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評估風(fēng)險假說的概述

2022-02-28 22:42
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　　評估風(fēng)險假說是由布倫南與施瓦茲所提出的一種理論，該假說認(rèn)為由于可轉(zhuǎn)債對風(fēng)險的非敏感性，為了最小化評估風(fēng)險的成本，特別是當(dāng)投資者對發(fā)行企業(yè)風(fēng)險毫無所知時，可轉(zhuǎn)債是債券的最佳替代品。

　　而該假說的關(guān)鍵問題在于評估風(fēng)險成本的存在。假如對發(fā)行企業(yè)風(fēng)險評估時存在不確定性，投資者將面臨可能錯誤判斷企業(yè)風(fēng)險的可能性。投資者進(jìn)行債券投資時，可能要求更高的回報。另外，其它的間接成本，如評估風(fēng)險真實(shí)價值的成本、收集信息的成本等，須由投資者和企業(yè)共同承擔(dān)，從而進(jìn)一步增加了企業(yè)的融資成本。因此，評估風(fēng)險成本客觀存在。然而，由于可轉(zhuǎn)債對企業(yè)風(fēng)險的非敏感性，發(fā)行可轉(zhuǎn)債將有利于減少評估風(fēng)險的成本。

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