在FRM金融風(fēng)險(xiǎn)管理師考試中，CAPM資本資產(chǎn)定價(jià)模型是考生必須掌握的內(nèi)容，今天會(huì)計(jì)網(wǎng)整理了CAPM-證券市場(chǎng)線(SML)的相關(guān)知識(shí)點(diǎn)，趕快來(lái)看~

　　資本資產(chǎn)定價(jià)模型

　　1、CAPM&SML

　　資本市場(chǎng)線（CML）僅描述了有效投資組合的預(yù)期收益與其風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，而CAPM將單個(gè)證券和證券組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分解。

　　2、CAPM——證券市場(chǎng)線(SML)

　　SML代表的是CAPM的核心內(nèi)容，或者說(shuō)CAPM的表現(xiàn)形式就是SML。

　　證券市場(chǎng)線SML用于說(shuō)明所有投資組合和單種風(fēng)險(xiǎn)證券預(yù)期收益與其風(fēng)險(xiǎn)間的關(guān)系，SML公式為：

　　SML用圖像表示，是一條以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為截距、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)(Market risk premium)為斜率的直線，縱坐標(biāo)為預(yù)期收益，橫坐標(biāo)為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)度量β。市場(chǎng)組合M點(diǎn)的預(yù)期收益率為，β=1。

　　當(dāng)市場(chǎng)是均衡狀態(tài)時(shí)，任何資產(chǎn)或投資組合都對(duì)應(yīng)SML上的一點(diǎn)，代表著其市場(chǎng)實(shí)際價(jià)格與理論市場(chǎng)均衡價(jià)格相等。

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　　Tips：

　　處于SML下方的任何資產(chǎn)或投資組合代表資產(chǎn)價(jià)值被高估。

　　處于SML上方的任何資產(chǎn)或投資組合代表資產(chǎn)價(jià)值被低估。

　　資本資產(chǎn)定價(jià)模型優(yōu)缺點(diǎn)是什么

　　優(yōu)點(diǎn)：

　　CAPM最大的優(yōu)點(diǎn)在于簡(jiǎn)單、明確。它把任何一種風(fēng)險(xiǎn)證券的價(jià)格都劃分為三個(gè)因素：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率、風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)格和風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)算單位，并把這三個(gè)因素有機(jī)結(jié)合在一起。

　　CAPM的另一優(yōu)點(diǎn)在于它的實(shí)用性。它使投資者可以根據(jù)絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)而不是總風(fēng)險(xiǎn)來(lái)對(duì)各種競(jìng)爭(zhēng)報(bào)價(jià)的金融資產(chǎn)作出評(píng)價(jià)和選擇。這種方法已經(jīng)被金融市場(chǎng)上的投資者廣為采納，用來(lái)解決投資決策中的一般性問(wèn)題。

　　局限性：

　　當(dāng)然，CAPM也不是盡善盡美的，它本身存在著一定的局限性。表現(xiàn)在：

　　首先，CAPM的假設(shè)前提是難以實(shí)現(xiàn)的。比如，在本節(jié)開(kāi)頭，我們將CAPM的假設(shè)歸納為六個(gè)方面。假設(shè)之一是市場(chǎng)處于完善的競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)。但是，實(shí)際操作中完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)是很難實(shí)現(xiàn)的，“做市”時(shí)有發(fā)生。假設(shè)之二是投資者的投資期限相同且不考慮投資計(jì)劃期之后的情況。但是，市場(chǎng)上的投資者數(shù)目眾多，他們的資產(chǎn)持有期間不可能完全相同，而且現(xiàn)在進(jìn)行長(zhǎng)期投資的投資者越來(lái)越多，所以假設(shè)二也就變得不那么現(xiàn)實(shí)了。假設(shè)之三是投資者可以不受限制地以固定的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借貸，這一點(diǎn)也是很難辦到的。假設(shè)之四是市場(chǎng)無(wú)摩擦。但實(shí)際上，市場(chǎng)存在交易成本、稅收和信息不對(duì)稱(chēng)等等問(wèn)題。假設(shè)之五、六是理性人假設(shè)和一致預(yù)期假設(shè)。顯然，這兩個(gè)假設(shè)也只是一種理想狀態(tài)。

　　其次，CAPM中的β值難以確定。某些證券由于缺乏歷史數(shù)據(jù)，其β值不易估計(jì)。此外，由于經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展變化，各種證券的β值也會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的變化，因此，依靠歷史數(shù)據(jù)估算出的β值對(duì)未來(lái)的指導(dǎo)作用也要打折扣。總之，由于CAPM的上述局限性，金融市場(chǎng)學(xué)家仍在不斷探求比CAPM更為準(zhǔn)確的資本市場(chǎng)理論。目前，已經(jīng)出現(xiàn)了另外一些頗具特色的資本市場(chǎng)理論（如套利定價(jià)模型），但尚無(wú)一種理論可與CAPM相匹敵。

　　CMA p2中有很多必考知識(shí)點(diǎn)，其中資本資產(chǎn)定價(jià)模型的內(nèi)容，據(jù)考生反應(yīng)，這個(gè)考點(diǎn)基本每年都考，所以希望小伙伴們能掌握這個(gè)知識(shí)點(diǎn)，早日通過(guò)考試。

　　CMA考試重點(diǎn)：資本-資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）

　　資本-資產(chǎn)定價(jià)模型（capital-asset pricing model）是一種描述風(fēng)險(xiǎn)與期望收益率之間關(guān)系的模型。在這一模型中，某種證券的期望收益率就是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率加上這種證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

　　計(jì)算公式：E(Rp)=Rf+β([(RM)-Rf]

　　β=Cov(Ri,Rm)/Var(Rm)E(Rp)表示投資組合的期望收益率,

　　Rf為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

　　,E(RM)表示市場(chǎng)組合期望收益率

　　,β為某一組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù),CAPM模型主要表示單個(gè)證券或投資組合同系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)收益率之間的關(guān)系,也即是單個(gè)投資組合的收益率等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率與風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的和

　　影響β系數(shù)的因素：

　　1）行業(yè)（收入的周期性）；

　　（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；

　　（3）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

　　資產(chǎn)定價(jià)模型的經(jīng)典例題解析

　　分析師在報(bào)道Guilderland礦業(yè)公司的普通股時(shí)，預(yù)計(jì)明年的一些信息：

　　市場(chǎng)投資組合的預(yù)期收益率12%；美國(guó)國(guó)債的預(yù)期收益率5%；Guilderland的預(yù)期貝塔為2.2

　　該分析師利用CAPM能預(yù)計(jì)Guilderland公司明年的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)最接近于（）

　　A.7.0%B.10.4%C.15.4%D.20.4%

　　正確答案：C

　　E(Rp)=Rf+β([(RM)-Rf]

　　=（12%-5%）*2.2=15.4%

　　預(yù)期收益率=5%+（12%-5%）*2.2=20.4%

　　經(jīng)典例題：ABC公司的市場(chǎng)貝塔系數(shù)是1.60，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是10%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是4%。經(jīng)過(guò)分析師預(yù)測(cè)，下年的投資者要求報(bào)酬率是15%，則該公司的股價(jià)()？

　　A.被低估

　　B.不受影響

　　C.被高估

　　D.無(wú)法判斷

　　【答案】A

　　【解析】根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，

　　ABC公司應(yīng)有的報(bào)酬率R=4%+1.6*(10%-4%)=13.6%<15%,

　　根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算得出的是股票的均衡收益率：

　　如果均衡收益率>預(yù)期收益率，股票被高估：

　　如果均衡收益率<預(yù)期收益率，股票被低估。

　　隨著時(shí)代發(fā)展，PMP認(rèn)證與全球項(xiàng)目管理趨勢(shì)相匹配，近年來(lái)報(bào)考人數(shù)越來(lái)越多。其中考試資格規(guī)定中，是否對(duì)考生學(xué)歷有所要求？

　　pmp考試資格是否有學(xué)歷要求？

　　根據(jù)pmp考試報(bào)考條件可知，pmp考試資格有學(xué)歷要求，要求考生具備高中學(xué)歷或?qū)W士學(xué)位學(xué)歷。

　　具體考試資格規(guī)定為：

　　1、高中學(xué)歷；

　　2、7500小時(shí)項(xiàng)目領(lǐng)導(dǎo)和指導(dǎo)經(jīng)驗(yàn)；

　　3、35小時(shí)項(xiàng)目管理學(xué)習(xí)（如已獲得CAPM認(rèn)證，可免除此項(xiàng)要求）。

　　或者

　　1、學(xué)士學(xué)位；

　　2、4500小時(shí)項(xiàng)目領(lǐng)導(dǎo)和指導(dǎo)經(jīng)驗(yàn)；

　　3、35小時(shí)項(xiàng)目管理學(xué)習(xí)（如已獲得CAPM認(rèn)證，可免除此項(xiàng)要求）。

　　pmp考試的重要性

　　PMP是項(xiàng)目管理領(lǐng)域最重要的認(rèn)證之一，受到業(yè)內(nèi)廣泛認(rèn)可。

　　在全球各個(gè)國(guó)家?guī)缀醵寄苷业絇MP持證人士負(fù)責(zé)管理的項(xiàng)目。與其他專(zhuān)注于特定地區(qū)或特定行業(yè)的認(rèn)證不同，PMP屬于真正全球通用的認(rèn)證，不局限于某種項(xiàng)目管理方法論、某一行業(yè)或地區(qū)。

　　pmp考試題型有哪些？

　　1、概念&流程題（10%）：識(shí)別關(guān)鍵字、定位子過(guò)程、關(guān)聯(lián)知識(shí)點(diǎn)

　　2、情景題（85%）：加強(qiáng)分析、判斷能力，識(shí)別關(guān)鍵字，定位子過(guò)程，透過(guò)情景找出知識(shí)點(diǎn)。

　　3、計(jì)算&職業(yè)道德題（5%）：?？贾R(shí)點(diǎn)有（1）掙值；（2）三點(diǎn)估算；（3）溝通渠道；（4）關(guān)鍵路徑。

　　考試題量有：180題（其中5道題隨機(jī)抽掉不計(jì)分），單選+多選（多選占6%-11%（10-20題）左右，并明確告知選幾項(xiàng)。

　　PMP申請(qǐng)要求

　　申請(qǐng)PMP考試要求項(xiàng)目經(jīng)理具備豐富的項(xiàng)目管理經(jīng)驗(yàn)，并滿(mǎn)足以下要求：

　　1、在總監(jiān)帶領(lǐng)下履行職責(zé)，并負(fù)責(zé)項(xiàng)目的整個(gè)項(xiàng)目生命周期。

　　2、領(lǐng)導(dǎo)和指導(dǎo)跨職能團(tuán)隊(duì)在資源限制范圍內(nèi)按時(shí)、按預(yù)算交付項(xiàng)目。

　　3、具備足夠的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，對(duì)已合理定義需求和可交付成果的項(xiàng)目能夠應(yīng)用合適的方法。

課程背景

　　我們理論性與實(shí)戰(zhàn)性并重，以傳統(tǒng)相對(duì)和絕對(duì)估值法為切入點(diǎn)，提出RE模型(剩余收益)，AEG模型(異常收益增長(zhǎng))等，來(lái)對(duì)股票的內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，從而對(duì)公司盈利及盈利增長(zhǎng)進(jìn)行定義，并對(duì)市盈率和市凈率指標(biāo)內(nèi)含的盈利和增長(zhǎng)做定量的分析，同時(shí)也側(cè)重分析了資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)、股票加權(quán)綜合估值倍數(shù)模型(CWVM)等特殊估值手法，強(qiáng)調(diào)模型的經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵。在對(duì)管理的價(jià)值進(jìn)行定量描述和分析時(shí)，將財(cái)務(wù)杠桿及其價(jià)值從企業(yè)經(jīng)營(yíng)中分離出來(lái)，不但為投資者擴(kuò)展出了全新的股市財(cái)務(wù)分析理念，也對(duì)預(yù)測(cè)和揭示企業(yè)贏利本質(zhì)有著極強(qiáng)的實(shí)踐指導(dǎo)意義。

　　股票估值就是通常所說(shuō)的上市公司價(jià)值估值，它是證券分析中最重要、最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。所有財(cái)務(wù)分析從根本上講，都是為了提供一個(gè)公司估值的基礎(chǔ)，然后以此為據(jù)做出投資建議與決策，因此任何投資決策的另一半必須是估值。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，資本運(yùn)作越來(lái)越普遍，而投資者的投資收益差異卻很大，其中關(guān)鍵問(wèn)題是沒(méi)有對(duì)公司股票進(jìn)行合理估值并缺乏國(guó)際化視野的價(jià)值投資理念。在目前的中國(guó)實(shí)務(wù)界中，相對(duì)和絕對(duì)估值法都已被廣泛接受，但即便是專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)的投資和分析人員也沒(méi)有大規(guī)模熟練掌握和使用，并且對(duì)這些指標(biāo)的內(nèi)涵缺乏認(rèn)識(shí)。

課程收益

　　了解估值理論、估值演變及其相關(guān)的政策法規(guī)

　　掌握廣泛使用的相對(duì)估值與絕對(duì)估值模型的建立和使用

　　學(xué)習(xí)CAPM、CWVM等特殊估值模型，為股市分析提供新視角

　　深入研究股票價(jià)值轉(zhuǎn)變的原因和過(guò)程

　　定量研究股價(jià)中的泡沫以及倒推交易價(jià)格內(nèi)涵的市場(chǎng)預(yù)期

　　深度剖析企業(yè)的贏利性所在

　　掌握營(yíng)業(yè)估值和預(yù)測(cè)對(duì)股價(jià)的內(nèi)在影響

課程對(duì)象

　　證券公司、基金公司股票分析師

　　設(shè)計(jì)股票投資軟件的技術(shù)人員

　　需要了解股票投資知識(shí)，從事投資銀行、咨詢(xún)、會(huì)計(jì)、公司財(cái)務(wù)、商業(yè)銀行、證券分析或證券研究方面的專(zhuān)業(yè)人士

課程大綱

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　　2023年P(guān)MP報(bào)考條件如下：

　　1、報(bào)名考生必須具備35小時(shí)以上的正式項(xiàng)目管理培訓(xùn)經(jīng)歷。除非考生持有有效的CAPM證書(shū)。

　　2、報(bào)名考試者必須具備以下情況之一：

　　第一類(lèi)：申請(qǐng)者需具備學(xué)士學(xué)位或以上者：

　　要求申請(qǐng)者在申請(qǐng)之日前8年內(nèi)，至少具有三年/36個(gè)月的沒(méi)有重疊的獨(dú)特專(zhuān)業(yè)項(xiàng)目管理經(jīng)驗(yàn)。

　　第二類(lèi)：申請(qǐng)者不具備學(xué)士學(xué)位或以下者：

　　要求申請(qǐng)者在申請(qǐng)之日前8年內(nèi)，至少具有五年/60個(gè)月的沒(méi)有重疊的獨(dú)特專(zhuān)業(yè)項(xiàng)目管理經(jīng)驗(yàn)。

　　第三類(lèi)：GAC認(rèn)證計(jì)劃的學(xué)士或研究生學(xué)位（學(xué)士學(xué)位、碩士學(xué)位或全球同等學(xué)位）

　　要求申請(qǐng)者在申請(qǐng)之日前8年內(nèi)，至少具有兩年/24個(gè)月的沒(méi)有重疊的獨(dú)特專(zhuān)業(yè)項(xiàng)目管理經(jīng)驗(yàn)。

　　經(jīng)驗(yàn)必須包括領(lǐng)導(dǎo)和指導(dǎo)項(xiàng)目，項(xiàng)目是指為創(chuàng)造獨(dú)特的產(chǎn)品、服務(wù)或成果（定義見(jiàn)《PMBOK指南》）而進(jìn)行的臨時(shí)性工作。

　　如果考生是GAC認(rèn)證學(xué)位計(jì)劃的畢業(yè)生，可暫緩12個(gè)月再證明自己滿(mǎn)足工作經(jīng)驗(yàn)要求。此外，考生還可用GAC課程學(xué)習(xí)時(shí)間充抵35小時(shí)的項(xiàng)目管理培訓(xùn)時(shí)間。

備考資料ue_arc_bkzl
請(qǐng)?jiān)谙旅婕t色框內(nèi)輸入分類(lèi)名稱(chēng)arc_bkzl_namePMP

　　PMP報(bào)考流程

　　PMP報(bào)名具體流程如下：

　　第一步，在PMI英文網(wǎng)站注冊(cè)報(bào)名。PMP英文報(bào)名是隨時(shí)都可以報(bào)考的，但是報(bào)名是一年以?xún)?nèi)要參加考試，只有一年有效期，超過(guò)時(shí)間要重新報(bào)名。英文報(bào)名有可能會(huì)抽中審查，審查過(guò)程勢(shì)必是要需要點(diǎn)時(shí)間的。

　　第二步，在中國(guó)國(guó)際人才交流基金會(huì)網(wǎng)站進(jìn)行中文筆試注冊(cè)。一般于考前兩個(gè)月左右開(kāi)通PMP中文報(bào)名入口，中文報(bào)名審核通過(guò)后（一般是三個(gè)工作日內(nèi)會(huì)出審核結(jié)果）

　　第三步，繳納費(fèi)用?？荚囐M(fèi)用到賬后，需要在5天內(nèi)完成考試地點(diǎn)的預(yù)約，考試地點(diǎn)一旦預(yù)約成功不可更改。

　　2023年P(guān)MP新考綱內(nèi)容

　　2023年P(guān)MP考試將采用新的考綱（未定是否啟用新題型），并將側(cè)重于三個(gè)新領(lǐng)域：

　　1、人員–強(qiáng)調(diào)與有效領(lǐng)導(dǎo)項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)相關(guān)的技能和活動(dòng)；

　　2、過(guò)程–加強(qiáng)項(xiàng)目管理的技術(shù)方面；

　　3、商業(yè)環(huán)境–強(qiáng)調(diào)項(xiàng)目與組織策略之間的聯(lián)系。

　　跨越價(jià)值交付范圍的內(nèi)容，包括預(yù)測(cè)，敏捷和混合方法，將包含在三個(gè)考試領(lǐng)域中。

　　PMP考試新考綱的其余變化有：

　　變化一：PMP模塊劃分發(fā)生變化

　　對(duì)比現(xiàn)行2015版的考綱，我們發(fā)現(xiàn)，此次大綱內(nèi)容變化很大，最明顯的更新就是：模塊的劃分由原來(lái)的五大過(guò)程組（啟動(dòng)、規(guī)劃、執(zhí)行、監(jiān)控和收尾）改為三個(gè)新領(lǐng)域（人、過(guò)程、商業(yè)環(huán)境）。

　　2015年考綱按五大項(xiàng)目管理過(guò)程組劃分模塊，規(guī)定每一個(gè)過(guò)程組的考試題目的比例，啟動(dòng)過(guò)程組題目占比13%，規(guī)劃過(guò)程組題目占比24%，執(zhí)行過(guò)程組題目占比31%，監(jiān)控過(guò)程組題目占比25%，收尾過(guò)程組題目占比7%。

　　2021年新考綱則按人員管理、過(guò)程管理和商業(yè)環(huán)境管理劃分模塊，規(guī)定每一模塊的考試題目的比例，其中，人員管理試題占比42%，過(guò)程管理試題占比50%，商業(yè)環(huán)境試題占比8%。

　　變化二：大幅增加敏捷內(nèi)容

　　2015年老考綱是基于預(yù)測(cè)型項(xiàng)目管理方法的，沒(méi)有涉及敏捷型項(xiàng)目管理方法。2017年《PMBOK指南》第6版提及了敏捷型項(xiàng)目管理方法的一些基本理念和做法。根據(jù)學(xué)員考場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)和我自己參考的經(jīng)歷來(lái)看實(shí)際基于2015考綱的敏捷的試題比例沒(méi)有超過(guò)5%，通常控制在5道試題左右（大約3%）。

　　2021年新考綱則明確規(guī)定：約有一半的內(nèi)容會(huì)基于預(yù)測(cè)型項(xiàng)目管理方法，而另一半則基于敏捷型或混合型項(xiàng)目管理方法?；旌闲褪穷A(yù)測(cè)型和敏捷型的混合，例如，在同一個(gè)項(xiàng)目中，某些部分采用預(yù)測(cè)型方法，某些部分采用敏捷型方法。

　　變化三：與PMPBOK相關(guān)性略有下降

　　《PMP考試大綱》和《PMBOK指南》，歷來(lái)都既有共同之處，又有不同之處。2015年老考綱與2017年《PMBOK指南》第6版相比，大約有80%的相同之處，20%的不同之處。這種不同是互為補(bǔ)充的關(guān)系，不是相互矛盾之處。

　　經(jīng)過(guò)對(duì)考試大綱的深入分析，可以得出的結(jié)論是考試大綱與PMBOK指南知識(shí)的相關(guān)性總體在76%左右，略有下降，排除分析的誤差，仍然在80%左右。但是三個(gè)模塊分布的極不均勻，商業(yè)環(huán)境模塊相關(guān)性最低。

　　FRM金融風(fēng)險(xiǎn)管理師是一門(mén)國(guó)際類(lèi)考試，在國(guó)際金融領(lǐng)域有著極高含金量，每年報(bào)考很多同學(xué)比較關(guān)心FRM考試難度問(wèn)題，對(duì)此，會(huì)計(jì)網(wǎng)就跟大家詳解。

　　FRM考試通過(guò)率怎么樣?

　　frm資格考試歷年的通過(guò)率是相對(duì)較低的：

　　2021年5月份frm考試通過(guò)率

　　frm一級(jí)考試的通過(guò)率：47%

　　frm二級(jí)考試的通過(guò)率：59%

　　FRM考試內(nèi)容

　　frm資格考試共兩個(gè)等級(jí)，為frm一級(jí)考試和frm二級(jí)考試，考試內(nèi)容分別為：

　　frm一級(jí)考試：定量分析、估值與風(fēng)險(xiǎn)建模、風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)、金融市場(chǎng)與產(chǎn)品;

　　frm二級(jí)考試：操作風(fēng)險(xiǎn)與彈性、流動(dòng)性與資金風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量與管理、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理與測(cè)量、信用風(fēng)險(xiǎn)管理與測(cè)量、投資風(fēng)險(xiǎn)管理、金融市場(chǎng)前沿話題。

　　除了規(guī)定的考試科目外，frm資格考試還涉及：

　　(1)英語(yǔ)知識(shí)

　　frm以全英文形式命題，考察方式也是全英文形式，美式英語(yǔ)占frm考試比重很大，另外，frm考試還會(huì)涉及到一些金融專(zhuān)業(yè)詞匯的英文表達(dá)，如期貨、債券、資金融通、風(fēng)險(xiǎn)利率等等。

　　(2)數(shù)學(xué)知識(shí)

　　frm考試科目包含數(shù)學(xué)知識(shí)，難度接近金融專(zhuān)業(yè)考研數(shù)學(xué)難度，frm涉及的數(shù)學(xué)考察，主要是概率論、統(tǒng)計(jì)學(xué)中的推斷和估計(jì)，還可能涉及到高數(shù)中的矩陣、微積分知識(shí)的考察。

　　FRM考試難點(diǎn)有哪些?

　　(1)考試科目

　　frm考試科目涉及的知識(shí)有：貝葉斯公式、CAPM公式、假設(shè)檢驗(yàn)、T分布、期貨對(duì)沖、奇異期權(quán)、利率期貨等概念，就frm考試科目涉及的知識(shí)點(diǎn)來(lái)說(shuō)，是較多的。

　　(2)其他隱含科目

　　frm考試科目還隱含了數(shù)學(xué)、英語(yǔ)水平的要求，考生需要具備一定的數(shù)學(xué)、英語(yǔ)能力，才可順利作答、完成frm考試。

　　(3)frm考試科目的知識(shí)點(diǎn)專(zhuān)業(yè)

　　frm資格考試的科目相關(guān)的知識(shí)點(diǎn)具有專(zhuān)業(yè)性，就以貝葉斯公式、CAPM公式來(lái)說(shuō)，不具備專(zhuān)業(yè)的金融基礎(chǔ)知識(shí)，學(xué)習(xí)frm考試的難度是比較大的。

　　另外，frm屬金融風(fēng)險(xiǎn)管理考試，在知識(shí)點(diǎn)備考上，是比較枯燥的，建議考生也可以結(jié)合生活實(shí)例，或者是一些趣味性案例，另外，還可以結(jié)合當(dāng)年的金融熱點(diǎn)學(xué)習(xí)。

　　FRM考試一共分為兩個(gè)級(jí)別，分別是FRM一級(jí)考試和FRM二級(jí)考試，F(xiàn)RM一級(jí)考試有四門(mén)考試科目，F(xiàn)RM二級(jí)考試有六門(mén)考試科目，各科具體考試內(nèi)容如下：

FRM各科考試內(nèi)容

　　一、FRM考試內(nèi)容

　　FRM一級(jí)考試共有四門(mén)科目：

　　1、風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)

　　重點(diǎn)了解FRM概念、有效前沿、CML、SML、CAPM、performance*uation等等。

　　2、定量分析

　　重點(diǎn)了解：概率、各種分布、中心極限定理、一元回歸、多元回歸、時(shí)間序列等等。

　　3、金融市場(chǎng)和產(chǎn)品

　　主要是對(duì)基礎(chǔ)金融資產(chǎn)和衍生品的定義的理解，以及了解他們的結(jié)算和計(jì)量方式。

　　4、估值與風(fēng)險(xiǎn)模型

　　這部分最重要的核心：VaR。里面包含了較多債券類(lèi)的內(nèi)容，以及債券的衍生品，比如債券估值、MBS等等。

備考資料ue_arc_bkzl
請(qǐng)?jiān)谙旅婕t色框內(nèi)輸入分類(lèi)名稱(chēng)arc_bkzl_nameFRM

　　FRM二級(jí)考試共六科：

　　1、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量與管理

　　2、信用風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量與管理

　　3、操作風(fēng)險(xiǎn)和彈性

　　4、風(fēng)險(xiǎn)管理和投資管理

　　重點(diǎn)關(guān)注組合構(gòu)建和風(fēng)險(xiǎn)度量，業(yè)績(jī)分析和對(duì)沖基金。

　　5、流動(dòng)性和司庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量與管理

　　重點(diǎn)：“流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)量“,“資產(chǎn)負(fù)債管理“,“流動(dòng)性轉(zhuǎn)移定價(jià)“,“應(yīng)急資金計(jì)劃“和“流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理“等。

　　6、當(dāng)前金融市場(chǎng)熱點(diǎn)

FRM考試題型

　　選擇題

　　為了適應(yīng)機(jī)考時(shí)代的變化，F(xiàn)RM一二級(jí)考試的題型全部都變?yōu)檫x擇題，也就是說(shuō)FRM考試只有一種題型，那就是選擇題。其中，F(xiàn)RM一級(jí)考試共有一百道題，F(xiàn)RM二級(jí)考試有八十道題。單聽(tīng)題量，上百道題的數(shù)量還是很有壓迫感的，但是一聽(tīng)說(shuō)是選擇題，很多考生就松了一口氣，覺(jué)得FRM考試也不過(guò)如此，選擇題還不好做嗎？

　　如果考生認(rèn)為FRM考試的選擇題很好做，那可就大錯(cuò)特錯(cuò)了。

　　適應(yīng)機(jī)考的需要，F(xiàn)RM考試的題型更偏向于定性題，減少了定量題的數(shù)量。而FRM考試的定性題難度還是很高的，并不會(huì)因?yàn)槭沁x擇題而降低難度。讓考生最為頭痛的就是英語(yǔ)閱讀理解問(wèn)題。相比其他考試，這個(gè)課程的確需要考驗(yàn)大家的閱讀理解能力。

　　acca第9門(mén)科目即acca的f9《（FM）財(cái)務(wù)管理》科目，屬于F階段中的難點(diǎn)科目之一，考試題型相對(duì)固定，計(jì)算、文字都有涉及。近幾年的考試通過(guò)率在40%-45%左右。

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　　f9科目是對(duì)F2《MA管理會(huì)計(jì)》內(nèi)容的延展擴(kuò)充，其內(nèi)容以三大財(cái)務(wù)管理決策的投資決策、融資決策和風(fēng)險(xiǎn)管理為主，同時(shí)也是P4《（AFM）高級(jí)財(cái)務(wù)管理》的基礎(chǔ)。

acca f9科目主要內(nèi)容介紹

　　acca f9科目主要內(nèi)容介紹如下：

　　1、接觸到企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)理級(jí)別需掌握的財(cái)務(wù)技能

　　2、財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境和金融行業(yè)

　　3、學(xué)習(xí)并應(yīng)用三大財(cái)務(wù)管理決策

　　4、學(xué)習(xí)并應(yīng)用企業(yè)價(jià)值評(píng)估

　　5、風(fēng)險(xiǎn)的基本概念，利率與匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的方法

acca f9科目考試題型

　　acca f9科目考試試卷分為三個(gè)部分，Section A、B、C。

　　Section A（共30分。共15道題，每道題2分）

　　Section B（共30分。共3個(gè)案例題，每個(gè)案例題下有5道客觀題，共計(jì)15道題，每道題2分）

　　Section C（共40分。共2道題，每道題20分）

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備考資料ue_arc_bkzl
請(qǐng)?jiān)谙旅婕t色框內(nèi)輸入分類(lèi)名稱(chēng)arc_bkzl_nameACCA

acca f9科目不同題型考試頻率

　　1、計(jì)算題

　　高頻考點(diǎn)

　　（1）NPV計(jì)算

　?。?）WACC計(jì)算（注：對(duì)WACC的計(jì)算基本就囊括了Part E所有的計(jì)算，Ke、Kd、Kdat、WACC、Adjusted WACC等）

　?。?）Financial Effect

　　中頻考點(diǎn)

　　（1）Capital Rationing,Risk and Uncertainty,Lease or Buy及Asset Replacement計(jì)算

　?。?）Debt和equity market Value的計(jì)算，及基于此計(jì)算Gearing等等一系列衍生的計(jì)算（注：很大程度上是資本成本計(jì)算的反向運(yùn)用）

　　（3）Early Settlement Discount，F(xiàn)actoring，EOQ及Payable Management計(jì)算

　?。?）Cash operating cycle,overtrading的計(jì)算

　　低頻考點(diǎn)

　?。?）IRR計(jì)算

　　（2）Cash management models,Cash Budgeting

　　2、論述題

　　高頻考點(diǎn)

　?。?）CAPM及Adjusted WACC

　?。?）Capital Structure

　?。?）Different Source of Finance的特質(zhì)（Convertible Loan尤其重要）

　　中頻考點(diǎn)

　?。?）Capital Rationing,Risk and Uncertainty,Lease or Buy及Asset Replacement論述

　?。?）投資評(píng)估指標(biāo)的評(píng)價(jià)與運(yùn)用，包括ROCE、Payback、NPV、IRR

　?。?）Credit Policy

　?。?）Objectives and conflict of Working Capital Management

　?。?）DVM、CAPM等模型的評(píng)價(jià)及運(yùn)用

　?。?）Islamic Finance

　?。?）Debt Finance VS Equity Finance

　　低頻考點(diǎn)

　?。?）Dividend Policy

　?。?）Right Issue

　　（3）SME

　　在FRM考試中，CAPM資本資產(chǎn)定價(jià)模型是個(gè)重要的考點(diǎn)，其中無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率這一知識(shí)點(diǎn)是考生必須要掌握的。今天會(huì)計(jì)網(wǎng)將詳細(xì)介紹無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率（Risk-free rate）的內(nèi)容。

無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率是什么

　　無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率（Risk-free rate）是指把資金投資于一個(gè)沒(méi)有任何風(fēng)險(xiǎn)的投資對(duì)象所能得到的收益率。一般會(huì)把這一收益率作為基本收益，再考慮可能出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)。它指評(píng)估基準(zhǔn)日相對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券的當(dāng)期投資收益(有時(shí)也稱(chēng)為“安全收益率”、“貨幣成本”、“基礎(chǔ)利率”)，現(xiàn)實(shí)中，并不存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的證券，因?yàn)樗械耐顿Y都存在一定程度的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)。與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券最接近的是我國(guó)發(fā)行的國(guó)庫(kù)債券，評(píng)估界普遍認(rèn)同國(guó)庫(kù)券是相對(duì)安全的證券，因?yàn)樗鼈兊氖找婧蛢斶€期已經(jīng)提前確定，并且不存在任何違約風(fēng)險(xiǎn)。

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無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的公式

　　無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率是資金時(shí)間價(jià)值與通貨膨脹補(bǔ)償率之和，是除了通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)之外，沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)情況下的投資收益率。

　　無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率=資金時(shí)間價(jià)值（純利率）+通貨膨脹補(bǔ)償率

　　無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率=投資報(bào)酬率-風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

　　無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率=純粹利率+通貨膨脹附加率

　　無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率就是加上通貨膨脹貼水以后的貨幣時(shí)間價(jià)值。

無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的確定

　　無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的確定在基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中具有非常重要的作用，各種傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法都使用了無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率指標(biāo)。在我國(guó)股市目前的條件下，關(guān)于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的選擇實(shí)際上并沒(méi)有什么統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。在國(guó)際上，一般采用短期國(guó)債收益率來(lái)作為市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。

　　在ACCA考試中，F(xiàn)9相對(duì)來(lái)說(shuō)也是一門(mén)難度比較高的科目，尤其每到了最后沖刺階段，很多同學(xué)都抓不住重點(diǎn)而導(dǎo)致失分嚴(yán)重，對(duì)此會(huì)計(jì)網(wǎng)就跟大家講解F9一些高頻考點(diǎn)及考題趨勢(shì)。

　　考題趨勢(shì)

　　非大題部分 (Section A and B)：

　　概念題與計(jì)算型題目分?jǐn)?shù)比重依然維持一半一半的預(yù)期，但由于有上午，下午，晚上三場(chǎng)考試，很有可能有同學(xué)抽到的卷子概念題的分?jǐn)?shù)比重要大于計(jì)算題。

　　文字概念題考點(diǎn)考的很細(xì)，所以同學(xué)們需要對(duì)著每個(gè)chapter的mindmap把所有的知識(shí)點(diǎn)過(guò)至少一遍。同時(shí)，一定要配套刷選擇題!一定要刷題!一定要刷題!重要的事情說(shuō)三遍!

　　Section B 預(yù)計(jì)Part G和Part F部分會(huì)各出一道案例，Part C可能會(huì)出一道，但概率不大。Part G的案例題很可能會(huì)考得比較難，一定要刷題!可以做以前筆試時(shí)Part G的大題，以提升解決Part G部分問(wèn)題的能力。

　　Part G必做題：

　　2012 JUN Q3 (d) Forex Risk & (e) /2012 DEC Q3 (c) Interest rate risk/2016 JUN B2 Forex Risk: Forward + Money market hedge (Payment) + Interest risk type/2015 JUN B1 Forward + Money market hedge (Receipt)

　　大題 (Section C)：

　　基本形成Part E一道大題，Part D一道大題的格局。但不排除有學(xué)生抽到的試卷其中一道是Part C大題的可能性; 論述的比重會(huì)稍微超過(guò)計(jì)算一點(diǎn)點(diǎn)。

　　悄悄話：上一次機(jī)考有學(xué)生反映，上午，下午，晚上抽到同樣的題。在晚上或下午考的同學(xué)可以咨詢(xún)一下當(dāng)天考過(guò)的同學(xué)抽到了什么題。

　　第三部分 大題考點(diǎn)

　　(順序越往后頻率越低)

　　1、計(jì)算

　　高頻考點(diǎn)：

　　(1)NPV計(jì)算

　　(2)WACC計(jì)算(注：對(duì)WACC的計(jì)算基本就囊括了Part E所有的計(jì)算，Ke、Kd、Kdat、WACC、Adjusted WACC等)

　　(3)Financial Effect

　　eg: 2015 JUN Q4(a) Right issue/2013 JUN Q4 (a)(b)(c)

　　中頻考點(diǎn)：

　　(1)Capital Rationing, Risk and Uncertainty, Lease or Buy及Asset Replacement計(jì)算

　　(2)Debt和equity market Value的計(jì)算，及基于此計(jì)算Gearing等等一系列衍生的計(jì)算(注：很大程度上是資本成本計(jì)算的反向運(yùn)用)

　　(3) Early Settlement Discount，F(xiàn)actoring，EOQ及Payable Management計(jì)算

　　(4)Cash operating cycle, overtrading的計(jì)算

　　低頻考點(diǎn)：

　　(1)IRR計(jì)算

　　(2)Cash management models, Cash Budgeting

　　2、論述：(論述題要求同學(xué)對(duì)知識(shí)理解融會(huì)貫通，并能結(jié)合案例，更好的是能兩個(gè)及以上的知識(shí)點(diǎn)融合論述，而不僅僅是死背理論)

　　高頻考點(diǎn)：

　　(1)CAPM及Adjusted WACC

　　eg: 2013 JUN Q2 (b)

　　(2)Capital Structure

　　(3)Different Source of Finance的特質(zhì)(Convertible Loan尤其重要)

　　中頻考點(diǎn)：

　　(1)Capital Rationing, Risk and Uncertainty, Lease or Buy及Asset Replacement 論述

　　(2)投資評(píng)估指標(biāo)的評(píng)價(jià)與運(yùn)用，包括ROCE、Payback、NPV、IRR

　　(3)Credit Policy

　　(4)Objectives and conflict of Working Capital Management

　　(5)DVM、CAPM等模型的評(píng)價(jià)及運(yùn)用

　　(6)Islamic Finance

　　(7)Debt Finance VS Equity Finance

　　低頻考點(diǎn)：

　　(1)Dividend Policy

　　(2)Right Issue

　　(3)SME

　　來(lái)源：ACCA學(xué)習(xí)幫

　　FRM考試科目有10門(mén)，以下是每門(mén)考試的部分知識(shí)點(diǎn)，供大家進(jìn)行參考：

　　1、風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)

　　Financial disasters；GARP code of conduct；The credit crisis of 2007；Arbitrage pricing theory and multi factor models；CAPM公式及其運(yùn)用。

　　2、定量分析

　　貝葉斯公式、T分布、假設(shè)檢驗(yàn)、Regression：時(shí)間序列，自相關(guān)，多重共線性。

　　3、金融市場(chǎng)與產(chǎn)品

　　Future(基本概念，期貨定價(jià)，期貨對(duì)沖，利率期貨)、Forward(基本概念，遠(yuǎn)期定價(jià)，F(xiàn)RA)、Swap(基本概念，利率互換固定利率定價(jià))、Option(基本概念，期權(quán)組合策略，奇異期權(quán))。

　　4、估值與風(fēng)險(xiǎn)模型

　　Market risk、Credit risk、Fixed income；Operational risk。

　　5、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量與管理

　　Copula函數(shù)、Back-testing VaR、Securities、Jensen’sinequality。

　　6、信用風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量與管理

　　Credit value adjustment；Counter party risk；Default probability計(jì)算；Credit exposure。

　　7、操作風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量與管理

　　LVaR計(jì)算、Stresstest、Basel(threepillar，marketriskchargeinbasel2.5)。

　　8、風(fēng)險(xiǎn)管理和投資管理

　　Component VaR and marginal VaR計(jì)算；Funding risk(surplus計(jì)算)；Hedge funds。

　　9、金融市場(chǎng)前言話題

　　略

備考資料ue_arc_bkzl
請(qǐng)?jiān)谙旅婕t色框內(nèi)輸入分類(lèi)名稱(chēng)arc_bkzl_nameFRM

　　如何備考FRM考試呢？

　　準(zhǔn)備FRM考試的形式一般就是自學(xué)或者報(bào)班進(jìn)行學(xué)習(xí)，綜合來(lái)講是更加推薦大家報(bào)班進(jìn)行學(xué)習(xí)的，因?yàn)樽詫W(xué)其實(shí)不足也有很多，有的考生在準(zhǔn)備FRM考試的過(guò)程中，其實(shí)會(huì)遇到一些問(wèn)題，難以自己解決，尤其是難度高的知識(shí)點(diǎn)，配合網(wǎng)校老師的講解效率會(huì)大大提高！

　　無(wú)論是在考試中還是學(xué)習(xí)過(guò)程中，時(shí)間都是較重要的限制因素，尤其針對(duì)在職人員，因此frm目標(biāo)一但確定，就需對(duì)自已有限的資源(時(shí)間)作重新調(diào)整和部署，確保frm學(xué)習(xí)時(shí)間是提高考試通過(guò)率，加快學(xué)習(xí)進(jìn)度較重要的因素。

　　FRM一級(jí)科目分?jǐn)?shù)占比

　　1、Foundations of Risk Management風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)（大約占20%）

　　2、Quantitative Analysis定量分析（大約占20%）

　　3、Valuation and Risk Models估值與風(fēng)險(xiǎn)建模（大約占30%）

　　4、Financial Markets and Products金融市場(chǎng)與產(chǎn)品（大約占30%）

　　FRM二級(jí)科目分?jǐn)?shù)占比

　　1、Market Risk Measurement and Management市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理與測(cè)量（大約占20%）

　　2、Credit Risk Measurement and Management信用風(fēng)險(xiǎn)管理與測(cè)量（大約占20%）

　　3、Operational Risk and Resiliency操作風(fēng)險(xiǎn)與彈性（大約占20%）

　　4、Liquidity and Treasury Risk Measurement and Management流動(dòng)性與資金風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量與管理（大約占15%）

　　5、Risk Management and Investment Management投資風(fēng)險(xiǎn)管理（大約占15%）

　　6、Current Issues in Financial Markets金融市場(chǎng)前沿話題（大約占10%）