杠桿越大，股權(quán)乘數(shù)越大。這兩個(gè)變化方向相同，可以統(tǒng)稱為杠桿率。在市盈率公式的分母中，減去的和減去的都包含杠桿率。在減數(shù)（投資收益率）中，杠桿率增加，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加，投資收益率增加，市盈率降低；在減法中（股息增長(zhǎng)率），杠桿率增加，股息增長(zhǎng)率增加，減法的增加導(dǎo)致市盈率上升。

　　6.企業(yè)所得稅稅率。企業(yè)所得稅稅率越高，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)越明顯，投資者要求的投資回報(bào)率越低，市盈率越高。

　　7.銷售凈利潤(rùn)率。凈利潤(rùn)率越大，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿υ酱?，股利增長(zhǎng)率越高，市盈率越高。

　　8.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，企業(yè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的能力越強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿υ酱螅衫鲩L(zhǎng)率越高，市盈率越高。

企業(yè)最重要的資源是人力資源和財(cái)務(wù)資源。企業(yè)是由一系列契約組成，由財(cái)務(wù)資源的提供者(股東和債權(quán)人)將原始的財(cái)務(wù)資源—貨幣資金轉(zhuǎn)化為一系列的人力資源，各類有形和無形的資產(chǎn)來創(chuàng)造一個(gè)商業(yè)系統(tǒng)從而為社會(huì)提供價(jià)值，通過增值的價(jià)值服務(wù)而達(dá)到為股東創(chuàng)造價(jià)值的社會(huì)組織。

所以財(cái)務(wù)總監(jiān)的職能是在企業(yè)中協(xié)助股東對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)資源進(jìn)行管理，以期貨幣資本價(jià)值ROI最大化。

財(cái)務(wù)資源是一個(gè)由貨幣形態(tài)到一系列實(shí)物和非實(shí)物狀態(tài)并最終轉(zhuǎn)化為貨幣形態(tài)的資源(表內(nèi)各要素科目和表外要素)。當(dāng)然其中最重要的是貨幣資金，因?yàn)橘Y金流對(duì)于一個(gè)企業(yè)來說就如同一個(gè)人的血液，很多企業(yè)并不是倒在企業(yè)本身資產(chǎn)形態(tài)或者價(jià)值形態(tài)的損耗，而是死在盲目擴(kuò)張中資金流斷裂和在面對(duì)消費(fèi)習(xí)慣變化時(shí)未能有足夠的資金流及時(shí)轉(zhuǎn)型的過程中。

那么管理好財(cái)務(wù)資源我們需要借助一些工具，我認(rèn)為最重要的2個(gè)工具：會(huì)計(jì)信息統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)和管理報(bào)表系統(tǒng)(注意是管理報(bào)表而不是報(bào)表管理)

會(huì)計(jì)信息統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)

會(huì)計(jì)信息統(tǒng)計(jì)是財(cái)務(wù)的基本功能，按一定的強(qiáng)制性規(guī)則和行業(yè)慣例將財(cái)務(wù)資源在企業(yè)各個(gè)流程節(jié)點(diǎn)的形態(tài)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，從而形成我們經(jīng)常用的三表一注。會(huì)計(jì)語言首先是一門商業(yè)語言，按這一套系統(tǒng)的語言統(tǒng)計(jì)出來，從而我們可以對(duì)企業(yè)歷史情況(縱向)和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、上下游產(chǎn)業(yè)鏈(橫向)進(jìn)行比較經(jīng)營(yíng)成果和資產(chǎn)狀況分析，從而評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)資源的轉(zhuǎn)化率(ROI)。

管理報(bào)表系統(tǒng)

注意我理解的是管理報(bào)表而不是報(bào)表管理，我認(rèn)為報(bào)表管理是先產(chǎn)生了報(bào)表對(duì)報(bào)表進(jìn)行優(yōu)化(比如為達(dá)到某種考核目標(biāo)的盈余管理和監(jiān)管方需要或者商業(yè)伙伴的關(guān)系維護(hù)等目的)，管理報(bào)表是意味著在報(bào)表產(chǎn)生前，我們對(duì)財(cái)務(wù)資源的配置，業(yè)務(wù)計(jì)劃和商業(yè)安排，戰(zhàn)略過程的管理和評(píng)價(jià)，以期按會(huì)計(jì)系統(tǒng)產(chǎn)生的報(bào)表達(dá)到我們預(yù)期的商業(yè)效果。其中包含如下2個(gè)模塊：

預(yù)算和評(píng)價(jià)系統(tǒng)

預(yù)算是財(cái)務(wù)資源配置最好的工具，預(yù)算不是說年初定一個(gè)目標(biāo)，按目標(biāo)分解成年度預(yù)算就一定按預(yù)算去執(zhí)行，有預(yù)算就花錢，沒有預(yù)算就不能花錢。首先預(yù)算管理應(yīng)該是一個(gè)滾動(dòng)預(yù)算的概念，在我們商業(yè)環(huán)境和產(chǎn)品服務(wù)越來越短的生命周期和變化下，一個(gè)行業(yè)可能半年都是一個(gè)變化。所以商業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)周期是越來越快，特別是在TMT領(lǐng)域很多產(chǎn)品周期是以月為單位，而不是年的概念，所以傳統(tǒng)的預(yù)算按年來計(jì)劃和配置資源已經(jīng)不符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期，預(yù)算就是要綜合考慮在哪些方面該投入和通過過程控制，不斷優(yōu)化資源整合來評(píng)價(jià)，最終達(dá)到商業(yè)安排的目的，而不是盲目的認(rèn)為預(yù)算就是該花多少錢，超過預(yù)算多少錢就不能去開支，商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)瞬息千變?nèi)f化，我們要按零基預(yù)算和滾動(dòng)預(yù)算理念去開展。

資本預(yù)算：財(cái)務(wù)資源從何來，資本結(jié)構(gòu)和資本成本是一個(gè)管理者必須考慮的問題，如何獲得低的資本成本，最優(yōu)化的資本結(jié)構(gòu)對(duì)應(yīng)不同的商業(yè)項(xiàng)目，由于目前金融產(chǎn)業(yè)未完全市場(chǎng)化，所以對(duì)于民營(yíng)企業(yè)很多財(cái)務(wù)總監(jiān)的首要職能是如何取得資金(銀行貸款和A股上市)，所以目前市場(chǎng)對(duì)于一個(gè)財(cái)務(wù)總監(jiān)的價(jià)值判斷更多是搞的來錢搞不來錢的能力，這是特定時(shí)期對(duì)財(cái)務(wù)總監(jiān)這個(gè)崗位賦予的特定的職能。但是我判斷在未來利率市場(chǎng)化等金融市場(chǎng)完全開放后，財(cái)務(wù)總監(jiān)更重要的思考不是搞錢的問題，而是應(yīng)該去看我的資本結(jié)構(gòu)、資本成本和項(xiàng)目之間的關(guān)系。比如我一個(gè)集團(tuán)有房地產(chǎn)的項(xiàng)目，那么對(duì)于這種杠桿較大和利潤(rùn)率高于債務(wù)成本的項(xiàng)目肯定要配置的是債務(wù)資本，如果一個(gè)集團(tuán)下面有連鎖便利店的項(xiàng)目就不能按債務(wù)資本去配置，因?yàn)槟愕南⒍惽袄麧?rùn)率還不夠債務(wù)成本率。

經(jīng)營(yíng)預(yù)算：經(jīng)營(yíng)預(yù)算我理解的是對(duì)已經(jīng)成型的商業(yè)項(xiàng)目，去按商業(yè)流程規(guī)劃財(cái)務(wù)資源，在人力資源的投入，在資產(chǎn)資源的投入等。要在深刻了解產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)和企業(yè)自身能力后制定出長(zhǎng)期和短期的財(cái)務(wù)資源配置，包括信貸政策，存貨流轉(zhuǎn)和資產(chǎn)的重置、貨幣形態(tài)和非貨幣形態(tài)資源的轉(zhuǎn)化等。

創(chuàng)新項(xiàng)目預(yù)算：企業(yè)不是在創(chuàng)新失敗中死去就是在創(chuàng)新的革命中死去，所以創(chuàng)新是企業(yè)長(zhǎng)青的DNA，而創(chuàng)新也意味著風(fēng)險(xiǎn)和失敗，所以我們要慎重對(duì)待創(chuàng)新項(xiàng)目，用小本錢做大買賣，最低的成本達(dá)到建立商業(yè)嘗試和競(jìng)爭(zhēng)壁壘是任何一個(gè)企業(yè)都想擁有的機(jī)遇，就像國(guó)家工信部每年安排一部分資金做技改資金一樣，一個(gè)企業(yè)應(yīng)該在每年的利潤(rùn)和資本中安排單獨(dú)安排一部分創(chuàng)新的項(xiàng)目，有必要對(duì)這部分財(cái)務(wù)資源進(jìn)行單獨(dú)預(yù)算，監(jiān)管和評(píng)價(jià)。

戰(zhàn)略的驗(yàn)證和風(fēng)險(xiǎn)控制：不管是經(jīng)營(yíng)預(yù)算還是創(chuàng)新項(xiàng)目預(yù)算，財(cái)務(wù)總監(jiān)應(yīng)該針對(duì)行業(yè)和企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)建立一套財(cái)務(wù)模型，階段性對(duì)預(yù)算項(xiàng)目去評(píng)價(jià)和驗(yàn)證，比如我投資一個(gè)3年期的O2O店鋪，第一個(gè)半年估計(jì)還是建設(shè)階段，那么建設(shè)階段我匹配多少財(cái)務(wù)資源，第二個(gè)，第三個(gè)半年其又產(chǎn)生多少商業(yè)利益，如何去配置資源和評(píng)價(jià)資源，需要用財(cái)務(wù)模型去驗(yàn)證下，并在后續(xù)的每一個(gè)半年中去觀察是否實(shí)現(xiàn)效果和預(yù)期驗(yàn)證模型的吻合性，有可能第三個(gè)半年都未達(dá)到預(yù)期效益，那么就得評(píng)價(jià)是策略的問題還是執(zhí)行的問題，如果是策略的問題就得考慮將項(xiàng)目投資損失降低到最低的水平。通過不斷地驗(yàn)證和測(cè)試觀察，及時(shí)預(yù)警和評(píng)價(jià)，做到財(cái)務(wù)資源在戰(zhàn)略項(xiàng)目的最大轉(zhuǎn)化。

內(nèi)部控制

內(nèi)部控制是保證企業(yè)的財(cái)務(wù)資源在企業(yè)內(nèi)部科學(xué)高效運(yùn)行的一套制度安排，并保證財(cái)務(wù)資源在最后形成客觀準(zhǔn)確的報(bào)告體系的有力工具，具體可參照財(cái)政部關(guān)于內(nèi)控的各項(xiàng)指引，應(yīng)該結(jié)合所屬的行業(yè)進(jìn)行細(xì)化和調(diào)整，其中現(xiàn)金安全的控制是尤為重要的，除了日常各賬戶的運(yùn)行安排，還有對(duì)資金流的預(yù)測(cè)并對(duì)盈余資金的管理收益化，還有信貸政策、供應(yīng)商采購(gòu)和有形資產(chǎn)的保管及運(yùn)行等?！　?/p>

2財(cái)務(wù)總監(jiān)的思維模式：財(cái)務(wù)思維和業(yè)務(wù)思維

源于一次招聘：招聘財(cái)務(wù)經(jīng)理，我面試的是一個(gè)從事軟件外包企業(yè)出來的女孩，面試的時(shí)候詢問了其成本核算流程，收入結(jié)算流程和公司組織架構(gòu)及財(cái)務(wù)部運(yùn)行結(jié)構(gòu)，從財(cái)務(wù)的角度還是了解清楚了其業(yè)務(wù)流程和財(cái)務(wù)核算流程的，但是后面老板面試完后給我的反饋是：應(yīng)聘的人不了解其公司業(yè)務(wù)，說不清楚公司業(yè)務(wù)流程。

后面我就想可能存在的二點(diǎn)：1、老板用的是業(yè)務(wù)思維去詢問，而應(yīng)聘者要么理解不了業(yè)務(wù)思維的邏輯，要么是用財(cái)務(wù)思維思考和用財(cái)務(wù)語言回答這個(gè)問題，導(dǎo)致溝通的偏差。2、老板問專業(yè)的問題，比如你們市場(chǎng)渠道是如何做營(yíng)銷如何看待競(jìng)爭(zhēng)策略的這些，對(duì)于一個(gè)財(cái)務(wù)經(jīng)理來說，他可能還沒有深入到那個(gè)層次，財(cái)務(wù)只知道那個(gè)營(yíng)銷渠道花了多少錢，銷售占比多少，沒有去洞悉具體競(jìng)爭(zhēng)的營(yíng)銷手段有哪些，營(yíng)銷工具有哪些和潛在的競(jìng)爭(zhēng)。

所以作為一個(gè)財(cái)務(wù)管理者，當(dāng)你的上級(jí)是非財(cái)務(wù)型的領(lǐng)導(dǎo)的時(shí)候或者你需要和業(yè)務(wù)部門深入溝通的時(shí)候，你應(yīng)該把問題轉(zhuǎn)化為業(yè)務(wù)思維并用簡(jiǎn)單的業(yè)務(wù)語言去描述問題和溝通解決方案，因此很多企業(yè)的財(cái)務(wù)部門和業(yè)務(wù)部門的分歧較多，而一個(gè)財(cái)務(wù)知識(shí)卓越的管理者如果他的直接上司是一個(gè)財(cái)務(wù)專業(yè)出身的人的時(shí)候，很好溝通和理解，但是面對(duì)非財(cái)務(wù)型領(lǐng)導(dǎo)的時(shí)候，雙方的落差比較大，這一點(diǎn)需要我們財(cái)務(wù)管理者去思考，如何運(yùn)用有效的溝通工具，如何在不同的場(chǎng)合，將財(cái)務(wù)語言簡(jiǎn)化、轉(zhuǎn)化來解決問題?！　?/p>

3、財(cái)務(wù)總監(jiān)的管理境界：越規(guī)則越人文

在中國(guó)這個(gè)市場(chǎng)下，特別是民營(yíng)企業(yè)的很多老板既想做大又不想按法律履行義務(wù)，這些都是企業(yè)和財(cái)務(wù)人的底線。

在具體企業(yè)的業(yè)務(wù)運(yùn)行中，業(yè)務(wù)部門和老板對(duì)這些的認(rèn)識(shí)和財(cái)務(wù)經(jīng)常是有分歧的(經(jīng)常的說辭是別的企業(yè)都這樣做可行，言下之意你的財(cái)務(wù)水平有限)，所以財(cái)務(wù)人要把握在底線規(guī)則的前提下，如何區(qū)分罪與非罪，抓大放小，一定要和業(yè)務(wù)部門提前溝通，在業(yè)務(wù)發(fā)生前就規(guī)劃好這筆業(yè)務(wù)如何在賬面體現(xiàn)和處理，最終對(duì)報(bào)表的影響是什么，事項(xiàng)的處理需要哪些合同和票據(jù)的支持。做到在事前溝通好并把握好規(guī)則，只要風(fēng)險(xiǎn)提示和把控到位就已經(jīng)盡職了。這就是我理解的該規(guī)則的東西要按按規(guī)則走，該人文的事情要人文，越規(guī)則越人文。